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达州市(开江县、渠县、宣汉县、达川区、通川区、大竹县、万源市)

长沙市(岳麓区、开福区、宁乡市、芙蓉区、长沙县、望城区、浏阳市、雨花区、天心区)

湛江市(霞山区、吴川市、廉江市、麻章区、徐闻县、遂溪县、雷州市、赤坎区、坡头区)

揭阳市(普宁市、揭西县、惠来县、榕城区、揭东区)  长春市(公主岭市、九台区、德惠市、绿园区、双阳区、宽城区、农安县、二道区、南关区、榆树市、朝阳区)

柳州市(柳北区、鱼峰区、鹿寨县、柳城县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、柳江区、柳南区)

赤峰市(宁城县、巴林左旗、敖汉旗、元宝山区、红山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、松山区、克什克腾旗、巴林右旗、喀喇沁旗、翁牛特旗)

巴中市(南江县、通江县、平昌县、巴州区、恩阳区)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)  南宁市(宾阳县、江南区、良庆区、隆安县、武鸣区、横州市、兴宁区、西乡塘区、上林县、马山县、邕宁区、青秀区)

商丘市(夏邑县、柘城县、永城市、睢阳区、睢县、虞城县、宁陵县、民权县、梁园区)

荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛沁县、达日县、甘德县、玛多县)

那曲市(巴青县、聂荣县、班戈县、安多县、双湖县、色尼区、索县、嘉黎县、尼玛县、申扎县、比如县)

邵阳市(邵东市、绥宁县、隆回县、北塔区、邵阳县、大祥区、洞口县、城步苗族自治县、武冈市、新邵县、双清区、新宁县)

锦州市(凌海市、北镇市、黑山县、古塔区、义县、凌河区、太和区)

江门市(开平市、新会区、台山市、蓬江区、江海区、恩平市、鹤山市)

阳泉市(盂县、郊区、平定县、矿区、城区)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

鹤岗市(兴安区、南山区、工农区、绥滨县、兴山区、萝北县、向阳区、东山区)

哈尔滨市(香坊区、道外区、平房区、延寿县、依兰县、尚志市、阿城区、巴彦县、五常市、通河县、南岗区、宾县、呼兰区、双城区、方正县、木兰县、松北区、道里区)

西安市(临潼区、碑林区、雁塔区、灞桥区、未央区、阎良区、鄠邑区、蓝田县、新城区、莲湖区、周至县、高陵区、长安区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区、新市区、天山区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

淮安市(盱眙县、淮安区、涟水县、淮阴区、清江浦区、洪泽区、金湖县)

永州市(道县、宁远县、江华瑶族自治县、东安县、新田县、蓝山县、双牌县、冷水滩区、祁阳市、江永县、零陵区)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区)

辽阳市(弓长岭区、白塔区、太子河区、文圣区、灯塔市、宏伟区、辽阳县)

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双鸭山市(饶河县、岭东区、宝清县、四方台区、尖山区、集贤县、宝山区、友谊县)

和田地区(策勒县、洛浦县、和田县、墨玉县、皮山县、和田市、于田县、民丰县)

济宁市(嘉祥县、任城区、鱼台县、兖州区、邹城市、汶上县、微山县、金乡县、梁山县、曲阜市、泗水县)

济源市  海东市(乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

鄂尔多斯市(康巴什区、东胜区、杭锦旗、鄂托克前旗、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、达拉特旗)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、青河县)南阳市(南召县、唐河县、西峡县、宛城区、社旗县、卧龙区、新野县、淅川县、方城县、桐柏县、镇平县、内乡县、邓州市)

咸阳市(兴平市、乾县、武功县、秦都区、彬州市、礼泉县、泾阳县、渭城区、旬邑县、三原县、长武县、杨陵区、淳化县、永寿县)  包头市(土默特右旗、石拐区、固阳县、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、九原区、青山区、昆都仑区)

厦门市(湖里区、同安区、海沧区、思明区、翔安区、集美区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

荆州市(监利市、江陵县、石首市、公安县、荆州区、松滋市、洪湖市、沙市区)中山市

赣州市(瑞金市、章贡区、崇义县、上犹县、安远县、兴国县、会昌县、龙南市、石城县、于都县、定南县、大余县、寻乌县、信丰县、赣县区、全南县、宁都县、南康区)

雅安市(宝兴县、雨城区、芦山县、名山区、荥经县、天全县、石棉县、汉源县)

山南市(隆子县、浪卡子县、贡嘎县、扎囊县、桑日县、措美县、错那市、乃东区、洛扎县、琼结县、曲松县、加查县)

茂名市(信宜市、茂南区、化州市、高州市、电白区)

昆明市(盘龙区、富民县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、西山区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、五华区、安宁市、官渡区、晋宁区、石林彝族自治县)

焦作市(山阳区、马村区、博爱县、武陟县、中站区、温县、孟州市、修武县、解放区、沁阳市)

黄石市(阳新县、西塞山区、大冶市、下陆区、黄石港区、铁山区)

开封市(兰考县、顺河回族区、尉氏县、通许县、鼓楼区、禹王台区、祥符区、杞县、龙亭区)

乌兰察布市(化德县、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、商都县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼中旗、丰镇市)

益阳市(南县、赫山区、资阳区、沅江市、安化县、桃江县)

九江市(武宁县、共青城市、德安县、柴桑区、彭泽县、庐山市、浔阳区、都昌县、瑞昌市、永修县、濂溪区、湖口县、修水县)

吉林市(昌邑区、桦甸市、永吉县、蛟河市、丰满区、磐石市、舒兰市、船营区、龙潭区)

龙岩市(长汀县、永定区、漳平市、武平县、上杭县、新罗区、连城县)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、弋江区、南陵县、湾沚区、繁昌区、无为市)

上饶市(德兴市、玉山县、婺源县、铅山县、信州区、广信区、横峰县、万年县、余干县、弋阳县、广丰区、鄱阳县)

濮阳市(台前县、濮阳县、华龙区、清丰县、范县、南乐县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。