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崇左市(大新县、天等县、凭祥市、宁明县、龙州县、扶绥县、江州区)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

绍兴市(嵊州市、诸暨市、越城区、上虞区、柯桥区、新昌县)  铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

武汉市(蔡甸区、武昌区、汉阳区、洪山区、青山区、新洲区、硚口区、江汉区、汉南区、东西湖区、江岸区、江夏区、黄陂区)

汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、濠江区、澄海区、南澳县、潮阳区)

巴中市(平昌县、南江县、恩阳区、巴州区、通江县)荆州市(石首市、松滋市、洪湖市、监利市、荆州区、公安县、沙市区、江陵县)

固原市(西吉县、彭阳县、隆德县、泾源县、原州区)  丹东市(振安区、元宝区、凤城市、东港市、振兴区、宽甸满族自治县)

石河子市(可克达拉市、昆玉市、五家渠市、阿拉尔市、新星市、铁门关市、北屯市、白杨市、双河市、胡杨河市、图木舒克市)

楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、永仁县、南华县、元谋县、武定县、禄丰市、牟定县、大姚县、双柏县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市、金塔县、玉门市、瓜州县)

泉州市(安溪县、鲤城区、金门县、晋江市、永春县、丰泽区、南安市、泉港区、惠安县、石狮市、洛江区、德化县)

大同市(阳高县、左云县、云冈区、灵丘县、浑源县、天镇县、广灵县、云州区、新荣区、平城区)

白山市(浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、抚松县)

陇南市(两当县、徽县、成县、文县、西和县、礼县、武都区、宕昌县、康县)

韶关市(翁源县、乳源瑶族自治县、浈江区、新丰县、南雄市、武江区、仁化县、曲江区、乐昌市、始兴县)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

上海市(静安区、黄浦区、浦东新区、徐汇区、虹口区、长宁区、嘉定区、宝山区、普陀区、金山区、松江区、青浦区、崇明区、闵行区、奉贤区、杨浦区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

赣州市(信丰县、龙南市、上犹县、瑞金市、兴国县、于都县、宁都县、会昌县、石城县、章贡区、寻乌县、南康区、赣县区、大余县、定南县、崇义县、安远县、全南县)

萍乡市(上栗县、安源区、莲花县、芦溪县、湘东区)

运城市(垣曲县、万荣县、临猗县、平陆县、绛县、闻喜县、永济市、新绛县、夏县、芮城县、稷山县、盐湖区、河津市)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

南昌市(西湖区、青云谱区、进贤县、新建区、青山湖区、安义县、东湖区、红谷滩区、南昌县)

上饶市(广信区、余干县、铅山县、横峰县、德兴市、广丰区、万年县、信州区、玉山县、弋阳县、鄱阳县、婺源县)

甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、临潭县、合作市、玛曲县、夏河县、迭部县、碌曲县)

锦州市(凌河区、太和区、古塔区、黑山县、北镇市、义县、凌海市)

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沈阳市(于洪区、皇姑区、法库县、浑南区、新民市、铁西区、康平县、大东区、和平区、苏家屯区、沈北新区、沈河区、辽中区)

黄山市(黄山区、徽州区、祁门县、歙县、黟县、休宁县、屯溪区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、临河区、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗)

吴忠市(利通区、同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市)  海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、格尔木市、乌兰县、茫崖市、天峻县)

沧州市(孟村回族自治县、泊头市、新华区、青县、盐山县、吴桥县、运河区、海兴县、黄骅市、肃宁县、任丘市、献县、沧县、河间市、南皮县、东光县)

桂林市(永福县、资源县、雁山区、恭城瑶族自治县、兴安县、龙胜各族自治县、七星区、阳朔县、全州县、叠彩区、灌阳县、灵川县、平乐县、荔浦市、象山区、秀峰区、临桂区)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、昭觉县、雷波县、宁南县、美姑县、喜德县、会理市、西昌市、布拖县、越西县、德昌县、甘洛县、普格县、冕宁县、会东县、盐源县、金阳县)乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

长治市(潞城区、黎城县、屯留区、上党区、潞州区、沁县、襄垣县、沁源县、平顺县、武乡县、壶关县、长子县)  四平市(双辽市、铁西区、铁东区、梨树县、伊通满族自治县)

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廊坊市(文安县、固安县、霸州市、广阳区、安次区、三河市、大城县、永清县、香河县、大厂回族自治县)

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宝鸡市(太白县、陇县、眉县、岐山县、金台区、凤翔区、渭滨区、麟游县、千阳县、扶风县、凤县、陈仓区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市)

葫芦岛市(南票区、绥中县、龙港区、建昌县、连山区、兴城市)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、若羌县、和静县、库尔勒市、博湖县、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县、尉犁县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、囊谦县)

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漳州市(漳浦县、云霄县、长泰区、南靖县、平和县、华安县、龙海区、龙文区、东山县、芗城区、诏安县)

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濮阳市(南乐县、清丰县、台前县、濮阳县、范县、华龙区)

齐齐哈尔市(铁锋区、拜泉县、甘南县、龙沙区、碾子山区、泰来县、龙江县、建华区、梅里斯达斡尔族区、克东县、昂昂溪区、富拉尔基区、依安县、克山县、讷河市、富裕县)

洛阳市(宜阳县、孟津区、嵩县、新安县、洛龙区、西工区、栾川县、涧西区、洛宁县、汝阳县、偃师区、瀍河回族区、老城区、伊川县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、普安县、兴义市、晴隆县、贞丰县、册亨县、望谟县、兴仁市)

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转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成