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异世之魔月传说，开启你的动漫之旅，尽情追番不再等待！

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怀化市(辰溪县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、鹤城区、溆浦县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、洪江市、沅陵县)








合肥市(肥东县、蜀山区、瑶海区、巢湖市、包河区、肥西县、庐阳区、长丰县、庐江县)








九江市(浔阳区、武宁县、湖口县、都昌县、濂溪区、共青城市、永修县、柴桑区、庐山市、德安县、彭泽县、修水县、瑞昌市)








安康市(汉滨区、镇坪县、石泉县、白河县、宁陕县、紫阳县、汉阴县、平利县、岚皋县、旬阳市)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)








克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)








茂名市(信宜市、高州市、化州市、茂南区、电白区)








嘉峪关市百色市(乐业县、田东县、西林县、田林县、德保县、右江区、那坡县、凌云县、靖西市、田阳区、隆林各族自治县、平果市)








唐山市(滦州市、乐亭县、玉田县、滦南县、路北区、曹妃甸区、路南区、丰润区、丰南区、迁安市、开平区、遵化市、古冶区、迁西县)  绵阳市(安州区、游仙区、涪城区、梓潼县、江油市、盐亭县、北川羌族自治县、平武县、三台县)








西宁市(城东区、湟源县、城中区、城西区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区)








新乡市(封丘县、延津县、牧野区、辉县市、卫辉市、卫滨区、红旗区、获嘉县、长垣市、凤泉区、原阳县、新乡县)








汕头市(濠江区、潮南区、龙湖区、澄海区、潮阳区、南澳县、金平区)








沧州市(黄骅市、河间市、任丘市、东光县、海兴县、盐山县、运河区、肃宁县、南皮县、吴桥县、沧县、青县、泊头市、新华区、献县、孟村回族自治县)








楚雄彝族自治州(禄丰市、大姚县、双柏县、牟定县、姚安县、南华县、永仁县、楚雄市、元谋县、武定县)








儋州市








固原市(西吉县、彭阳县、原州区、隆德县、泾源县)








娄底市(新化县、娄星区、涟源市、冷水江市、双峰县)








汉中市(留坝县、汉台区、勉县、南郑区、镇巴县、宁强县、西乡县、佛坪县、略阳县、洋县、城固县)








朝阳市(龙城区、凌源市、朝阳县、建平县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)








威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)








天水市(秦安县、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、秦州区、武山县)








广元市(朝天区、剑阁县、利州区、昭化区、苍溪县、青川县、旺苍县)








天津市(东丽区、宁河区、北辰区、和平区、宝坻区、滨海新区、河东区、南开区、河西区、红桥区、静海区、河北区、西青区、津南区、武清区、蓟州区)








开封市(龙亭区、杞县、兰考县、尉氏县、禹王台区、顺河回族区、通许县、祥符区、鼓楼区)








山南市(扎囊县、浪卡子县、加查县、曲松县、桑日县、乃东区、琼结县、错那市、措美县、洛扎县、贡嘎县、隆子县)








鸡西市(鸡冠区、麻山区、滴道区、虎林市、城子河区、梨树区、鸡东县、恒山区、密山市)








贺州市(八步区、钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)








内蒙古自治区
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双鸭山市(尖山区、饶河县、四方台区、宝山区、岭东区、友谊县、集贤县、宝清县)








泰州市(海陵区、泰兴市、兴化市、靖江市、姜堰区、高港区)








黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)








周口市(淮阳区、商水县、川汇区、西华县、鹿邑县、沈丘县、项城市、太康县、郸城县、扶沟县)  昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县)








东营市(垦利区、利津县、广饶县、河口区、东营区)








博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)








张家口市(赤城县、下花园区、蔚县、崇礼区、怀来县、桥西区、沽源县、宣化区、涿鹿县、阳原县、康保县、怀安县、桥东区、尚义县、张北县、万全区)苏州市(常熟市、相城区、太仓市、昆山市、张家港市、虎丘区、吴江区、吴中区、姑苏区)








济宁市(汶上县、任城区、曲阜市、鱼台县、邹城市、泗水县、嘉祥县、梁山县、兖州区、金乡县、微山县)  柳州市(融水苗族自治县、鱼峰区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳江区、柳南区、城中区、融安县、柳城县、柳北区)








鹤壁市(浚县、淇县、淇滨区、鹤山区、山城区)








临汾市(古县、尧都区、大宁县、隰县、浮山县、乡宁县、洪洞县、永和县、霍州市、安泽县、襄汾县、侯马市、蒲县、汾西县、吉县、翼城县、曲沃县)








阜阳市(临泉县、界首市、颍上县、颍州区、颍泉区、颍东区、阜南县、太和县)内江市(东兴区、资中县、隆昌市、市中区、威远县)








贵阳市(修文县、花溪区、白云区、南明区、息烽县、清镇市、乌当区、观山湖区、开阳县、云岩区)








呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、根河市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、满洲里市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗)








荆州市(洪湖市、沙市区、松滋市、石首市、监利市、荆州区、公安县、江陵县)








阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)








邢台市(南宫市、威县、平乡县、沙河市、清河县、南和区、宁晋县、新河县、内丘县、任泽区、临城县、襄都区、隆尧县、柏乡县、信都区、临西县、广宗县、巨鹿县)








澳门特别行政区








陇南市(武都区、徽县、成县、文县、礼县、西和县、宕昌县、康县、两当县)








襄阳市(宜城市、枣阳市、襄城区、保康县、谷城县、襄州区、樊城区、老河口市、南漳县)








晋中市(平遥县、榆次区、灵石县、寿阳县、介休市、祁县、榆社县、左权县、和顺县、昔阳县、太谷区)








绍兴市(嵊州市、越城区、柯桥区、新昌县、上虞区、诸暨市)








哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)








咸宁市(崇阳县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通城县、通山县)








中山市








佛山市(三水区、禅城区、高明区、顺德区、南海区)








阿勒泰地区(青河县、富蕴县、布尔津县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县、吉木乃县)








和田地区(皮山县、民丰县、和田县、策勒县、于田县、洛浦县、墨玉县、和田市)

　　证券时报记者吴琦

　　2025年基金一季报进入披露高峰期。基金经理的调仓换股路径逐渐浮出水面。截至4月20日，招商基金、鹏华基金、银华基金等42家基金公司旗下近千只基金已率先披露2025年基金一季报。一季度，AI领域等新兴行业产品热度持久，对经济活跃度有所提振，中国资产整体表现活跃，基金经理大幅提升持仓“含科量”。

　　Wind数据显示，平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫、万家行业优选、中欧智能制造等一批绩优基金的一季报密集亮相，上述基金在今年一季度均取得25%以上正收益。

　　无一例外，上述业绩优异的基金均重仓了科技股。人工智能、人形机器人、半导体等科技股扎堆的主题板块获基金密集持有。

　　平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫等主要配置了人形机器人方向。平安先进制造主题基金经理张荫先表示，一季度主要配置维持在人形机器人方向，相信人形机器人持续周期会更长，赛道容量也更为庞大，力求深度参与人形机器人产业的高速成长。

　　中欧智能制造、金信精选成长等配置了半导体方向。金信精选成长基金经理孔学兵在一季报中表示，国产半导体正加速从落后追赶走向突破引领，相关领域可能蕴含较多的战略性机遇，值得布局守候。

　　重仓股囊括人工智能、人形机器人和半导体概念股的万家行业优选基金一季度取得26.88%正收益，一季度末重仓持有深信服、瑞芯微、寒武纪、绿的谐波、圣邦股份等公司，并新进了格科微。

　　绩优基金因业绩表现较好获得资金青睐。平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫、中欧智能制造等在一季度均获投资者不同程度净申购。

　　值得注意的是，今年一季度市场表现结构分化，部分科技赛道成交量拥挤。中欧智能制造基金经理邵洁指出，经过去年四季度和今年一季度的涨幅后，TMT行业整体市净率估值已达历史中位数水平，后续需观测推理落地的速度和力度，若推理应用或训练大模型的进展不达预期，科技股或将随之波动。

　　展望二季度，基金经理依旧看好科技板块。银华基金港股科技30ETF基金经理李宜璇认为，经济周期的回落与经济的新旧更替正同步发生，在此进程中，新的产业链条正逐步取代旧产业，成为国民经济主体支柱。

　　本版导读

基金一季报密集亮相基金经理提升“含科量”2025-04-21应对关税冲击波外贸企业借力AI稳订单拓市场2025-04-21中国电商在美包揽下载前三的背后逻辑2025-04-21

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蒙娜丽莎（002918.SZ）已经连续三年业绩下滑。继2021年净利润下滑44%、2022年下滑221%之后，2024年蒙娜丽莎营收46.31亿元，同比下滑22%；归属净利润1.25亿元，同比下滑53%。

房地产行业下行继续、陶瓷产业价格战内卷持续升级，蒙娜丽莎正和行业一起面临前所未有的严峻挑战。

产能过剩

主要用于建筑物装修的陶瓷作为房地产下游，市场需求深受房地产周期影响。根据中国建筑卫生陶瓷协会统计，2024年，全国陶瓷砖产量为59.1亿平方米，较2023年下降12.18%。

产能利用率方面，全国陶瓷砖年产能122亿平方米，实际产量在60亿平方米左右，产能利用率不足50%，属于“严重过剩”级别。各生产线出现频繁开停局面，生产周期缩短，部分产区甚至出现年初开窑晚，年末停窑早的现象。

随着需求下滑，陶瓷市场竞争进一步加剧。根据广东陶瓷协会公布的数据，2024年前11个月全国陶瓷砖产量75.2亿㎡，同比下降2.8%；全国卫生陶瓷产量1.39亿件，同比下降1.2%。产量下滑，价格战则进入白热化阶段。前11个月，全国建筑卫生陶瓷企业经营的主要业务收入2871亿元，同比下降12.8%；利润总额138.2亿元，同比下降26.2%。

应收款项抵房的暗雷

2017年12月在深交所上市的蒙娜丽莎是从集体所有制企业转制而来，后经股改整体变更为股份有限公司。公司主要从事建筑陶瓷产品研发、生产和销售，拥有“蒙娜丽莎”、“QD”、“美尔奇”三个品牌，主要产品可分为陶瓷砖、陶瓷板、岩板、瓷艺，销售渠道以国内市场为主，国际市场为辅。

蒙娜丽莎目前有四个生产基地，主要分布在广东佛山、广东清远、广西藤县、江西高安。公司以“大瓷砖、大建材、大家居”为发展战略，是陶瓷大板、岩板的开拓者，属行业头部品牌。不过，由于陶瓷行业门槛不高，公司2024年产量约为1.1亿平方米，市占率较低。

雪上加霜的是，上游危机已经波及下游，蒙娜丽莎也陷入信用危机。受房地产客户（主要为恒大、融创等）债务违约影响，公司2022年计提信用减值损失5.69亿元，其中主要为坏账准备。

需要注意的是，蒙娜丽莎手中还有应收款项抵房的“暗雷”。截至2024年8月12日，公司与房地产公司签订以房抵债协议金额为13.25亿元。此外，公司还有8.92亿元应收账款未收回。2024年公司仅计提坏账损失1.18亿元，未来不排除还有进一步减值的风险。

为了要回工程款，蒙娜丽莎甚至和客户对簿公堂。截至2月28日，除已披露的诉讼、仲裁事项外，蒙娜丽莎及子公司新增累计发生的诉讼、仲裁事项涉案金额合计为3.79亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.97%。其中主要为公司作为原告涉及的诉讼、仲裁，合计金额为3.71亿元，主要系公司的应收款项回收。

蒙娜丽莎此前表示开始减少部分经营风险较大的房地产客户的销售规模，同时放弃了部分账期长、收款风险大、毛利水平低的工程订单。然而线下经销商方面，公司直言2024年经销商开拓情况和专卖店新增情况不如往年，经销网络开拓难度非常大，经销客户新建专卖店投入比较谨慎，也反映了大家对未来信心问题。

通过净利润率也可以看出蒙娜丽莎的业务陷入困境。2024年公司净利润率为2.7%，创出上市以来新低（不包括2022年因上游债务违约导致的亏损）；毛利率为27.32%，创出上市以来第二低。

缺钱的恶性循环

工程核心业务缩减、线下消费端拓展不顺、债务难以收回，蒙娜丽莎自身也陷入了债务泥潭中。截至2024年底公司披露的资产负债率达52.59%，流动比率和速动比率分别为1.23和0.87，负债压力较大。

截至2024年末，蒙娜丽莎有息负债高达19.06亿元，占公司归母净资产的57%。其中一年内到期的非流动负债为4.51亿元，短期借款2.79亿元，长期借款8.59亿元，应付债券3.17亿元。

此外，蒙娜丽莎还有对外担保的隐形债务。截至2024年底，公司及控股子公司对外实际担保余额为3.67亿元，占公司2023年度经审计净资产的10.61%，均为公司对子公司提供的担保。

更令人担心的是，蒙娜丽莎现金流问题还在加剧。截至2024年底，公司应收账款周转率为6.14，创出历史第二低。应收账款周转率低加剧了坏账风险，再叠加行业产能过剩危机，使得蒙娜丽莎陷入了缺钱—难卖货—更缺钱的恶性循环中。

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