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南宁市(良庆区、邕宁区、兴宁区、上林县、武鸣区、江南区、青秀区、宾阳县、横州市、隆安县、西乡塘区、马山县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

庆阳市(庆城县、正宁县、环县、西峰区、合水县、镇原县、华池县、宁县)

洛阳市(宜阳县、新安县、嵩县、汝阳县、瀍河回族区、伊川县、栾川县、老城区、洛龙区、洛宁县、涧西区、孟津区、偃师区、西工区)  铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

张掖市(山丹县、甘州区、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县)

潍坊市(安丘市、昌邑市、寒亭区、高密市、昌乐县、青州市、诸城市、坊子区、临朐县、潍城区、奎文区、寿光市)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

呼和浩特市(清水河县、回民区、赛罕区、武川县、托克托县、和林格尔县、玉泉区、新城区、土默特左旗)  亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

福州市(台江区、连江县、仓山区、罗源县、马尾区、晋安区、永泰县、鼓楼区、福清市、平潭县、闽侯县、闽清县、长乐区)

漳州市(漳浦县、芗城区、东山县、龙海区、长泰区、云霄县、平和县、诏安县、华安县、龙文区、南靖县)

三明市(宁化县、永安市、清流县、大田县、尤溪县、明溪县、沙县区、三元区、泰宁县、将乐县、建宁县)

合肥市(肥东县、庐阳区、包河区、庐江县、蜀山区、巢湖市、长丰县、肥西县、瑶海区)

常德市(鼎城区、津市市、石门县、武陵区、临澧县、澧县、桃源县、汉寿县、安乡县)

延安市(延长县、子长市、洛川县、宜川县、黄陵县、黄龙县、甘泉县、宝塔区、吴起县、延川县、安塞区、志丹县、富县)

北京市(怀柔区、朝阳区、密云区、房山区、海淀区、昌平区、丰台区、东城区、顺义区、大兴区、延庆区、通州区、门头沟区、西城区、平谷区、石景山区)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

南通市(海安市、如皋市、通州区、如东县、启东市、崇川区、海门区)

吉林市(龙潭区、永吉县、桦甸市、昌邑区、蛟河市、船营区、丰满区、舒兰市、磐石市)

遵义市(习水县、赤水市、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、仁怀市、播州区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、绥阳县、正安县、红花岗区、汇川区)

东莞市

苏州市(张家港市、吴江区、常熟市、姑苏区、吴中区、太仓市、昆山市、虎丘区、相城区)

武汉市(武昌区、江夏区、汉南区、江汉区、汉阳区、黄陂区、硚口区、东西湖区、新洲区、青山区、洪山区、江岸区、蔡甸区)

清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、清城区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

黑河市(逊克县、爱辉区、五大连池市、北安市、嫩江市、孙吴县)

贵阳市(南明区、白云区、云岩区、观山湖区、息烽县、乌当区、修文县、开阳县、花溪区、清镇市)

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阳泉市(盂县、平定县、城区、郊区、矿区)

温州市(永嘉县、龙港市、瑞安市、平阳县、洞头区、乐清市、瓯海区、鹿城区、文成县、泰顺县、苍南县、龙湾区)

泸州市(叙永县、合江县、龙马潭区、泸县、古蔺县、纳溪区、江阳区)

三沙市(南沙区、西沙区)  张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

昭通市(巧家县、鲁甸县、威信县、水富市、永善县、镇雄县、昭阳区、绥江县、彝良县、大关县、盐津县)

白城市(通榆县、大安市、镇赉县、洮南市、洮北区)大连市(瓦房店市、沙河口区、甘井子区、庄河市、长海县、西岗区、金州区、普兰店区、中山区、旅顺口区)

南昌市(安义县、新建区、进贤县、南昌县、西湖区、青山湖区、东湖区、红谷滩区、青云谱区)  邵阳市(城步苗族自治县、邵东市、洞口县、大祥区、隆回县、邵阳县、武冈市、绥宁县、新宁县、北塔区、双清区、新邵县)

盐城市(射阳县、盐都区、亭湖区、东台市、滨海县、建湖县、响水县、阜宁县、大丰区)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、玛沁县、玛多县、班玛县、甘德县)

沈阳市(新民市、苏家屯区、法库县、辽中区、和平区、铁西区、皇姑区、沈北新区、沈河区、于洪区、大东区、康平县、浑南区)枣庄市(滕州市、薛城区、山亭区、峄城区、市中区、台儿庄区)

五指山市(临高县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、定安县、屯昌县、万宁市、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、东方市、文昌市)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

许昌市(鄢陵县、长葛市、禹州市、建安区、襄城县、魏都区)

临汾市(尧都区、翼城县、古县、汾西县、霍州市、曲沃县、浮山县、襄汾县、隰县、安泽县、蒲县、侯马市、永和县、吉县、大宁县、洪洞县、乡宁县)

阜新市(海州区、细河区、清河门区、彰武县、新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

淮南市(谢家集区、田家庵区、寿县、凤台县、潘集区、八公山区、大通区)

绥化市(安达市、北林区、青冈县、绥棱县、海伦市、庆安县、明水县、肇东市、兰西县、望奎县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

雅安市(汉源县、天全县、石棉县、芦山县、宝兴县、雨城区、名山区、荥经县)

百色市(田东县、乐业县、田阳区、凌云县、右江区、平果市、隆林各族自治县、德保县、靖西市、那坡县、西林县、田林县)

柳州市(柳城县、三江侗族自治县、柳南区、柳江区、城中区、鱼峰区、鹿寨县、柳北区、融安县、融水苗族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市)

澳门特别行政区

忻州市(宁武县、静乐县、定襄县、五寨县、原平市、代县、忻府区、河曲县、五台县、繁峙县、神池县、偏关县、保德县、岢岚县)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成