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北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

阿克苏地区(乌什县、温宿县、库车市、新和县、阿克苏市、沙雅县、阿瓦提县、拜城县、柯坪县)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

宁夏回族自治区  澳门特别行政区

保定市(莲池区、竞秀区、定兴县、曲阳县、高碑店市、易县、涿州市、阜平县、蠡县、涞源县、涞水县、雄县、清苑区、顺平县、徐水区、安新县、唐县、博野县、高阳县、安国市、望都县、定州市、满城区、容城县)

长春市(德惠市、农安县、九台区、二道区、双阳区、南关区、宽城区、绿园区、榆树市、朝阳区、公主岭市)

金昌市(永昌县、金川区)

昆明市(宜良县、石林彝族自治县、嵩明县、西山区、富民县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、五华区、安宁市、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、官渡区)  太原市(迎泽区、小店区、杏花岭区、晋源区、阳曲县、娄烦县、古交市、万柏林区、尖草坪区、清徐县)

济南市(平阴县、济阳区、历城区、莱芜区、天桥区、商河县、章丘区、市中区、钢城区、历下区、长清区、槐荫区)

辽阳市(白塔区、弓长岭区、灯塔市、辽阳县、太子河区、宏伟区、文圣区)

昭通市(绥江县、昭阳区、大关县、鲁甸县、镇雄县、永善县、彝良县、水富市、威信县、巧家县、盐津县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、福海县、富蕴县、哈巴河县、青河县、吉木乃县)

吕梁市(岚县、文水县、交城县、孝义市、柳林县、临县、石楼县、兴县、方山县、中阳县、汾阳市、交口县、离石区)

衡水市(枣强县、武邑县、安平县、故城县、冀州区、深州市、饶阳县、武强县、阜城县、景县、桃城区)

南阳市(内乡县、桐柏县、卧龙区、淅川县、社旗县、宛城区、方城县、南召县、新野县、邓州市、镇平县、唐河县、西峡县)

杭州市(建德市、淳安县、钱塘区、富阳区、临安区、萧山区、上城区、临平区、拱墅区、桐庐县、余杭区、西湖区、滨江区)

伊春市(丰林县、嘉荫县、汤旺县、友好区、乌翠区、铁力市、大箐山县、金林区、南岔县、伊美区)

日喀则市(南木林县、昂仁县、白朗县、定日县、谢通门县、桑珠孜区、岗巴县、拉孜县、康马县、萨嘎县、亚东县、吉隆县、仁布县、仲巴县、江孜县、定结县、萨迦县、聂拉木县)

绵阳市(盐亭县、梓潼县、安州区、涪城区、三台县、平武县、江油市、北川羌族自治县、游仙区)

安康市(岚皋县、镇坪县、汉滨区、紫阳县、宁陕县、汉阴县、白河县、石泉县、平利县、旬阳市)

郴州市(永兴县、汝城县、宜章县、北湖区、资兴市、桂东县、桂阳县、安仁县、嘉禾县、苏仙区、临武县)

那曲市(安多县、尼玛县、班戈县、聂荣县、色尼区、嘉黎县、索县、比如县、巴青县、双湖县、申扎县)

信阳市(商城县、新县、淮滨县、息县、浉河区、平桥区、光山县、固始县、潢川县、罗山县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

天水市(武山县、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、清水县、秦安县)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、久治县、达日县、玛多县、甘德县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、阜康市、呼图壁县)

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广州市(海珠区、花都区、白云区、南沙区、增城区、黄埔区、天河区、从化区、番禺区、荔湾区、越秀区)

晋城市(阳城县、高平市、沁水县、陵川县、泽州县、城区)

定西市(陇西县、通渭县、渭源县、漳县、安定区、岷县、临洮县)

肇庆市(高要区、德庆县、鼎湖区、怀集县、四会市、广宁县、端州区、封开县)  海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

合肥市(包河区、瑶海区、巢湖市、庐阳区、肥西县、庐江县、肥东县、蜀山区、长丰县)

上饶市(万年县、信州区、余干县、德兴市、横峰县、玉山县、弋阳县、鄱阳县、铅山县、婺源县、广丰区、广信区)

十堰市(郧西县、郧阳区、茅箭区、房县、张湾区、丹江口市、竹溪县、竹山县)珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、东河区、固阳县、石拐区、白云鄂博矿区、土默特右旗、青山区、九原区、昆都仑区)  德州市(齐河县、临邑县、宁津县、乐陵市、陵城区、德城区、庆云县、禹城市、武城县、夏津县、平原县)

黄冈市(浠水县、黄梅县、红安县、蕲春县、武穴市、罗田县、英山县、黄州区、麻城市、团风县)

东营市(河口区、利津县、广饶县、垦利区、东营区)

湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区、德清县)毕节市(赫章县、金沙县、纳雍县、七星关区、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、黔西市)

桂林市(恭城瑶族自治县、资源县、永福县、秀峰区、象山区、兴安县、七星区、雁山区、全州县、临桂区、叠彩区、阳朔县、平乐县、灵川县、龙胜各族自治县、荔浦市、灌阳县)

蚌埠市(禹会区、怀远县、蚌山区、淮上区、固镇县、龙子湖区、五河县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

阿里地区(措勤县、噶尔县、改则县、日土县、普兰县、札达县、革吉县)

长沙市(望城区、岳麓区、浏阳市、芙蓉区、天心区、雨花区、开福区、宁乡市、长沙县)

绥化市(明水县、绥棱县、北林区、海伦市、安达市、肇东市、兰西县、青冈县、望奎县、庆安县)

潍坊市(寿光市、高密市、临朐县、奎文区、潍城区、坊子区、青州市、安丘市、昌乐县、昌邑市、诸城市、寒亭区)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、合江县、叙永县、江阳区、泸县、古蔺县)

濮阳市(华龙区、台前县、濮阳县、南乐县、范县、清丰县)

庆阳市(镇原县、环县、庆城县、宁县、华池县、西峰区、合水县、正宁县)

江门市(台山市、江海区、新会区、蓬江区、鹤山市、开平市、恩平市)

本溪市(平山区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

昌都市(贡觉县、丁青县、芒康县、左贡县、类乌齐县、洛隆县、八宿县、边坝县、卡若区、江达县、察雅县)

平凉市(崆峒区、华亭市、崇信县、灵台县、泾川县、庄浪县、静宁县)

宁德市(周宁县、寿宁县、柘荣县、蕉城区、福鼎市、霞浦县、古田县、屏南县、福安市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。