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荆州市(荆州区、石首市、监利市、洪湖市、江陵县、公安县、沙市区、松滋市)

那曲市(班戈县、尼玛县、双湖县、巴青县、索县、比如县、嘉黎县、聂荣县、安多县、色尼区、申扎县)

金华市(婺城区、义乌市、武义县、磐安县、永康市、浦江县、金东区、兰溪市、东阳市)

汕头市(潮阳区、澄海区、潮南区、濠江区、金平区、龙湖区、南澳县)  韶关市(仁化县、武江区、翁源县、始兴县、浈江区、南雄市、新丰县、曲江区、乳源瑶族自治县、乐昌市)

吉林市(船营区、桦甸市、龙潭区、丰满区、昌邑区、舒兰市、永吉县、蛟河市、磐石市)

南充市(营山县、高坪区、蓬安县、嘉陵区、南部县、西充县、顺庆区、仪陇县、阆中市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

鞍山市(铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、千山区、立山区、台安县、海城市)  无锡市(宜兴市、新吴区、梁溪区、滨湖区、锡山区、江阴市、惠山区)

开封市(祥符区、杞县、通许县、禹王台区、兰考县、龙亭区、尉氏县、顺河回族区、鼓楼区)

天水市(张家川回族自治县、武山县、清水县、秦安县、秦州区、麦积区、甘谷县)

莆田市(仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区、涵江区)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

内蒙古自治区

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、茫崖市、德令哈市、格尔木市、都兰县)

绍兴市(越城区、柯桥区、嵊州市、诸暨市、上虞区、新昌县)

汉中市(略阳县、宁强县、汉台区、西乡县、留坝县、洋县、佛坪县、勉县、城固县、南郑区、镇巴县)

武汉市(江岸区、蔡甸区、硚口区、黄陂区、东西湖区、武昌区、汉阳区、江夏区、汉南区、新洲区、洪山区、青山区、江汉区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)

石河子市(图木舒克市、胡杨河市、可克达拉市、五家渠市、昆玉市、阿拉尔市、铁门关市、北屯市、新星市、白杨市、双河市)

龙岩市(连城县、武平县、长汀县、新罗区、上杭县、漳平市、永定区)

眉山市(丹棱县、彭山区、洪雅县、青神县、仁寿县、东坡区)

嘉兴市(海宁市、南湖区、桐乡市、嘉善县、秀洲区、平湖市、海盐县)

东莞市

邵阳市(隆回县、绥宁县、新宁县、邵东市、武冈市、邵阳县、城步苗族自治县、双清区、洞口县、北塔区、新邵县、大祥区)

深圳市(坪山区、盐田区、龙岗区、宝安区、罗湖区、光明区、南山区、龙华区、福田区)

达州市(大竹县、宣汉县、达川区、开江县、通川区、万源市、渠县)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

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钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

甘南藏族自治州(玛曲县、夏河县、迭部县、碌曲县、卓尼县、合作市、临潭县、舟曲县)

西藏自治区

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)  山南市(琼结县、措美县、加查县、桑日县、扎囊县、隆子县、乃东区、贡嘎县、洛扎县、浪卡子县、曲松县、错那市)

宣城市(绩溪县、广德市、旌德县、宣州区、宁国市、郎溪县、泾县)

佳木斯市(抚远市、汤原县、同江市、桦南县、桦川县、富锦市、东风区、郊区、向阳区、前进区)

长春市(九台区、榆树市、朝阳区、农安县、公主岭市、绿园区、双阳区、二道区、德惠市、南关区、宽城区)洛阳市(洛宁县、汝阳县、栾川县、涧西区、宜阳县、洛龙区、孟津区、偃师区、西工区、伊川县、嵩县、老城区、新安县、瀍河回族区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克前旗、达拉特旗、康巴什区、准格尔旗、伊金霍洛旗、乌审旗)  上海市(闵行区、黄浦区、徐汇区、浦东新区、宝山区、奉贤区、普陀区、静安区、长宁区、金山区、青浦区、嘉定区、虹口区、崇明区、松江区、杨浦区)

咸宁市(通山县、赤壁市、崇阳县、通城县、嘉鱼县、咸安区)

宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、萧县、灵璧县)

中山市阳泉市(矿区、平定县、盂县、城区、郊区)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市)

芜湖市(南陵县、湾沚区、镜湖区、繁昌区、鸠江区、弋江区、无为市)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

南京市(六合区、江宁区、建邺区、浦口区、溧水区、栖霞区、鼓楼区、玄武区、高淳区、雨花台区、秦淮区)

三明市(尤溪县、大田县、宁化县、建宁县、沙县区、清流县、明溪县、泰宁县、将乐县、三元区、永安市)

宁波市(镇海区、北仑区、慈溪市、鄞州区、宁海县、奉化区、象山县、江北区、余姚市、海曙区)

宁德市(寿宁县、蕉城区、柘荣县、古田县、屏南县、福安市、霞浦县、福鼎市、周宁县)

张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、高台县、民乐县、临泽县)

赤峰市(松山区、敖汉旗、巴林左旗、克什克腾旗、元宝山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、宁城县、林西县、巴林右旗)

攀枝花市(米易县、西区、东区、盐边县、仁和区)

双鸭山市(宝山区、尖山区、宝清县、饶河县、集贤县、四方台区、岭东区、友谊县)

朔州市(平鲁区、右玉县、怀仁市、朔城区、山阴县、应县)

崇左市(扶绥县、天等县、龙州县、江州区、大新县、宁明县、凭祥市)

邢台市(襄都区、柏乡县、清河县、平乡县、临西县、隆尧县、宁晋县、信都区、广宗县、内丘县、南和区、沙河市、临城县、南宫市、新河县、巨鹿县、任泽区、威县)

茂名市(高州市、化州市、茂南区、信宜市、电白区)

南通市(启东市、海门区、如皋市、崇川区、通州区、海安市、如东县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。