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抚州市(东乡区、资溪县、乐安县、宜黄县、临川区、金溪县、崇仁县、黎川县、南丰县、广昌县、南城县)

南充市(仪陇县、高坪区、阆中市、嘉陵区、西充县、蓬安县、营山县、顺庆区、南部县)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗)

天津市(西青区、宝坻区、河东区、静海区、和平区、河北区、东丽区、宁河区、滨海新区、红桥区、津南区、蓟州区、武清区、河西区、南开区、北辰区)  鹤岗市(绥滨县、兴安区、工农区、南山区、兴山区、萝北县、向阳区、东山区)

陇南市(两当县、徽县、西和县、武都区、成县、礼县、宕昌县、康县、文县)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗、化德县、商都县、凉城县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、兴和县、卓资县)

汕头市(澄海区、金平区、潮南区、潮阳区、南澳县、濠江区、龙湖区)

榆林市(吴堡县、横山区、佳县、定边县、米脂县、绥德县、神木市、府谷县、靖边县、清涧县、榆阳区、子洲县)  石家庄市(新乐市、无极县、高邑县、赵县、行唐县、裕华区、辛集市、鹿泉区、栾城区、正定县、晋州市、桥西区、灵寿县、赞皇县、井陉矿区、新华区、平山县、元氏县、深泽县、长安区、藁城区、井陉县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县)

内江市(资中县、隆昌市、威远县、市中区、东兴区)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

阳泉市(盂县、城区、矿区、平定县、郊区)

朔州市(平鲁区、右玉县、应县、山阴县、朔城区、怀仁市)

承德市(平泉市、隆化县、滦平县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、兴隆县、承德县、丰宁满族自治县、双桥区、鹰手营子矿区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、泸西县、蒙自市、屏边苗族自治县、个旧市、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、石屏县、建水县、红河县、元阳县、绿春县)

乐山市(沙湾区、峨眉山市、马边彝族自治县、市中区、犍为县、夹江县、五通桥区、金口河区、井研县、沐川县、峨边彝族自治县)

喀什地区(疏附县、英吉沙县、岳普湖县、巴楚县、喀什市、叶城县、莎车县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、泽普县、疏勒县)

南宁市(隆安县、兴宁区、邕宁区、西乡塘区、上林县、良庆区、武鸣区、青秀区、宾阳县、横州市、江南区、马山县)

那曲市(班戈县、比如县、索县、聂荣县、色尼区、申扎县、巴青县、嘉黎县、双湖县、安多县、尼玛县)

临夏回族自治州(广河县、临夏市、临夏县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、永靖县、和政县)

莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区、涵江区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

遂宁市(安居区、船山区、大英县、射洪市、蓬溪县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、安龙县、兴义市、普安县、贞丰县、晴隆县、册亨县)

宁波市(江北区、鄞州区、象山县、奉化区、海曙区、余姚市、北仑区、宁海县、镇海区、慈溪市)

凉山彝族自治州(喜德县、雷波县、昭觉县、越西县、西昌市、布拖县、宁南县、会东县、美姑县、甘洛县、冕宁县、会理市、金阳县、木里藏族自治县、普格县、德昌县、盐源县)

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安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县)

甘南藏族自治州(迭部县、合作市、临潭县、舟曲县、碌曲县、玛曲县、卓尼县、夏河县)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗)

泰州市(靖江市、兴化市、姜堰区、高港区、海陵区、泰兴市)  邯郸市(肥乡区、丛台区、复兴区、邯山区、魏县、永年区、峰峰矿区、临漳县、成安县、广平县、邱县、曲周县、涉县、武安市、鸡泽县、磁县、大名县、馆陶县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

定西市(安定区、陇西县、通渭县、临洮县、岷县、渭源县、漳县)

濮阳市(南乐县、台前县、清丰县、濮阳县、范县、华龙区)延安市(甘泉县、子长市、志丹县、洛川县、黄陵县、安塞区、黄龙县、吴起县、富县、延长县、宜川县、宝塔区、延川县)

儋州市  南京市(高淳区、江宁区、六合区、玄武区、建邺区、雨花台区、溧水区、鼓楼区、栖霞区、秦淮区、浦口区)

运城市(垣曲县、夏县、盐湖区、平陆县、河津市、新绛县、绛县、芮城县、临猗县、闻喜县、万荣县、永济市、稷山县)

深圳市(宝安区、福田区、盐田区、南山区、光明区、坪山区、罗湖区、龙岗区、龙华区)

白银市(白银区、会宁县、景泰县、平川区、靖远县)宣城市(郎溪县、广德市、宣州区、绩溪县、旌德县、宁国市、泾县)

邢台市(威县、任泽区、南和区、平乡县、沙河市、襄都区、南宫市、柏乡县、清河县、临城县、隆尧县、临西县、巨鹿县、新河县、信都区、宁晋县、广宗县、内丘县)

和田地区(和田县、于田县、策勒县、皮山县、墨玉县、洛浦县、和田市、民丰县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

益阳市(安化县、沅江市、桃江县、南县、资阳区、赫山区)

郴州市(安仁县、桂东县、苏仙区、临武县、永兴县、宜章县、桂阳县、嘉禾县、汝城县、资兴市、北湖区)

衡阳市(祁东县、雁峰区、衡南县、衡阳县、衡山县、耒阳市、石鼓区、珠晖区、蒸湘区、衡东县、南岳区、常宁市)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、梁河县、盈江县、瑞丽市)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、博湖县、轮台县、焉耆回族自治县、尉犁县、和静县、库尔勒市、且末县)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

武汉市(江夏区、江岸区、新洲区、江汉区、武昌区、蔡甸区、青山区、汉阳区、黄陂区、汉南区、洪山区、东西湖区、硚口区)

许昌市(禹州市、襄城县、长葛市、魏都区、鄢陵县、建安区)

西藏自治区

宝鸡市(凤县、太白县、扶风县、岐山县、千阳县、陇县、眉县、金台区、麟游县、陈仓区、渭滨区、凤翔区)

绍兴市(越城区、上虞区、新昌县、柯桥区、诸暨市、嵊州市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。