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全国服务区域：
绥化市(望奎县、海伦市、兰西县、绥棱县、肇东市、青冈县、安达市、明水县、庆安县、北林区)
阜阳市(界首市、阜南县、临泉县、颍泉区、颍东区、太和县、颍州区、颍上县)
秦皇岛市(青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、卢龙县、海港区、昌黎县、北戴河区)
延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、图们市、珲春市、和龙市、安图县、敦化市、延吉市)
平凉市(静宁县、灵台县、泾川县、崆峒区、华亭市、崇信县、庄浪县)
楚雄彝族自治州(武定县、禄丰市、楚雄市、南华县、姚安县、牟定县、大姚县、元谋县、双柏县、永仁县)
黄石市(下陆区、黄石港区、阳新县、铁山区、西塞山区、大冶市)
张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)
湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、凤凰县、吉首市、花垣县、古丈县、永顺县、保靖县)
海东市(乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县)
广西壮族自治区
沧州市(青县、河间市、沧县、任丘市、运河区、吴桥县、东光县、南皮县、盐山县、泊头市、肃宁县、新华区、海兴县、献县、孟村回族自治县、黄骅市)
临沂市(费县、郯城县、河东区、莒南县、平邑县、蒙阴县、罗庄区、沂水县、临沭县、兰陵县、沂南县、兰山区)
四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁西区)
大连市(旅顺口区、金州区、庄河市、长海县、沙河口区、甘井子区、瓦房店市、西岗区、普兰店区、中山区)
阳泉市(城区、矿区、平定县、郊区、盂县)
云浮市(新兴县、郁南县、云城区、罗定市、云安区)
安康市(旬阳市、平利县、白河县、石泉县、汉滨区、紫阳县、宁陕县、镇坪县、汉阴县、岚皋县)
重庆市(万州区、铜梁区、垫江县、綦江区、江津区、开州区、大足区、九龙坡区、璧山区、石柱土家族自治县、永川区、巫溪县、江北区、奉节县、北碚区、南岸区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、渝中区、梁平区、云阳县、大渡口区、巴南区、城口县、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、武隆区、合川区、丰都县、潼南区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、黔江区、巫山县、南川区、渝北区、涪陵区)
池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)
丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、振安区、元宝区)
海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)
鄂尔多斯市(东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、准格尔旗、乌审旗、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、康巴什区)
娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、双峰县、娄星区)
邵阳市(隆回县、大祥区、新宁县、城步苗族自治县、洞口县、新邵县、绥宁县、邵阳县、双清区、邵东市、武冈市、北塔区)
百色市(德保县、田东县、乐业县、靖西市、右江区、那坡县、凌云县、田林县、隆林各族自治县、田阳区、西林县、平果市)
伊春市(友好区、南岔县、汤旺县、乌翠区、伊美区、丰林县、大箐山县、嘉荫县、铁力市、金林区)
大同市(天镇县、平城区、阳高县、云冈区、新荣区、灵丘县、浑源县、云州区、左云县、广灵县)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区、磴口县、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗)
潍坊市(临朐县、寒亭区、青州市、昌邑市、潍城区、寿光市、诸城市、奎文区、昌乐县、高密市、安丘市、坊子区)
钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)
朝阳市(建平县、凌源市、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市)
开封市(龙亭区、鼓楼区、杞县、通许县、兰考县、禹王台区、顺河回族区、祥符区、尉氏县)
毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、大方县、七星关区、纳雍县、织金县、赫章县)
广元市(利州区、剑阁县、朝天区、昭化区、青川县、苍溪县、旺苍县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、都兰县、格尔木市、天峻县、茫崖市)
晋中市(榆社县、灵石县、平遥县、寿阳县、祁县、左权县、太谷区、介休市、榆次区、昔阳县、和顺县)
柳州市(柳北区、融安县、城中区、鹿寨县、柳江区、柳南区、三江侗族自治县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳城县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
六安市(金寨县、舒城县、裕安区、叶集区、金安区、霍邱县、霍山县)
中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)
广州市(天河区、海珠区、花都区、白云区、增城区、荔湾区、番禺区、南沙区、越秀区、黄埔区、从化区)
大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
阜新市(清河门区、彰武县、海州区、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区)
连云港市(连云区、东海县、海州区、灌南县、赣榆区、灌云县)
新余市(渝水区、分宜县)
海南藏族自治州(兴海县、贵南县、同德县、贵德县、共和县)
铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)
株洲市(渌口区、石峰区、荷塘区、攸县、天元区、茶陵县、醴陵市、炎陵县、芦淞区)
玉溪市(江川区、华宁县、峨山彝族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、澄江市、红塔区)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
昆明市(晋宁区、五华区、富民县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、官渡区、东川区、嵩明县、安宁市、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、西山区、盘龙区)
泰安市(东平县、岱岳区、泰山区、新泰市、宁阳县、肥城市)
吕梁市(临县、交城县、离石区、文水县、交口县、中阳县、汾阳市、方山县、岚县、石楼县、兴县、孝义市、柳林县)
承德市(隆化县、双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、承德县、平泉市、兴隆县、宽城满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县)
合肥市(肥西县、瑶海区、庐江县、肥东县、蜀山区、包河区、巢湖市、庐阳区、长丰县)
周口市(郸城县、鹿邑县、沈丘县、川汇区、淮阳区、西华县、商水县、太康县、扶沟县、项城市)
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台州市(临海市、玉环市、三门县、天台县、路桥区、仙居县、黄岩区、温岭市、椒江区)
玉树藏族自治州(杂多县、治多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市)
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无锡市(新吴区、宜兴市、滨湖区、锡山区、江阴市、惠山区、梁溪区)
梧州市(蒙山县、龙圩区、岑溪市、苍梧县、万秀区、长洲区、藤县)
淄博市(高青县、临淄区、淄川区、张店区、周村区、博山区、沂源县、桓台县)
固原市(西吉县、彭阳县、原州区、隆德县、泾源县)
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东营市(广饶县、河口区、利津县、垦利区、东营区)
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4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。
资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。
港股科技ETF强势回血
数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。
此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。
值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。
黄金主题ETF大幅调整
前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。
受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。
博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。
近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。
自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。
“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。
●本报记者周璐璐林倩葛瑶
政策推力与市场压力共振券业并购潮加速
2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。
一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。
另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。
“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。
在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。
从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势
本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。
在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。
根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。
谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。
陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。
“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。
总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。
多维度提升整合效率实现“1+1>2”
回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。
首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。
高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。
在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。
战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。
执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。
监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。
新闻结尾
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