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黄山市(祁门县、歙县、屯溪区、徽州区、黟县、休宁县、黄山区)
平顶山市(舞钢市、石龙区、叶县、新华区、郏县、湛河区、鲁山县、宝丰县、卫东区、汝州市)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
雅安市(雨城区、天全县、荥经县、石棉县、名山区、芦山县、宝兴县、汉源县)
辽阳市(灯塔市、白塔区、文圣区、太子河区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区)
定西市(岷县、安定区、漳县、通渭县、临洮县、渭源县、陇西县)
南阳市(淅川县、内乡县、镇平县、南召县、邓州市、方城县、卧龙区、唐河县、社旗县、宛城区、新野县、桐柏县、西峡县)
伊犁哈萨克自治州(伊宁市、奎屯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、新源县、巩留县、特克斯县、霍城县、尼勒克县、伊宁县、霍尔果斯市)
张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、高台县、临泽县、甘州区)
长沙市(宁乡市、望城区、开福区、芙蓉区、天心区、浏阳市、雨花区、长沙县、岳麓区)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区、磴口县、杭锦后旗)
湖州市(长兴县、吴兴区、南浔区、安吉县、德清县)
延安市(宝塔区、志丹县、富县、洛川县、安塞区、黄龙县、延川县、延长县、黄陵县、宜川县、子长市、吴起县、甘泉县)
北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)
黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)
池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)
临沧市(临翔区、凤庆县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、镇康县)
宁波市(象山县、慈溪市、北仑区、余姚市、镇海区、江北区、鄞州区、奉化区、海曙区、宁海县)
玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、囊谦县、治多县、玉树市、称多县)
宁德市(屏南县、柘荣县、寿宁县、霞浦县、福安市、周宁县、古田县、福鼎市、蕉城区)
淮南市(八公山区、寿县、凤台县、大通区、田家庵区、谢家集区、潘集区)
遵义市(余庆县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、红花岗区、习水县、赤水市、绥阳县、正安县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、凤冈县、桐梓县)
昭通市(昭阳区、巧家县、盐津县、鲁甸县、彝良县、绥江县、大关县、永善县、镇雄县、水富市、威信县)
宜宾市(筠连县、高县、兴文县、屏山县、江安县、南溪区、叙州区、珙县、翠屏区、长宁县)
南昌市(安义县、东湖区、新建区、南昌县、青山湖区、西湖区、青云谱区、进贤县、红谷滩区)
衢州市(江山市、开化县、常山县、柯城区、龙游县、衢江区)
荆门市(钟祥市、京山市、沙洋县、东宝区、掇刀区)
曲靖市(会泽县、麒麟区、富源县、罗平县、宣威市、师宗县、陆良县、沾益区、马龙区)
固原市(彭阳县、西吉县、泾源县、隆德县、原州区)
大庆市(林甸县、肇源县、大同区、让胡路区、萨尔图区、龙凤区、红岗区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县)
昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)
运城市(盐湖区、芮城县、河津市、万荣县、稷山县、平陆县、垣曲县、绛县、临猗县、永济市、闻喜县、夏县、新绛县)
通辽市(霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗)
九江市(浔阳区、共青城市、武宁县、都昌县、彭泽县、德安县、永修县、瑞昌市、濂溪区、柴桑区、修水县、庐山市、湖口县)
内江市(威远县、市中区、资中县、隆昌市、东兴区)
平凉市(静宁县、泾川县、庄浪县、崆峒区、华亭市、灵台县、崇信县)
那曲市(色尼区、安多县、索县、班戈县、巴青县、聂荣县、嘉黎县、比如县、申扎县、双湖县、尼玛县)
佛山市(高明区、南海区、禅城区、三水区、顺德区)
七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)
玉林市(玉州区、兴业县、容县、博白县、陆川县、北流市、福绵区)
鹤岗市(绥滨县、向阳区、兴山区、东山区、工农区、兴安区、萝北县、南山区)
汕头市(澄海区、潮阳区、龙湖区、潮南区、南澳县、金平区、濠江区)
河源市(源城区、龙川县、紫金县、和平县、连平县、东源县)
五指山市(万宁市、乐东黎族自治县、定安县、文昌市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、东方市、琼中黎族苗族自治县、临高县、白沙黎族自治县、屯昌县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县)
黔南布依族苗族自治州(长顺县、平塘县、瓮安县、都匀市、福泉市、贵定县、荔波县、独山县、罗甸县、惠水县、三都水族自治县、龙里县)
开封市(龙亭区、顺河回族区、通许县、兰考县、杞县、祥符区、尉氏县、鼓楼区、禹王台区)
眉山市(东坡区、青神县、仁寿县、彭山区、丹棱县、洪雅县)
泰安市(宁阳县、泰山区、新泰市、东平县、肥城市、岱岳区)
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南平市(建阳区、浦城县、邵武市、延平区、顺昌县、光泽县、建瓯市、松溪县、武夷山市、政和县)
阿勒泰地区(布尔津县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县、吉木乃县、福海县、富蕴县)
郴州市(北湖区、永兴县、汝城县、苏仙区、宜章县、桂阳县、资兴市、嘉禾县、临武县、安仁县、桂东县)
渭南市(华州区、白水县、大荔县、韩城市、澄城县、临渭区、蒲城县、合阳县、华阴市、富平县、潼关县)
泸州市(江阳区、龙马潭区、泸县、纳溪区、古蔺县、叙永县、合江县)
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芜湖市(繁昌区、南陵县、弋江区、鸠江区、无为市、镜湖区、湾沚区)
邵阳市(新宁县、邵东市、绥宁县、邵阳县、大祥区、武冈市、城步苗族自治县、北塔区、洞口县、隆回县、新邵县、双清区)
日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)
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锦州市(凌河区、凌海市、古塔区、黑山县、义县、太和区、北镇市)
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来宾市(兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、象州县)
海南藏族自治州(共和县、同德县、贵德县、兴海县、贵南县)
漳州市(华安县、龙海区、南靖县、芗城区、云霄县、平和县、东山县、龙文区、诏安县、长泰区、漳浦县)
安庆市(宿松县、岳西县、桐城市、望江县、迎江区、太湖县、潜山市、怀宁县、宜秀区、大观区)
六安市(霍邱县、金寨县、裕安区、金安区、舒城县、霍山县、叶集区)
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玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县、易门县、红塔区、峨山彝族自治县、澄江市、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)
佳木斯市(郊区、同江市、向阳区、桦南县、富锦市、桦川县、东风区、抚远市、前进区、汤原县)
铜仁市(德江县、碧江区、万山区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县)
东营市(东营区、广饶县、垦利区、利津县、河口区)
北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。
道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。
美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。
分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。
受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。
特朗普关税立场软化
美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。
特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。
就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。
但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。
特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”
美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。
贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”
企业财报预警经济前景
美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。
根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。
围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。
所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。
经济数据
美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。
焦点个股
特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。
美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。
美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。
据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。
知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。
欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。
富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。
美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。
英特尔计划裁员逾20%。
波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。
新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。
台积电表示,其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能(AI)转型。
该公司周三表示,该制程技术计划于2028年开始生产。
该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能,并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。
该公司表示,与将于今年晚些时候量产的N2制程相比,A14将在相同功耗下提升高达15%的速度,或在相同速度下降低达30%的功率,同时逻辑密度提高20%以上。
该技术将提升这家芯片制造商的能力,因其目标是保持在行业的最前沿。
截至发稿,台积电上涨4.1%,至157.56美元。
在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。
但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。
国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。
这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。
以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。
通胀与关税齐飞
尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。
外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。
如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。
现金为王
部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。
政策不确定性
投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。
特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。
吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。
财政紧张
在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。
目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。
但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。
富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”
外国债权人抛售
虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。
对冲基金交易
“基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。
由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。
另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。
除了美债,还能买什么?
欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。
作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。
归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。
新闻结尾
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