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六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、称多县、玉树市、治多县、曲麻莱县)

榆林市(府谷县、吴堡县、横山区、米脂县、榆阳区、清涧县、神木市、绥德县、子洲县、佳县、靖边县、定边县)

渭南市(潼关县、蒲城县、澄城县、大荔县、华州区、临渭区、合阳县、华阴市、富平县、韩城市、白水县)  包头市(土默特右旗、石拐区、东河区、固阳县、白云鄂博矿区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、九原区)

阿里地区(日土县、普兰县、措勤县、噶尔县、革吉县、改则县、札达县)

新疆维吾尔自治区

成都市(龙泉驿区、彭州市、锦江区、温江区、简阳市、金堂县、邛崃市、成华区、郫都区、青羊区、都江堰市、崇州市、双流区、青白江区、新津区、大邑县、蒲江县、武侯区、新都区、金牛区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)  文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、文山市、砚山县、马关县、广南县、富宁县、西畴县、丘北县)

永州市(宁远县、江华瑶族自治县、冷水滩区、新田县、东安县、双牌县、蓝山县、祁阳市、江永县、道县、零陵区)

长沙市(岳麓区、长沙县、宁乡市、浏阳市、望城区、天心区、雨花区、芙蓉区、开福区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区)

广州市(番禺区、增城区、越秀区、南沙区、海珠区、荔湾区、从化区、天河区、花都区、黄埔区、白云区)

株洲市(炎陵县、荷塘区、石峰区、天元区、醴陵市、渌口区、芦淞区、攸县、茶陵县)

濮阳市(范县、台前县、南乐县、濮阳县、华龙区、清丰县)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

鹤岗市(兴安区、工农区、萝北县、绥滨县、向阳区、兴山区、东山区、南山区)

昌都市(类乌齐县、丁青县、贡觉县、察雅县、边坝县、左贡县、卡若区、芒康县、江达县、洛隆县、八宿县)

揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、惠来县、榕城区)

天津市(滨海新区、红桥区、宝坻区、南开区、东丽区、河西区、蓟州区、河北区、河东区、津南区、和平区、静海区、北辰区、武清区、西青区、宁河区)

南阳市(桐柏县、社旗县、淅川县、内乡县、方城县、南召县、西峡县、宛城区、邓州市、镇平县、唐河县、卧龙区、新野县)

临汾市(浮山县、尧都区、侯马市、汾西县、永和县、隰县、古县、霍州市、大宁县、安泽县、蒲县、洪洞县、吉县、曲沃县、襄汾县、乡宁县、翼城县)

玉溪市(易门县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、红塔区、澄江市、华宁县)

焦作市(沁阳市、博爱县、修武县、山阳区、武陟县、马村区、温县、中站区、解放区、孟州市)

抚顺市(新抚区、顺城区、东洲区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、抚顺县)

延安市(宜川县、富县、宝塔区、黄陵县、子长市、吴起县、延长县、甘泉县、黄龙县、洛川县、安塞区、志丹县、延川县)

阜阳市(颍上县、颍泉区、颍东区、界首市、阜南县、临泉县、颍州区、太和县)

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聊城市(高唐县、阳谷县、茌平区、冠县、临清市、东昌府区、莘县、东阿县)

来宾市(兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、武宣县)

邢台市(平乡县、广宗县、临城县、任泽区、临西县、威县、沙河市、南宫市、内丘县、信都区、柏乡县、隆尧县、襄都区、宁晋县、新河县、清河县、巨鹿县、南和区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)  亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

朝阳市(建平县、龙城区、双塔区、北票市、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

洛阳市(孟津区、嵩县、西工区、老城区、涧西区、偃师区、瀍河回族区、伊川县、宜阳县、栾川县、洛龙区、新安县、洛宁县、汝阳县)

伊春市(嘉荫县、汤旺县、大箐山县、友好区、金林区、伊美区、铁力市、丰林县、乌翠区、南岔县)西宁市(城中区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城西区、城东区)

泰州市(靖江市、高港区、海陵区、姜堰区、兴化市、泰兴市)  佛山市(禅城区、南海区、高明区、顺德区、三水区)

六安市(舒城县、霍山县、金寨县、裕安区、霍邱县、金安区、叶集区)

宜昌市(伍家岗区、猇亭区、长阳土家族自治县、宜都市、远安县、当阳市、点军区、兴山县、秭归县、夷陵区、西陵区、五峰土家族自治县、枝江市)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、共和县、兴海县、贵德县)延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、敦化市、延吉市、珲春市、图们市、安图县、汪清县)

丽水市(松阳县、庆元县、龙泉市、遂昌县、青田县、缙云县、景宁畲族自治县、莲都区、云和县)

唐山市(乐亭县、路北区、遵化市、滦州市、曹妃甸区、滦南县、开平区、丰南区、古冶区、丰润区、路南区、迁西县、迁安市、玉田县)

清远市(清城区、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区)

保定市(容城县、安国市、清苑区、博野县、顺平县、莲池区、竞秀区、定兴县、蠡县、曲阳县、望都县、唐县、涞源县、高阳县、徐水区、阜平县、安新县、涿州市、涞水县、定州市、满城区、易县、高碑店市、雄县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

天水市(秦州区、麦积区、张家川回族自治县、清水县、秦安县、武山县、甘谷县)

黄石市(大冶市、阳新县、铁山区、下陆区、西塞山区、黄石港区)

贵港市(港南区、港北区、覃塘区、桂平市、平南县)

赣州市(全南县、于都县、寻乌县、赣县区、大余县、兴国县、龙南市、安远县、定南县、崇义县、瑞金市、章贡区、宁都县、会昌县、石城县、南康区、上犹县、信丰县)

临沂市(平邑县、临沭县、罗庄区、河东区、莒南县、蒙阴县、兰陵县、费县、沂南县、沂水县、郯城县、兰山区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

信阳市(浉河区、光山县、商城县、固始县、罗山县、淮滨县、新县、平桥区、潢川县、息县)

徐州市(泉山区、云龙区、丰县、睢宁县、沛县、邳州市、铜山区、新沂市、鼓楼区、贾汪区)

固原市(原州区、彭阳县、泾源县、西吉县、隆德县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、鹤峰县、巴东县、利川市、恩施市、咸丰县、宣恩县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。