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四平市(铁西区、梨树县、铁东区、伊通满族自治县、双辽市)

白山市(江源区、靖宇县、抚松县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)  徐州市(沛县、云龙区、鼓楼区、丰县、泉山区、贾汪区、铜山区、邳州市、新沂市、睢宁县)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、揭东区、榕城区)

平顶山市(新华区、郏县、湛河区、叶县、鲁山县、汝州市、卫东区、石龙区、宝丰县、舞钢市)

儋州市

绥化市(望奎县、海伦市、兰西县、青冈县、肇东市、安达市、庆安县、明水县、绥棱县、北林区)  遂宁市(射洪市、大英县、安居区、船山区、蓬溪县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

晋城市(高平市、泽州县、城区、沁水县、阳城县、陵川县)

百色市(右江区、田东县、德保县、隆林各族自治县、田阳区、西林县、平果市、靖西市、田林县、凌云县、乐业县、那坡县)

商丘市(宁陵县、睢阳区、夏邑县、民权县、永城市、睢县、虞城县、柘城县、梁园区)

孝感市(应城市、孝南区、汉川市、孝昌县、大悟县、云梦县、安陆市)

淮南市(田家庵区、谢家集区、凤台县、大通区、寿县、潘集区、八公山区)

河源市(连平县、东源县、紫金县、源城区、龙川县、和平县)

衢州市(开化县、常山县、衢江区、柯城区、江山市、龙游县)

巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、平昌县、通江县)

新乡市(封丘县、牧野区、获嘉县、凤泉区、新乡县、辉县市、卫滨区、红旗区、原阳县、卫辉市、延津县、长垣市)

梧州市(藤县、龙圩区、蒙山县、岑溪市、长洲区、苍梧县、万秀区)

自贡市(荣县、大安区、自流井区、富顺县、贡井区、沿滩区)

金昌市(金川区、永昌县)

石家庄市(平山县、赞皇县、栾城区、辛集市、桥西区、正定县、长安区、新乐市、行唐县、新华区、元氏县、灵寿县、赵县、深泽县、高邑县、藁城区、鹿泉区、晋州市、井陉县、裕华区、无极县、井陉矿区)

保定市(定州市、望都县、涿州市、高阳县、博野县、涞源县、阜平县、安新县、涞水县、满城区、高碑店市、竞秀区、莲池区、蠡县、雄县、唐县、定兴县、安国市、曲阳县、徐水区、易县、清苑区、容城县、顺平县)

广州市(黄埔区、越秀区、南沙区、海珠区、番禺区、花都区、荔湾区、增城区、白云区、从化区、天河区)

庆阳市(华池县、镇原县、庆城县、西峰区、环县、正宁县、宁县、合水县)

杭州市(建德市、桐庐县、上城区、西湖区、淳安县、萧山区、临平区、钱塘区、富阳区、余杭区、滨江区、临安区、拱墅区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县)

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宁波市(象山县、宁海县、海曙区、镇海区、奉化区、余姚市、江北区、鄞州区、慈溪市、北仑区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、共和县、贵德县、同德县)

运城市(盐湖区、夏县、临猗县、闻喜县、绛县、平陆县、稷山县、永济市、新绛县、垣曲县、河津市、芮城县、万荣县)  黔东南苗族侗族自治州(从江县、台江县、黄平县、岑巩县、剑河县、镇远县、丹寨县、麻江县、天柱县、雷山县、锦屏县、三穗县、黎平县、施秉县、凯里市、榕江县)

临汾市(侯马市、翼城县、吉县、乡宁县、古县、汾西县、大宁县、安泽县、隰县、尧都区、襄汾县、霍州市、浮山县、蒲县、曲沃县、永和县、洪洞县)

南京市(浦口区、溧水区、秦淮区、六合区、江宁区、栖霞区、建邺区、高淳区、玄武区、鼓楼区、雨花台区)

林芝市(巴宜区、米林市、墨脱县、工布江达县、波密县、朗县、察隅县)大庆市(肇州县、龙凤区、红岗区、萨尔图区、林甸县、让胡路区、肇源县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县)

肇庆市(广宁县、鼎湖区、德庆县、封开县、高要区、四会市、端州区、怀集县)  海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、敦化市、珲春市、图们市、安图县、延吉市、和龙市、龙井市)

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三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)南宁市(宾阳县、江南区、青秀区、良庆区、横州市、兴宁区、隆安县、邕宁区、马山县、武鸣区、西乡塘区、上林县)

那曲市(尼玛县、索县、申扎县、色尼区、安多县、班戈县、巴青县、嘉黎县、双湖县、聂荣县、比如县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

泰州市(姜堰区、高港区、靖江市、泰兴市、兴化市、海陵区)

阿里地区(噶尔县、措勤县、日土县、札达县、革吉县、改则县、普兰县)

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常州市(溧阳市、武进区、新北区、金坛区、天宁区、钟楼区)

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荆州市(沙市区、松滋市、荆州区、江陵县、洪湖市、公安县、监利市、石首市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、称多县、囊谦县、玉树市、杂多县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎