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运城市(稷山县、夏县、闻喜县、绛县、临猗县、新绛县、垣曲县、盐湖区、河津市、芮城县、永济市、平陆县、万荣县)

曲靖市(富源县、马龙区、宣威市、沾益区、麒麟区、陆良县、师宗县、罗平县、会泽县)

新乡市(卫辉市、延津县、凤泉区、卫滨区、新乡县、原阳县、获嘉县、辉县市、长垣市、牧野区、封丘县、红旗区)

西藏自治区  天津市(静海区、和平区、河北区、宝坻区、北辰区、河西区、滨海新区、红桥区、东丽区、武清区、宁河区、津南区、河东区、南开区、西青区、蓟州区)

大庆市(萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇源县、让胡路区、肇州县、林甸县、龙凤区、大同区)

内蒙古自治区

林芝市(察隅县、墨脱县、米林市、工布江达县、波密县、巴宜区、朗县)

黄山市(黄山区、徽州区、休宁县、黟县、屯溪区、祁门县、歙县)  茂名市(电白区、化州市、高州市、信宜市、茂南区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

桂林市(灵川县、象山区、兴安县、灌阳县、秀峰区、阳朔县、平乐县、叠彩区、雁山区、恭城瑶族自治县、永福县、临桂区、荔浦市、全州县、资源县、七星区、龙胜各族自治县)

漳州市(南靖县、云霄县、东山县、长泰区、平和县、龙文区、诏安县、华安县、芗城区、龙海区、漳浦县)

泸州市(龙马潭区、江阳区、合江县、古蔺县、叙永县、纳溪区、泸县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、陈巴尔虎旗、根河市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎兰屯市、阿荣旗)

阿克苏地区(柯坪县、乌什县、温宿县、新和县、拜城县、沙雅县、阿克苏市、库车市、阿瓦提县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、山亭区、滕州市、市中区、薛城区)

濮阳市(南乐县、濮阳县、清丰县、台前县、范县、华龙区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗、霍林郭勒市)

莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县、涵江区)

柳州市(融安县、鱼峰区、柳北区、柳南区、鹿寨县、柳城县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳江区、城中区)

信阳市(潢川县、新县、淮滨县、商城县、息县、平桥区、罗山县、浉河区、固始县、光山县)

安康市(白河县、汉滨区、平利县、汉阴县、石泉县、旬阳市、宁陕县、岚皋县、镇坪县、紫阳县)

巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、巴州区、通江县)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、铁东区、铁西区、台安县、海城市、千山区)

平顶山市(舞钢市、宝丰县、石龙区、汝州市、新华区、叶县、鲁山县、湛河区、郏县、卫东区)

萍乡市(莲花县、上栗县、安源区、芦溪县、湘东区)

兰州市(皋兰县、城关区、榆中县、七里河区、红古区、永登县、安宁区、西固区)

梅州市(大埔县、兴宁市、丰顺县、蕉岭县、五华县、梅江区、平远县、梅县区)

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崇左市(江州区、大新县、宁明县、凭祥市、龙州县、天等县、扶绥县)

阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、布尔津县、哈巴河县、青河县、福海县、阿勒泰市)

雅安市(汉源县、雨城区、天全县、芦山县、宝兴县、荥经县、石棉县、名山区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、韶山市)  红河哈尼族彝族自治州(元阳县、屏边苗族自治县、泸西县、石屏县、个旧市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、绿春县、河口瑶族自治县、开远市、蒙自市、建水县)

漯河市(源汇区、临颍县、郾城区、舞阳县、召陵区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县)

岳阳市(岳阳县、君山区、临湘市、云溪区、平江县、湘阴县、华容县、汨罗市、岳阳楼区)常州市(天宁区、武进区、溧阳市、新北区、金坛区、钟楼区)

嘉峪关市  张掖市(山丹县、临泽县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县)

西安市(碑林区、灞桥区、高陵区、新城区、莲湖区、临潼区、蓝田县、鄠邑区、长安区、阎良区、未央区、雁塔区、周至县)

驻马店市(西平县、遂平县、驿城区、正阳县、汝南县、平舆县、泌阳县、确山县、新蔡县、上蔡县)

随州市(曾都区、随县、广水市)佳木斯市(同江市、抚远市、向阳区、富锦市、汤原县、东风区、郊区、桦川县、桦南县、前进区)

赣州市(上犹县、兴国县、宁都县、大余县、瑞金市、龙南市、安远县、全南县、信丰县、寻乌县、章贡区、于都县、石城县、赣县区、崇义县、南康区、定南县、会昌县)

淄博市(沂源县、博山区、桓台县、周村区、高青县、临淄区、淄川区、张店区)

甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、卓尼县、玛曲县、迭部县、临潭县、夏河县、舟曲县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、石阡县、德江县、思南县、江口县、沿河土家族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县)

遂宁市(大英县、船山区、射洪市、蓬溪县、安居区)

东营市(垦利区、广饶县、东营区、利津县、河口区)

榆林市(吴堡县、靖边县、榆阳区、横山区、定边县、佳县、神木市、米脂县、清涧县、绥德县、子洲县、府谷县)

焦作市(马村区、孟州市、博爱县、沁阳市、武陟县、山阳区、中站区、温县、解放区、修武县)

临沂市(罗庄区、沂水县、郯城县、莒南县、临沭县、蒙阴县、兰山区、河东区、沂南县、平邑县、兰陵县、费县)

德州市(庆云县、乐陵市、陵城区、武城县、夏津县、宁津县、德城区、齐河县、平原县、禹城市、临邑县)

荆州市(洪湖市、石首市、荆州区、公安县、监利市、沙市区、松滋市、江陵县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、且末县、尉犁县、和静县、若羌县、和硕县、焉耆回族自治县、轮台县)

石河子市(新星市、图木舒克市、白杨市、昆玉市、铁门关市、胡杨河市、双河市、阿拉尔市、可克达拉市、北屯市、五家渠市)

眉山市(彭山区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、东坡区、青神县)

宜宾市(兴文县、江安县、长宁县、翠屏区、筠连县、屏山县、南溪区、珙县、高县、叙州区)

广安市(武胜县、前锋区、邻水县、广安区、岳池县、华蓥市)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。