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贵港市(覃塘区、港南区、平南县、港北区、桂平市)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、临翔区、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、普安县、望谟县、安龙县、兴仁市、贞丰县、册亨县)  德州市(德城区、齐河县、庆云县、武城县、宁津县、临邑县、平原县、夏津县、禹城市、陵城区、乐陵市)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

那曲市(聂荣县、尼玛县、巴青县、比如县、班戈县、索县、申扎县、安多县、嘉黎县、双湖县、色尼区)

三明市(明溪县、大田县、建宁县、尤溪县、永安市、宁化县、将乐县、泰宁县、清流县、三元区、沙县区)

包头市(土默特右旗、白云鄂博矿区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、固阳县、昆都仑区、九原区、青山区)  克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

保定市(易县、涿州市、高碑店市、徐水区、唐县、定兴县、博野县、竞秀区、涞源县、莲池区、阜平县、蠡县、高阳县、容城县、安新县、定州市、望都县、曲阳县、顺平县、雄县、清苑区、涞水县、满城区、安国市)

林芝市(朗县、巴宜区、米林市、工布江达县、墨脱县、波密县、察隅县)

新疆维吾尔自治区

嘉兴市(桐乡市、平湖市、嘉善县、海宁市、海盐县、南湖区、秀洲区)

湛江市(麻章区、吴川市、徐闻县、赤坎区、廉江市、霞山区、坡头区、遂溪县、雷州市)

咸阳市(泾阳县、彬州市、礼泉县、长武县、渭城区、兴平市、永寿县、旬邑县、秦都区、武功县、乾县、杨陵区、三原县、淳化县)

齐齐哈尔市(克东县、富拉尔基区、昂昂溪区、铁锋区、龙江县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、克山县、富裕县、碾子山区、泰来县、拜泉县、建华区、依安县、甘南县、龙沙区)

广元市(昭化区、旺苍县、青川县、利州区、苍溪县、朝天区、剑阁县)

甘南藏族自治州(夏河县、玛曲县、合作市、临潭县、碌曲县、迭部县、卓尼县、舟曲县)

宁波市(象山县、宁海县、奉化区、北仑区、镇海区、鄞州区、余姚市、江北区、海曙区、慈溪市)

宜春市(丰城市、万载县、上高县、靖安县、奉新县、樟树市、铜鼓县、袁州区、高安市、宜丰县)

益阳市(安化县、桃江县、沅江市、赫山区、南县、资阳区)

昆明市(呈贡区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、富民县、西山区、宜良县、盘龙区、五华区、安宁市、东川区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、官渡区)

本溪市(南芬区、明山区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

昌都市(洛隆县、八宿县、察雅县、丁青县、左贡县、贡觉县、芒康县、卡若区、类乌齐县、江达县、边坝县)

来宾市(象州县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市)

宁夏回族自治区

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丽水市(遂昌县、龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县、莲都区、缙云县、云和县、青田县、松阳县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、新源县、尼勒克县、霍城县、特克斯县、伊宁市、昭苏县、巩留县)

沈阳市(沈北新区、大东区、皇姑区、新民市、康平县、浑南区、沈河区、辽中区、和平区、于洪区、铁西区、法库县、苏家屯区)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、杂多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县)  安康市(岚皋县、白河县、石泉县、汉滨区、紫阳县、平利县、旬阳市、汉阴县、镇坪县、宁陕县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、独山县、罗甸县、平塘县、都匀市、瓮安县、惠水县、龙里县、福泉市、荔波县、三都水族自治县、长顺县)

曲靖市(会泽县、沾益区、富源县、马龙区、罗平县、宣威市、师宗县、陆良县、麒麟区)

连云港市(赣榆区、灌南县、连云区、灌云县、海州区、东海县)承德市(双桥区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、兴隆县、平泉市、鹰手营子矿区、滦平县、隆化县、承德县)

汉中市(镇巴县、西乡县、勉县、留坝县、佛坪县、南郑区、汉台区、略阳县、宁强县、洋县、城固县)  梧州市(岑溪市、苍梧县、龙圩区、万秀区、蒙山县、长洲区、藤县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

河池市(东兰县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、宜州区、凤山县、南丹县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、金城江区)

肇庆市(高要区、四会市、德庆县、端州区、怀集县、鼎湖区、广宁县、封开县)伊春市(铁力市、伊美区、汤旺县、友好区、大箐山县、嘉荫县、金林区、丰林县、乌翠区、南岔县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、福海县、吉木乃县)

汕头市(澄海区、濠江区、潮阳区、南澳县、金平区、龙湖区、潮南区)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

兰州市(安宁区、红古区、城关区、西固区、永登县、七里河区、榆中县、皋兰县)

成都市(大邑县、龙泉驿区、温江区、成华区、金堂县、新都区、锦江区、彭州市、青羊区、武侯区、金牛区、双流区、新津区、都江堰市、邛崃市、简阳市、青白江区、郫都区、蒲江县、崇州市)

定西市(岷县、通渭县、陇西县、临洮县、安定区、漳县、渭源县)

太原市(小店区、尖草坪区、阳曲县、古交市、杏花岭区、清徐县、迎泽区、娄烦县、万柏林区、晋源区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、清河区、昌图县、西丰县、开原市、银州区)

柳州市(城中区、鹿寨县、柳江区、融安县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳北区、柳南区、三江侗族自治县、柳城县)

鹤岗市(向阳区、兴山区、兴安区、南山区、绥滨县、萝北县、东山区、工农区)

三沙市(西沙区、南沙区)

朔州市(朔城区、平鲁区、山阴县、右玉县、怀仁市、应县)

大理白族自治州(宾川县、洱源县、永平县、剑川县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、大理市、南涧彝族自治县、云龙县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、祥云县)

黑河市(北安市、五大连池市、孙吴县、逊克县、爱辉区、嫩江市)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。