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常州市(钟楼区、武进区、新北区、金坛区、天宁区、溧阳市)

吉林市(蛟河市、永吉县、昌邑区、丰满区、舒兰市、桦甸市、船营区、龙潭区、磐石市)  凉山彝族自治州(会理市、雷波县、普格县、美姑县、昭觉县、越西县、冕宁县、盐源县、甘洛县、金阳县、会东县、喜德县、布拖县、德昌县、木里藏族自治县、西昌市、宁南县)

清远市(清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县、清新区、连州市、英德市、连南瑶族自治县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、玉门市、敦煌市)

驻马店市(西平县、遂平县、正阳县、汝南县、确山县、泌阳县、平舆县、驿城区、上蔡县、新蔡县)

德阳市(中江县、旌阳区、罗江区、广汉市、什邡市、绵竹市)  大连市(金州区、长海县、旅顺口区、甘井子区、庄河市、沙河口区、普兰店区、西岗区、瓦房店市、中山区)

百色市(田阳区、西林县、右江区、靖西市、田东县、德保县、隆林各族自治县、平果市、乐业县、凌云县、田林县、那坡县)

鞍山市(海城市、台安县、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、铁西区、千山区)

平凉市(静宁县、崆峒区、庄浪县、崇信县、灵台县、泾川县、华亭市)

伊春市(伊美区、丰林县、南岔县、嘉荫县、乌翠区、大箐山县、友好区、汤旺县、铁力市、金林区)

塔城地区(沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县、乌苏市、塔城市)

绥化市(肇东市、绥棱县、庆安县、望奎县、北林区、明水县、青冈县、安达市、兰西县、海伦市)

佛山市(禅城区、南海区、高明区、三水区、顺德区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县)

自贡市(荣县、自流井区、贡井区、大安区、富顺县、沿滩区)

石家庄市(桥西区、井陉县、无极县、新华区、行唐县、高邑县、藁城区、正定县、赞皇县、栾城区、赵县、新乐市、晋州市、长安区、元氏县、深泽县、鹿泉区、灵寿县、裕华区、辛集市、井陉矿区、平山县)

佳木斯市(富锦市、汤原县、东风区、桦南县、抚远市、同江市、郊区、向阳区、桦川县、前进区)

太原市(万柏林区、阳曲县、晋源区、尖草坪区、小店区、迎泽区、古交市、杏花岭区、娄烦县、清徐县)

曲靖市(马龙区、宣威市、会泽县、陆良县、沾益区、富源县、师宗县、麒麟区、罗平县)

辽阳市(宏伟区、太子河区、辽阳县、文圣区、弓长岭区、灯塔市、白塔区)

晋城市(阳城县、城区、高平市、沁水县、陵川县、泽州县)

陇南市(武都区、文县、成县、礼县、西和县、徽县、宕昌县、两当县、康县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

广元市(旺苍县、苍溪县、朝天区、利州区、青川县、昭化区、剑阁县)

九江市(武宁县、濂溪区、都昌县、浔阳区、湖口县、彭泽县、柴桑区、共青城市、庐山市、永修县、德安县、修水县、瑞昌市)

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牡丹江市(东宁市、穆棱市、林口县、东安区、西安区、爱民区、阳明区、海林市、宁安市、绥芬河市)

镇江市(句容市、京口区、润州区、扬中市、丹徒区、丹阳市)

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重庆市(南川区、铜梁区、涪陵区、北碚区、巫溪县、开州区、渝中区、九龙坡区、梁平区、云阳县、沙坪坝区、忠县、巫山县、武隆区、石柱土家族自治县、万州区、潼南区、长寿区、江北区、彭水苗族土家族自治县、垫江县、南岸区、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、永川区、巴南区、綦江区、荣昌区、大足区、奉节县、合川区、渝北区、大渡口区、城口县、秀山土家族苗族自治县、黔江区、江津区、璧山区)  南充市(南部县、顺庆区、蓬安县、嘉陵区、高坪区、西充县、仪陇县、营山县、阆中市)

菏泽市(定陶区、郓城县、巨野县、东明县、曹县、成武县、牡丹区、鄄城县、单县)

大理白族自治州(祥云县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、永平县、云龙县、宾川县、弥渡县、鹤庆县、剑川县)

枣庄市(薛城区、滕州市、台儿庄区、市中区、峄城区、山亭区)辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

眉山市(青神县、洪雅县、丹棱县、东坡区、彭山区、仁寿县)  徐州市(铜山区、睢宁县、鼓楼区、云龙区、邳州市、泉山区、新沂市、沛县、贾汪区、丰县)

绍兴市(柯桥区、新昌县、诸暨市、上虞区、越城区、嵊州市)

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临沂市(蒙阴县、兰山区、平邑县、郯城县、沂水县、临沭县、兰陵县、河东区、沂南县、费县、莒南县、罗庄区)淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

孝感市(应城市、孝昌县、孝南区、云梦县、安陆市、汉川市、大悟县)

保定市(满城区、涞水县、高碑店市、曲阳县、唐县、阜平县、涿州市、定兴县、清苑区、安新县、蠡县、容城县、莲池区、徐水区、竞秀区、涞源县、定州市、望都县、安国市、雄县、博野县、易县、顺平县、高阳县)

滁州市(南谯区、明光市、琅琊区、天长市、凤阳县、来安县、全椒县、定远县)

临汾市(大宁县、乡宁县、襄汾县、隰县、蒲县、永和县、侯马市、霍州市、安泽县、尧都区、曲沃县、浮山县、翼城县、汾西县、古县、吉县、洪洞县)

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黔南布依族苗族自治州(独山县、罗甸县、瓮安县、惠水县、福泉市、龙里县、三都水族自治县、都匀市、贵定县、荔波县、长顺县、平塘县)

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海东市(互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区)

开封市(尉氏县、通许县、兰考县、龙亭区、鼓楼区、顺河回族区、祥符区、杞县、禹王台区)

阜阳市(界首市、颍州区、太和县、颍上县、颍泉区、临泉县、颍东区、阜南县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。