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东营市(广饶县、东营区、利津县、河口区、垦利区)

大同市(云冈区、平城区、浑源县、灵丘县、左云县、广灵县、新荣区、阳高县、天镇县、云州区)

丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、振安区、凤城市、东港市)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)  驻马店市(西平县、驿城区、汝南县、上蔡县、泌阳县、确山县、平舆县、遂平县、新蔡县、正阳县)

宝鸡市(陈仓区、千阳县、凤翔区、渭滨区、太白县、眉县、金台区、岐山县、麟游县、陇县、凤县、扶风县)

贵阳市(白云区、观山湖区、乌当区、清镇市、开阳县、南明区、息烽县、修文县、云岩区、花溪区)

曲靖市(师宗县、陆良县、罗平县、宣威市、马龙区、富源县、麒麟区、会泽县、沾益区)安庆市(潜山市、太湖县、望江县、岳西县、桐城市、迎江区、大观区、怀宁县、宜秀区、宿松县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、陕州区、湖滨区、渑池县、义马市)  吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

五指山市(琼海市、白沙黎族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、临高县、屯昌县、文昌市、定安县、昌江黎族自治县、东方市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、治多县、玉树市、囊谦县、杂多县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、金川县、壤塘县、小金县、汶川县、阿坝县、茂县、马尔康市、松潘县、红原县、黑水县、理县、九寨沟县)

黄冈市(罗田县、黄梅县、蕲春县、武穴市、浠水县、麻城市、黄州区、团风县、英山县、红安县)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

太原市(娄烦县、清徐县、阳曲县、晋源区、古交市、万柏林区、小店区、迎泽区、尖草坪区、杏花岭区)

茂名市(茂南区、化州市、信宜市、高州市、电白区)

枣庄市(薛城区、峄城区、市中区、滕州市、台儿庄区、山亭区)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县)

双鸭山市(岭东区、宝山区、四方台区、友谊县、宝清县、饶河县、尖山区、集贤县)

上饶市(万年县、婺源县、余干县、广信区、铅山县、弋阳县、信州区、鄱阳县、玉山县、德兴市、广丰区、横峰县)

呼和浩特市(回民区、玉泉区、托克托县、赛罕区、土默特左旗、武川县、新城区、和林格尔县、清水河县)

吉林市(丰满区、永吉县、蛟河市、昌邑区、桦甸市、船营区、磐石市、舒兰市、龙潭区)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、萧县、砀山县)

包头市(土默特右旗、九原区、东河区、石拐区、青山区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、三都水族自治县、贵定县、瓮安县、罗甸县、荔波县、长顺县、平塘县、惠水县、都匀市、福泉市、龙里县)

安康市(紫阳县、旬阳市、石泉县、白河县、镇坪县、岚皋县、宁陕县、汉滨区、汉阴县、平利县)

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莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县、城厢区)

漳州市(龙海区、云霄县、东山县、平和县、龙文区、华安县、诏安县、漳浦县、南靖县、芗城区、长泰区)

宣城市(广德市、绩溪县、宁国市、泾县、旌德县、郎溪县、宣州区)

武汉市(江夏区、汉阳区、青山区、东西湖区、新洲区、蔡甸区、硚口区、江岸区、黄陂区、江汉区、洪山区、武昌区、汉南区)  崇左市(扶绥县、凭祥市、天等县、大新县、江州区、宁明县、龙州县)

淄博市(博山区、周村区、临淄区、桓台县、淄川区、高青县、沂源县、张店区)

平顶山市(鲁山县、舞钢市、新华区、石龙区、宝丰县、湛河区、卫东区、叶县、郏县、汝州市)

松原市(长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市)乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)  锡林郭勒盟(多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、正蓝旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特右旗)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

泸州市(泸县、龙马潭区、江阳区、叙永县、合江县、古蔺县、纳溪区)

喀什地区(喀什市、疏附县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、岳普湖县、伽师县、莎车县、叶城县、泽普县、巴楚县、麦盖提县)成都市(蒲江县、锦江区、彭州市、武侯区、简阳市、邛崃市、龙泉驿区、新津区、成华区、金牛区、双流区、青羊区、崇州市、大邑县、青白江区、新都区、郫都区、温江区、金堂县、都江堰市)

盐城市(建湖县、阜宁县、响水县、大丰区、亭湖区、滨海县、射阳县、盐都区、东台市)

运城市(芮城县、永济市、万荣县、垣曲县、稷山县、绛县、夏县、平陆县、临猗县、闻喜县、新绛县、河津市、盐湖区)

萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、湘东区、莲花县)

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那曲市(索县、比如县、聂荣县、尼玛县、嘉黎县、安多县、双湖县、巴青县、班戈县、色尼区、申扎县)

白城市(洮北区、通榆县、洮南市、大安市、镇赉县)

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无锡市(梁溪区、惠山区、江阴市、宜兴市、锡山区、滨湖区、新吴区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

日喀则市(南木林县、康马县、定日县、仲巴县、聂拉木县、萨迦县、岗巴县、江孜县、定结县、桑珠孜区、亚东县、拉孜县、萨嘎县、谢通门县、白朗县、昂仁县、吉隆县、仁布县)

九江市(修水县、湖口县、柴桑区、庐山市、浔阳区、彭泽县、瑞昌市、濂溪区、都昌县、武宁县、共青城市、德安县、永修县)

南宁市(横州市、邕宁区、西乡塘区、江南区、马山县、兴宁区、良庆区、宾阳县、隆安县、青秀区、武鸣区、上林县)

开封市(通许县、鼓楼区、杞县、禹王台区、兰考县、顺河回族区、祥符区、龙亭区、尉氏县)

宜春市(铜鼓县、高安市、万载县、丰城市、樟树市、上高县、袁州区、奉新县、宜丰县、靖安县)

百色市(西林县、右江区、田东县、平果市、靖西市、田林县、那坡县、凌云县、乐业县、田阳区、德保县、隆林各族自治县)

鹤壁市(淇县、鹤山区、淇滨区、浚县、山城区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。