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无锡市(惠山区、滨湖区、梁溪区、新吴区、江阴市、宜兴市、锡山区)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

徐州市(新沂市、鼓楼区、泉山区、云龙区、沛县、铜山区、睢宁县、丰县、贾汪区、邳州市)

山南市(加查县、乃东区、贡嘎县、琼结县、扎囊县、错那市、桑日县、洛扎县、曲松县、浪卡子县、隆子县、措美县)  景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

周口市(西华县、太康县、郸城县、扶沟县、川汇区、商水县、沈丘县、项城市、淮阳区、鹿邑县)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

呼和浩特市(托克托县、赛罕区、清水河县、玉泉区、和林格尔县、回民区、土默特左旗、新城区、武川县)

茂名市(电白区、信宜市、高州市、茂南区、化州市)  普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)

南充市(南部县、高坪区、西充县、嘉陵区、营山县、蓬安县、阆中市、顺庆区、仪陇县)

广安市(武胜县、广安区、华蓥市、岳池县、前锋区、邻水县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

日喀则市(岗巴县、定结县、萨迦县、南木林县、桑珠孜区、康马县、拉孜县、昂仁县、吉隆县、仲巴县、亚东县、白朗县、仁布县、聂拉木县、江孜县、定日县、谢通门县、萨嘎县)

铜仁市(万山区、石阡县、江口县、碧江区、思南县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市)

苏州市(张家港市、吴中区、虎丘区、姑苏区、太仓市、昆山市、吴江区、常熟市、相城区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

昌都市(江达县、卡若区、察雅县、左贡县、类乌齐县、丁青县、贡觉县、洛隆县、八宿县、芒康县、边坝县)

阳泉市(城区、平定县、矿区、盂县、郊区)

朔州市(怀仁市、平鲁区、应县、右玉县、山阴县、朔城区)

安康市(汉滨区、岚皋县、紫阳县、宁陕县、旬阳市、平利县、汉阴县、白河县、石泉县、镇坪县)

黄山市(祁门县、歙县、屯溪区、休宁县、徽州区、黟县、黄山区)

东营市(河口区、垦利区、利津县、东营区、广饶县)

广西壮族自治区

辽阳市(辽阳县、白塔区、宏伟区、太子河区、弓长岭区、灯塔市、文圣区)

江门市(新会区、恩平市、蓬江区、台山市、江海区、鹤山市、开平市)

泰安市(新泰市、肥城市、东平县、泰山区、岱岳区、宁阳县)

和田地区(和田县、墨玉县、洛浦县、于田县、和田市、策勒县、皮山县、民丰县)

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新余市(渝水区、分宜县)

兰州市(安宁区、七里河区、西固区、城关区、永登县、榆中县、皋兰县、红古区)

西安市(雁塔区、周至县、莲湖区、长安区、未央区、碑林区、阎良区、灞桥区、新城区、临潼区、鄠邑区、蓝田县、高陵区)

榆林市(横山区、神木市、清涧县、子洲县、绥德县、佳县、榆阳区、吴堡县、米脂县、府谷县、靖边县、定边县)  南京市(玄武区、鼓楼区、浦口区、栖霞区、雨花台区、溧水区、江宁区、建邺区、秦淮区、高淳区、六合区)

临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、和政县、临夏县、康乐县、永靖县)

宣城市(旌德县、广德市、绩溪县、宣州区、宁国市、泾县、郎溪县)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)鄂尔多斯市(鄂托克前旗、康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗、东胜区、伊金霍洛旗、准格尔旗、杭锦旗)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)  大理白族自治州(宾川县、南涧彝族自治县、祥云县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、大理市、永平县、弥渡县、洱源县、剑川县、云龙县)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、施秉县、榕江县、从江县、天柱县、剑河县、黎平县、台江县、黄平县、镇远县、岑巩县、雷山县、丹寨县、凯里市、麻江县、三穗县)

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县)

柳州市(融水苗族自治县、柳北区、鹿寨县、城中区、柳江区、三江侗族自治县、柳城县、鱼峰区、柳南区、融安县)滁州市(琅琊区、来安县、明光市、南谯区、全椒县、凤阳县、定远县、天长市)

大庆市(萨尔图区、林甸县、肇州县、让胡路区、龙凤区、大同区、红岗区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县)

眉山市(丹棱县、青神县、仁寿县、东坡区、彭山区、洪雅县)

保定市(博野县、满城区、定州市、容城县、顺平县、阜平县、涞水县、徐水区、安新县、涿州市、蠡县、竞秀区、高阳县、易县、清苑区、莲池区、涞源县、高碑店市、唐县、安国市、望都县、雄县、定兴县、曲阳县)

南阳市(邓州市、宛城区、唐河县、西峡县、社旗县、桐柏县、淅川县、南召县、方城县、内乡县、卧龙区、镇平县、新野县)

营口市(大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、老边区、盖州市、站前区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、奎屯市、尼勒克县、伊宁市、伊宁县、特克斯县、巩留县、新源县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍城县)

内江市(威远县、隆昌市、东兴区、资中县、市中区)

庆阳市(镇原县、西峰区、宁县、合水县、环县、正宁县、庆城县、华池县)

云浮市(郁南县、云城区、罗定市、云安区、新兴县)

绵阳市(安州区、平武县、三台县、游仙区、盐亭县、江油市、梓潼县、北川羌族自治县、涪城区)

甘孜藏族自治州(稻城县、甘孜县、泸定县、道孚县、乡城县、石渠县、巴塘县、九龙县、白玉县、丹巴县、得荣县、理塘县、雅江县、康定市、炉霍县、色达县、德格县、新龙县)

永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、双牌县、道县、江永县、零陵区、宁远县、冷水滩区、东安县、新田县、祁阳市)

汕头市(金平区、潮南区、濠江区、澄海区、南澳县、潮阳区、龙湖区)

大连市(甘井子区、沙河口区、西岗区、旅顺口区、普兰店区、瓦房店市、中山区、长海县、庄河市、金州区)

吉安市(新干县、永丰县、青原区、永新县、万安县、峡江县、遂川县、吉安县、泰和县、安福县、吉水县、井冈山市、吉州区)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、湘东区、安源区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。