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果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、达日县、玛沁县、班玛县、久治县)
楚雄彝族自治州(大姚县、楚雄市、禄丰市、永仁县、双柏县、武定县、牟定县、元谋县、姚安县、南华县)
文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、砚山县、丘北县、广南县、富宁县、文山市、西畴县)
台州市(椒江区、温岭市、路桥区、仙居县、临海市、玉环市、天台县、黄岩区、三门县) 丹东市(东港市、振安区、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区)
达州市(开江县、宣汉县、通川区、万源市、达川区、大竹县、渠县)
贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、八步区)
伊春市(大箐山县、铁力市、丰林县、汤旺县、伊美区、嘉荫县、金林区、友好区、乌翠区、南岔县)
百色市(德保县、右江区、田阳区、凌云县、平果市、隆林各族自治县、田林县、田东县、那坡县、西林县、靖西市、乐业县) 乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、达坂城区、新市区、沙依巴克区、头屯河区)
固原市(彭阳县、泾源县、西吉县、隆德县、原州区)
阿克苏地区(拜城县、阿克苏市、新和县、沙雅县、库车市、柯坪县、温宿县、乌什县、阿瓦提县)
宣城市(宁国市、广德市、绩溪县、旌德县、郎溪县、宣州区、泾县)
临沂市(临沭县、沂南县、兰山区、蒙阴县、费县、莒南县、罗庄区、河东区、郯城县、平邑县、沂水县、兰陵县)
常州市(新北区、天宁区、金坛区、钟楼区、溧阳市、武进区)
株洲市(荷塘区、醴陵市、攸县、炎陵县、茶陵县、石峰区、渌口区、天元区、芦淞区)
巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
牡丹江市(东宁市、宁安市、爱民区、西安区、阳明区、穆棱市、林口县、东安区、海林市、绥芬河市)
玉树藏族自治州(杂多县、称多县、治多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县)
惠州市(惠城区、惠东县、龙门县、博罗县、惠阳区)
红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、石屏县、泸西县、蒙自市、开远市、弥勒市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、河口瑶族自治县、红河县、绿春县、元阳县)
济南市(市中区、钢城区、章丘区、天桥区、莱芜区、商河县、槐荫区、济阳区、历下区、历城区、长清区、平阴县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
长治市(黎城县、武乡县、襄垣县、上党区、沁县、壶关县、沁源县、潞州区、潞城区、平顺县、长子县、屯留区)
乐山市(犍为县、夹江县、五通桥区、峨边彝族自治县、沙湾区、金口河区、井研县、马边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、市中区)
鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、玉门市、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)
铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)
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枣庄市(山亭区、峄城区、滕州市、薛城区、市中区、台儿庄区)
唐山市(滦州市、滦南县、玉田县、迁西县、开平区、乐亭县、丰南区、丰润区、迁安市、路北区、遵化市、古冶区、曹妃甸区、路南区)
泸州市(纳溪区、龙马潭区、江阳区、古蔺县、泸县、合江县、叙永县)
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OrbisInvestmentManagement的日本股票策略基金今年的表现超过了98%的同行。该公司日本部门主管TsukasaTokikuni表示，他们重新评估了这家日本最大房地产开发商所拥有的全部房地产的价值，“结果发现股价远低于这些资产的真实价值”。TsukasaTokikuni指出，“大多数情况下，这些房地产的估值20多年来都没有重新评估过”，原因是缺乏相关会计准则来维持该估值的及时更新。
日本通胀的回归吸引了海外投资者进入日本房地产市场、买入房地产开发商股票，尽管他们也在关注贸易战导致全球经济放缓的风险。激进投资者ElliottInvestmentManagement已持有另一家主要开发商住友不动产(SumitomoRealty&DevelopmentCo.)的大量股份，而保德信金融集团(PrudentialFinancialInc.)的房地产部门在第一季度向亚太地区房地产投资了约9亿美元，其中大部分投资位于日本。
TsukasaTokikuni表示，三菱房地产可能会面临来自激进投资者的压力，要求其改善已跌至历史低位的估值。数据显示，三菱房地产的12个月远期市盈率约为16倍，而10年平均值约为22倍。
TsukasaTokikuni指出，日本利率上升可能会令市场担忧三菱房地产的成本增加，从而拖累其股价，但导致利率上升的通胀“实际上是积极的，因为它推高了销售额”，并提供了更大的租金上涨空间。
由于对利率上升的担忧令三菱房地产股价承压，该公司股价在过去一年下跌了10%，表现逊于同一时期内东证指数5%的跌幅。不过，TsukasaTokikuni表示，三菱房地产股价的波动并没有让Orbis的基金经理感到不安，他们愿意在需要的时候持有这些股票。他表示，“我们将尽可能地等待”，以看到三菱房地产的股价不再被低估。他补充称，如果三菱房地产的股价进一步下跌，他们可能会增持该公司的股份。
海外资产层面，受对等关税冲击、美债供给担忧影响，美元资产在4月初上演股、债、汇三杀，引发流动性担忧；后伴随大部分对等关税暂停，美股、美债压力缓和，但美元仍未止跌，黄金则受益于避险情绪大幅上涨。
国内方面，上周国内权益市场在关税冲突影响下窄幅震荡，万得全A周振幅不到3%，日均成交量减少到1.1万亿元附近，泓德基金表示，前期较为活跃的两融资金持续小幅净流出态势，与之相对应的是以汇金为主的国家队资金对宽基ETF的坚决买入，使得上证指数自4月8日以来实现了8连阳。
4月16日，国家统计局发布数据显示，一季度国民经济运行情况，高于全市场一致预期。泓德基金指出，2025年经济开局良好，“924”以来一揽子增量政策的积极效果正在持续显现，“两新”政策尤其是消费品以旧换新政策效果明显。
当前外部环境更趋复杂严峻，全球贸易保护主义快速升温，世界经济秩序受到重创，贸易数据平台Vizion数据显示，4月第一周前往美国的集装箱预订量相比前一周下降67%，从美国出发的集装箱预订量下降40%。在美方挥舞“关税大棒”扰乱全球经贸秩序、人为制造各种不确定性之时，泓德基金表示，我们可以从一些微观企业的细节去寻找投资的确定性。随着DeepSeek在年初的横空出世，中国追赶世界最先进AI的步伐从未停歇，互联网大厂一改过去几年的战略收缩，纷纷大幅调高未来一段时期的资本开支。作为人工智能最前沿的互联网大厂，这一轮对AI的加持和拥抱是战略层面、方向性的趋势，很可能演变成新一轮的产业扩张期。超大规模的经济体优势，是我们抵御各种风险挑战的底气所在，是“确定性”之基；推进高水平对外开放，是我们对世界的坚定承诺，是“确定性”之要。集中精力办好自己的事，坚定不移敞开大门，中国过去是、现在是、将来也必然是世界经济的重要确定性。
从债券市场看，短债4月初走强，因市场对降准期待较高。4月中旬后有所走弱，可能与降准落空、资金价格下行太慢、短券有负carry有关。长债在关税冲突期间迅速下行，而后开始震荡。泓德基金分析，上周因超长债发行计划超预期，30年长债收益率有所上行，10年债收益率继续稳定。如果降准降息落地，那么债市曲线有望陡峭化。
市场近期关心的点，一是中美贸易冲突会不会有所缓和？二是国内如何对冲。泓德基金分析，第一个问题，是否缓和存在高度的不确定性。目前能够看出的一些点包括：第一，Trump拥有极大的权力，牵制力量有限。第二，也并非完全没有边际调整、缓和的空间。从经济上，实施125%、145%的关税，后果极为严重，即便企业大量转口，预计也会剧烈影响双方的正常生产生活。抛开政治和民意考虑，阶段缓和对双方在经济上均是有利的。第二个问题，贸易冲突后，维护金融市场稳定最为坚决，国家队积极入市，央国企增加回购，央行承诺无限量支持汇金。降准降息还在等待当中。也许在节奏上，政策会一步步出台。国内预计会有政策，方向上应该是清晰的。
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