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三个老头换着躁我一晚-意外邂逅的热情时刻让人无法自拔

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三个老头换着躁我一晚-意外邂逅的热情时刻让人无法自拔各观看《今日汇总》
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郑州市(荥阳市、上街区、金水区、管城回族区、登封市、中原区、中牟县、惠济区、新密市、巩义市、新郑市、二七区)

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德州市(宁津县、武城县、禹城市、乐陵市、平原县、庆云县、德城区、临邑县、夏津县、齐河县、陵城区)

佳木斯市(向阳区、桦南县、郊区、富锦市、东风区、汤原县、抚远市、桦川县、前进区、同江市)

来宾市(合山市、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、武宣县)

三门峡市(义马市、陕州区、卢氏县、渑池县、湖滨区、灵宝市)

烟台市(芝罘区、莱阳市、蓬莱区、海阳市、牟平区、福山区、龙口市、招远市、莱州市、栖霞市、莱山区)

福州市(台江区、长乐区、平潭县、罗源县、仓山区、闽侯县、鼓楼区、晋安区、永泰县、闽清县、福清市、连江县、马尾区)

合肥市(庐江县、肥西县、蜀山区、巢湖市、庐阳区、包河区、瑶海区、长丰县、肥东县)

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蚌埠市(淮上区、蚌山区、五河县、固镇县、龙子湖区、禹会区、怀远县)

宁德市(霞浦县、柘荣县、屏南县、蕉城区、周宁县、福鼎市、寿宁县、福安市、古田县)

河源市(源城区、和平县、东源县、龙川县、紫金县、连平县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县、乌兰县、德令哈市)

西安市(新城区、临潼区、周至县、鄠邑区、灞桥区、未央区、高陵区、雁塔区、莲湖区、蓝田县、碑林区、阎良区、长安区)

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温州市(苍南县、乐清市、瑞安市、鹿城区、瓯海区、泰顺县、龙湾区、洞头区、平阳县、龙港市、永嘉县、文成县)

淮安市(淮安区、淮阴区、清江浦区、涟水县、金湖县、盱眙县、洪泽区)

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六安市(裕安区、金寨县、舒城县、金安区、霍邱县、霍山县、叶集区)

泰安市(岱岳区、宁阳县、东平县、新泰市、肥城市、泰山区)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、黄平县、丹寨县、三穗县、镇远县、施秉县、麻江县、岑巩县、凯里市、锦屏县、剑河县、从江县、榕江县、雷山县、天柱县、台江县)

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杭州市(富阳区、余杭区、淳安县、拱墅区、西湖区、桐庐县、临安区、临平区、上城区、建德市、钱塘区、滨江区、萧山区)

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巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和硕县、若羌县、和静县、且末县、尉犁县)

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新乡市(凤泉区、卫滨区、红旗区、原阳县、卫辉市、封丘县、获嘉县、辉县市、延津县、牧野区、新乡县、长垣市)

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菏泽市(东明县、定陶区、牡丹区、单县、鄄城县、巨野县、郓城县、成武县、曹县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗、东胜区、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗)

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衡阳市(衡山县、耒阳市、常宁市、南岳区、祁东县、衡东县、雁峰区、珠晖区、石鼓区、衡南县、蒸湘区、衡阳县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、砚山县、丘北县、马关县、文山市、富宁县、西畴县、广南县)

通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗)

辽阳市(白塔区、文圣区、太子河区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、宏伟区)

延安市(吴起县、黄龙县、富县、志丹县、黄陵县、甘泉县、安塞区、延川县、洛川县、延长县、宝塔区、宜川县、子长市)

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白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

昌都市(丁青县、边坝县、类乌齐县、八宿县、江达县、芒康县、卡若区、洛隆县、左贡县、察雅县、贡觉县)

中山市

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

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濮阳市(台前县、华龙区、清丰县、范县、南乐县、濮阳县)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、平湖市、嘉善县、南湖区、海盐县、秀洲区)

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德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县、陇川县)

无锡市(锡山区、惠山区、滨湖区、梁溪区、江阴市、新吴区、宜兴市)

济南市(槐荫区、章丘区、济阳区、莱芜区、钢城区、历下区、历城区、平阴县、市中区、商河县、长清区、天桥区)

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白城市(洮北区、镇赉县、通榆县、大安市、洮南市)

连云港市(东海县、海州区、连云区、赣榆区、灌云县、灌南县)

嘉峪关市

临沂市(平邑县、莒南县、罗庄区、郯城县、沂水县、河东区、蒙阴县、临沭县、沂南县、兰陵县、费县、兰山区)

大连市(金州区、西岗区、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、庄河市、普兰店区、长海县、沙河口区、中山区)

开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。

煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。

35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。

这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。

也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。

作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。 

4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。

图片来自万达坊官微

建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……

时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?

答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。

在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。

同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。

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