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河源市(连平县、东源县、源城区、龙川县、和平县、紫金县)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市、山亭区、峄城区)

株洲市(芦淞区、天元区、渌口区、荷塘区、石峰区、炎陵县、茶陵县、攸县、醴陵市)  邯郸市(邱县、峰峰矿区、肥乡区、广平县、成安县、馆陶县、涉县、复兴区、丛台区、鸡泽县、邯山区、大名县、曲周县、武安市、磁县、魏县、永年区、临漳县)

曲靖市(马龙区、陆良县、师宗县、罗平县、麒麟区、会泽县、富源县、沾益区、宣威市)

晋城市(城区、沁水县、阳城县、高平市、陵川县、泽州县)

青岛市(城阳区、李沧区、崂山区、市南区、平度市、黄岛区、即墨区、胶州市、市北区、莱西市)内江市(市中区、资中县、隆昌市、威远县、东兴区)

甘孜藏族自治州(雅江县、甘孜县、道孚县、泸定县、巴塘县、稻城县、九龙县、丹巴县、乡城县、炉霍县、新龙县、理塘县、石渠县、康定市、色达县、得荣县、白玉县、德格县)  十堰市(张湾区、竹溪县、郧西县、房县、茅箭区、丹江口市、竹山县、郧阳区)

郴州市(永兴县、苏仙区、宜章县、北湖区、临武县、安仁县、桂阳县、嘉禾县、汝城县、资兴市、桂东县)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼中旗、化德县、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、商都县、卓资县、丰镇市、四子王旗)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

那曲市(比如县、班戈县、巴青县、尼玛县、安多县、索县、色尼区、聂荣县、申扎县、嘉黎县、双湖县)

东莞市

廊坊市(安次区、大厂回族自治县、香河县、三河市、广阳区、文安县、大城县、固安县、霸州市、永清县)

厦门市(集美区、翔安区、湖里区、思明区、海沧区、同安区)

黄石市(铁山区、黄石港区、大冶市、西塞山区、下陆区、阳新县)

苏州市(昆山市、相城区、张家港市、虎丘区、常熟市、太仓市、吴中区、吴江区、姑苏区)

梧州市(龙圩区、岑溪市、藤县、万秀区、长洲区、苍梧县、蒙山县)

楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、武定县、禄丰市、南华县、姚安县、元谋县、永仁县、双柏县、楚雄市)

西宁市(湟源县、城东区、大通回族土族自治县、城西区、城北区、湟中区、城中区)

许昌市(长葛市、鄢陵县、魏都区、襄城县、建安区、禹州市)

天津市(和平区、河东区、津南区、西青区、河北区、北辰区、红桥区、河西区、蓟州区、宁河区、宝坻区、东丽区、静海区、武清区、滨海新区、南开区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区)

吉林市(舒兰市、丰满区、桦甸市、磐石市、船营区、龙潭区、永吉县、蛟河市、昌邑区)

湖州市(德清县、南浔区、安吉县、吴兴区、长兴县)

龙岩市(漳平市、武平县、长汀县、上杭县、新罗区、永定区、连城县)

毕节市(赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、金沙县、纳雍县、黔西市、七星关区)

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开封市(鼓楼区、兰考县、禹王台区、尉氏县、杞县、顺河回族区、通许县、龙亭区、祥符区)

德阳市(罗江区、旌阳区、绵竹市、中江县、广汉市、什邡市)

荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)  六安市(叶集区、裕安区、舒城县、金安区、金寨县、霍山县、霍邱县)

常州市(金坛区、溧阳市、钟楼区、天宁区、新北区、武进区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)鸡西市(滴道区、密山市、鸡东县、城子河区、鸡冠区、恒山区、梨树区、虎林市、麻山区)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)  安庆市(大观区、宜秀区、桐城市、岳西县、潜山市、宿松县、太湖县、望江县、怀宁县、迎江区)

五指山市(东方市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、琼海市、屯昌县、陵水黎族自治县、定安县、澄迈县、白沙黎族自治县、文昌市、万宁市、乐东黎族自治县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘乡市、韶山市、湘潭县)

衡水市(饶阳县、阜城县、深州市、冀州区、安平县、景县、武强县、枣强县、故城县、桃城区、武邑县)晋中市(左权县、寿阳县、和顺县、榆社县、太谷区、灵石县、介休市、榆次区、平遥县、昔阳县、祁县)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、宏伟区、太子河区、灯塔市、白塔区、文圣区)

吉安市(井冈山市、新干县、万安县、峡江县、吉安县、泰和县、遂川县、青原区、永丰县、吉水县、永新县、安福县、吉州区)

韶关市(新丰县、始兴县、翁源县、浈江区、曲江区、乐昌市、南雄市、武江区、仁化县、乳源瑶族自治县)

平凉市(华亭市、庄浪县、崆峒区、崇信县、灵台县、静宁县、泾川县)

温州市(永嘉县、龙港市、鹿城区、乐清市、泰顺县、瑞安市、苍南县、文成县、瓯海区、平阳县、龙湾区、洞头区)

南昌市(西湖区、东湖区、青云谱区、新建区、安义县、南昌县、红谷滩区、青山湖区、进贤县)

莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区、城厢区)

梅州市(丰顺县、兴宁市、平远县、梅江区、蕉岭县、大埔县、五华县、梅县区)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、新和县、乌什县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、温宿县、拜城县)

自贡市(大安区、富顺县、自流井区、荣县、沿滩区、贡井区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

四平市(铁西区、铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、巴州区、通江县)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

南平市(建阳区、浦城县、武夷山市、光泽县、政和县、建瓯市、顺昌县、松溪县、延平区、邵武市)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。