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阿里地区(札达县、日土县、噶尔县、措勤县、普兰县、改则县、革吉县)
鹤岗市(东山区、萝北县、兴安区、兴山区、南山区、工农区、向阳区、绥滨县)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、福泉市、独山县、瓮安县、平塘县、荔波县、龙里县、惠水县、都匀市、罗甸县、贵定县、长顺县)
呼伦贝尔市(海拉尔区、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、满洲里市、根河市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、牙克石市、鄂温克族自治旗)
孝感市(安陆市、孝昌县、应城市、孝南区、大悟县、云梦县、汉川市)
三门峡市(义马市、灵宝市、湖滨区、陕州区、渑池县、卢氏县)
咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、通山县、嘉鱼县、咸安区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)
三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)
凉山彝族自治州(德昌县、甘洛县、布拖县、冕宁县、会理市、盐源县、越西县、会东县、西昌市、普格县、昭觉县、宁南县、美姑县、喜德县、金阳县、木里藏族自治县、雷波县)
内江市(隆昌市、威远县、东兴区、市中区、资中县)
兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)
济宁市(兖州区、微山县、汶上县、泗水县、梁山县、嘉祥县、曲阜市、邹城市、金乡县、鱼台县、任城区)
新乡市(辉县市、长垣市、获嘉县、凤泉区、红旗区、卫辉市、卫滨区、封丘县、新乡县、延津县、原阳县、牧野区)
大连市(西岗区、瓦房店市、甘井子区、金州区、普兰店区、旅顺口区、沙河口区、庄河市、中山区、长海县)
保定市(蠡县、涞源县、莲池区、高阳县、易县、清苑区、徐水区、安国市、唐县、望都县、安新县、满城区、曲阳县、定州市、博野县、竞秀区、涞水县、阜平县、涿州市、定兴县、容城县、雄县、顺平县、高碑店市)
东莞市
防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)
西宁市(城中区、城东区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县、湟中区、城西区)
定西市(安定区、岷县、临洮县、漳县、陇西县、渭源县、通渭县)
邵阳市(双清区、大祥区、洞口县、隆回县、城步苗族自治县、新宁县、邵阳县、新邵县、北塔区、武冈市、绥宁县、邵东市)
肇庆市(德庆县、鼎湖区、四会市、端州区、高要区、怀集县、广宁县、封开县)
延安市(黄陵县、甘泉县、志丹县、宜川县、延川县、富县、黄龙县、宝塔区、吴起县、洛川县、延长县、子长市、安塞区)
北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)
嘉兴市(桐乡市、嘉善县、秀洲区、海盐县、海宁市、平湖市、南湖区)
池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)
南充市(嘉陵区、仪陇县、阆中市、顺庆区、南部县、营山县、蓬安县、高坪区、西充县)
宜春市(袁州区、丰城市、宜丰县、万载县、高安市、铜鼓县、樟树市、奉新县、上高县、靖安县)
大同市(新荣区、灵丘县、平城区、左云县、浑源县、阳高县、广灵县、天镇县、云冈区、云州区)
黄冈市(团风县、麻城市、浠水县、罗田县、武穴市、黄梅县、黄州区、英山县、红安县、蕲春县)
恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、利川市、宣恩县、咸丰县、恩施市、来凤县、巴东县)
吉安市(吉安县、井冈山市、吉州区、吉水县、新干县、万安县、峡江县、泰和县、遂川县、安福县、永新县、青原区、永丰县)
嘉峪关市
甘孜藏族自治州(丹巴县、新龙县、炉霍县、色达县、甘孜县、理塘县、巴塘县、九龙县、道孚县、泸定县、石渠县、康定市、得荣县、稻城县、乡城县、德格县、白玉县、雅江县)
佳木斯市(同江市、向阳区、汤原县、富锦市、东风区、桦南县、桦川县、郊区、抚远市、前进区)
崇左市(天等县、江州区、龙州县、扶绥县、大新县、宁明县、凭祥市)
湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)
海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)
赣州市(瑞金市、全南县、信丰县、宁都县、南康区、定南县、章贡区、上犹县、赣县区、安远县、于都县、崇义县、寻乌县、会昌县、兴国县、石城县、大余县、龙南市)
钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
宜昌市(当阳市、西陵区、猇亭区、五峰土家族自治县、兴山县、远安县、宜都市、点军区、枝江市、秭归县、长阳土家族自治县、伍家岗区、夷陵区)
铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
株洲市(茶陵县、荷塘区、攸县、醴陵市、炎陵县、天元区、石峰区、渌口区、芦淞区)
黔东南苗族侗族自治州(榕江县、麻江县、黎平县、三穗县、施秉县、凯里市、雷山县、镇远县、岑巩县、剑河县、锦屏县、黄平县、台江县、天柱县、从江县、丹寨县)
通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)
安庆市(宿松县、岳西县、迎江区、潜山市、怀宁县、宜秀区、望江县、大观区、太湖县、桐城市)
江门市(蓬江区、台山市、开平市、新会区、江海区、鹤山市、恩平市)
岳阳市(临湘市、平江县、汨罗市、华容县、云溪区、湘阴县、岳阳县、君山区、岳阳楼区)
佛山市(高明区、三水区、顺德区、南海区、禅城区)
巴中市(平昌县、通江县、南江县、巴州区、恩阳区)
常德市(鼎城区、临澧县、津市市、桃源县、武陵区、石门县、汉寿县、安乡县、澧县)
宿州市(萧县、泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县)
襄阳市(樊城区、南漳县、谷城县、枣阳市、襄州区、宜城市、老河口市、襄城区、保康县)
玉溪市(红塔区、江川区、峨山彝族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市)
那曲市(申扎县、聂荣县、嘉黎县、索县、班戈县、尼玛县、比如县、巴青县、双湖县、色尼区、安多县)
宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区)
衡水市(冀州区、武强县、桃城区、景县、武邑县、阜城县、故城县、饶阳县、枣强县、深州市、安平县)
淮安市(金湖县、淮安区、淮阴区、涟水县、盱眙县、清江浦区、洪泽区)
重庆市(长寿区、秀山土家族苗族自治县、永川区、开州区、沙坪坝区、忠县、璧山区、铜梁区、万州区、大足区、石柱土家族自治县、城口县、合川区、丰都县、渝中区、彭水苗族土家族自治县、巫山县、大渡口区、南岸区、云阳县、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、荣昌区、北碚区、涪陵区、奉节县、江北区、武隆区、巴南区、潼南区、黔江区、南川区、梁平区、江津区、九龙坡区、綦江区、渝北区)
拉萨市(墨竹工卡县、城关区、达孜区、曲水县、堆龙德庆区、林周县、尼木县、当雄县)
无锡市(惠山区、梁溪区、江阴市、宜兴市、锡山区、新吴区、滨湖区)
固原市(泾源县、西吉县、彭阳县、原州区、隆德县)
绵阳市(盐亭县、北川羌族自治县、平武县、安州区、江油市、梓潼县、游仙区、三台县、涪城区)
盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)
惠州市(惠阳区、惠东县、龙门县、惠城区、博罗县)
克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)
果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、久治县、玛多县、班玛县、甘德县)
驻马店市(新蔡县、汝南县、驿城区、上蔡县、平舆县、遂平县、确山县、正阳县、西平县、泌阳县)
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来源:紫金天风期货研究所
【20250418】铅:在拉锯中前行
本周观点
核心观点:偏强震荡 宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定,再生铅亏损加剧,面临原料紧张和减产的压力,下游需求平稳,
铅价短期内不具深跌基础,待宏观影响稳定后,可逢低做多。
加工费:偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。
废料供应:偏空铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少。
原生铅冶炼利润:偏多原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
再生铅冶炼利润:偏多 再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
现货升贴水:偏多上海地区对2506合约升水25报价。
国内库存:偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
月度平衡
周度基本面情况
主要矿企新闻
【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日,Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购,这笔收购的总对价为14亿美元,已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后,这笔收购现已正式宣告完成,两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量,与Zinkgruvan矿山已经有人员流动,交接工作相对丝滑,预计交接期间不会影响矿山产出。
【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日,Polymetals公司宣布,旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产,计划于2025年4月开始投产调试,并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间,地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存,为5月的破碎与提升作业做准备。
【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息:刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业,总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines(艾芬豪矿业)和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。
数据来源:SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所
铅精矿加工费
本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。市场交易平稳,加工费矛盾不突出。
进口矿TC平均-20美元/干吨,继续持稳。小金属铋价格下行,锑价上涨,高品位铅精矿计价上行,成交偏冷谈。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿进口
截至2025年2月,国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨,同比增加近40%。
国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。
进口省份主要来自湖南省和云南省。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿港口库存
截至4月11日,铅精矿港口库存降至0.71万吨,环比减少1.3万吨;
主要为防城港、黄埔港贡献减量。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 沪铅价差结构
上周沪铅主力合约开于16420元/吨,周内高点17045元/吨,低点16165元/吨,收于16825元/吨,周涨幅-2.15%;
结构上看,沪铅整体维持C结构,整体月差于【0,50】区间内震荡运行,月差矛盾较小。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅结构曲线
上周伦铅开于1901美元/吨,周内高点1925美元/吨,低点1937.5美元/吨,收于1911.5美元/吨,周涨幅0.52%
结构上看,外盘维持Contango结构,LME铅0-3贴水走强,于-15美金/吨附近运行。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅持仓与仓单集中度
LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加,中期做空头寸有所增加。
CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。
数据来源:Bloomberg,紫金天风期货研究所 沪伦比值变动
截至4月17日,沪伦比值小幅下行至8.7,除汇比1.2;
现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 原生铅生产情况
原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
炼厂惜售周内报价情绪减弱,持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产,低价刺激拿货情绪,但遇跌同步观望,整体拿货情绪依旧维持刚需,现货市场交投情绪一般。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 再生铅生产情况
再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
节后市场受关税政策带来的冲击较为明显,期铅盘面跌势明显,带动现货市场行情走弱,而且随着铅价连跌,交投氛围较为悲观,下游消费情绪低迷,需求支撑较为薄弱,再生铅炼厂面临较大亏损压力。
数据来源:SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 含铅废料价格
废电瓶市场表现偏弱,铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,部分下游暂停收货,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少,市场废电瓶流通有限。
市场整体气氛较为悲观,场内交易操作减少,废电瓶价格普遍跟随下调。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 初级加工端
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 交易所库存
截至4月18日,SHFE铅锭库存总计报6.27万吨,环比去库0.3万吨。
截至4月18日,LME锌库存总计28.16万吨,环比累库2.4万吨。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锭社会库存
截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
下游企业计划减产或放假,铅锭预期供需双降,短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锌比
铅锌比价小幅上扬,截至本周三内盘铅锌比为0.74,外盘铅锌比0.72。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 (转自:紫金天风期货研究所)
新闻结尾
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