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张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、山丹县、高台县)

山南市(错那市、措美县、浪卡子县、隆子县、加查县、桑日县、贡嘎县、琼结县、曲松县、洛扎县、乃东区、扎囊县)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、称多县、治多县、杂多县、玉树市)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和静县、博湖县、焉耆回族自治县、尉犁县、轮台县、若羌县、且末县、和硕县)  银川市(西夏区、金凤区、灵武市、永宁县、兴庆区、贺兰县)

延安市(延长县、安塞区、子长市、洛川县、延川县、宜川县、黄龙县、富县、甘泉县、黄陵县、吴起县、志丹县、宝塔区)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、娄星区、双峰县)

朔州市(朔城区、平鲁区、怀仁市、应县、右玉县、山阴县)松原市(乾安县、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、海宁市、秀洲区、平湖市、南湖区、嘉善县)  黔南布依族苗族自治州(惠水县、平塘县、福泉市、荔波县、三都水族自治县、罗甸县、都匀市、独山县、瓮安县、长顺县、贵定县、龙里县)

茂名市(茂南区、信宜市、电白区、高州市、化州市)

牡丹江市(东安区、爱民区、林口县、宁安市、阳明区、穆棱市、绥芬河市、东宁市、海林市、西安区)

邯郸市(馆陶县、肥乡区、丛台区、成安县、邱县、大名县、复兴区、涉县、永年区、磁县、临漳县、曲周县、广平县、峰峰矿区、魏县、邯山区、武安市、鸡泽县)

喀什地区(麦盖提县、疏附县、巴楚县、疏勒县、喀什市、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、伽师县、泽普县、莎车县、岳普湖县)

昭通市(鲁甸县、巧家县、永善县、大关县、昭阳区、盐津县、威信县、水富市、彝良县、绥江县、镇雄县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

安康市(汉阴县、岚皋县、宁陕县、镇坪县、紫阳县、白河县、汉滨区、石泉县、平利县、旬阳市)

连云港市(东海县、连云区、灌南县、赣榆区、灌云县、海州区)

赤峰市(松山区、喀喇沁旗、敖汉旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、翁牛特旗、红山区、巴林右旗、克什克腾旗、林西县、元宝山区)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、东河区、石拐区、白云鄂博矿区、固阳县、青山区、昆都仑区、九原区、土默特右旗)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区)

阿里地区(噶尔县、普兰县、札达县、措勤县、革吉县、改则县、日土县)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

拉萨市(达孜区、墨竹工卡县、当雄县、林周县、尼木县、曲水县、城关区、堆龙德庆区)

白银市(白银区、会宁县、景泰县、平川区、靖远县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、双滦区、隆化县、鹰手营子矿区、平泉市、双桥区、承德县、滦平县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、兴隆县)

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肇庆市(鼎湖区、高要区、广宁县、端州区、封开县、德庆县、怀集县、四会市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

常州市(武进区、新北区、天宁区、钟楼区、溧阳市、金坛区)

哈尔滨市(南岗区、呼兰区、阿城区、道里区、宾县、方正县、木兰县、巴彦县、香坊区、道外区、松北区、延寿县、五常市、平房区、依兰县、尚志市、通河县、双城区)  重庆市(忠县、永川区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、开州区、渝中区、南岸区、大渡口区、奉节县、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、江北区、渝北区、梁平区、石柱土家族自治县、铜梁区、长寿区、合川区、大足区、江津区、巫山县、北碚区、黔江区、綦江区、巴南区、武隆区、璧山区、巫溪县、垫江县、万州区、南川区、沙坪坝区、荣昌区、涪陵区、云阳县、九龙坡区、城口县、秀山土家族苗族自治县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、盐池县、同心县、红寺堡区)

阜阳市(阜南县、颍东区、太和县、颍上县、界首市、颍州区、颍泉区、临泉县)宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)  昆明市(东川区、石林彝族自治县、西山区、官渡区、安宁市、富民县、晋宁区、嵩明县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、五华区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县)

湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、南浔区、长兴县)

沧州市(海兴县、南皮县、新华区、献县、孟村回族自治县、沧县、河间市、运河区、青县、东光县、吴桥县、任丘市、黄骅市、盐山县、泊头市、肃宁县)

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)呼和浩特市(和林格尔县、武川县、土默特左旗、新城区、回民区、清水河县、托克托县、赛罕区、玉泉区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

广元市(剑阁县、青川县、苍溪县、利州区、昭化区、旺苍县、朝天区)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

六安市(叶集区、金安区、金寨县、霍邱县、霍山县、舒城县、裕安区)

平凉市(庄浪县、泾川县、崆峒区、静宁县、崇信县、华亭市、灵台县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

廊坊市(文安县、霸州市、香河县、大厂回族自治县、安次区、永清县、大城县、广阳区、固安县、三河市)

蚌埠市(淮上区、龙子湖区、蚌山区、禹会区、固镇县、五河县、怀远县)

宜昌市(点军区、长阳土家族自治县、当阳市、西陵区、枝江市、伍家岗区、秭归县、五峰土家族自治县、远安县、猇亭区、宜都市、夷陵区、兴山县)

襄阳市(老河口市、樊城区、谷城县、南漳县、保康县、襄城区、宜城市、枣阳市、襄州区)

榆林市(佳县、米脂县、吴堡县、横山区、定边县、神木市、绥德县、子洲县、清涧县、榆阳区、靖边县、府谷县)

四平市(双辽市、铁东区、梨树县、伊通满族自治县、铁西区)

绵阳市(涪城区、安州区、游仙区、梓潼县、北川羌族自治县、三台县、平武县、盐亭县、江油市)

黄冈市(武穴市、麻城市、浠水县、红安县、团风县、蕲春县、黄州区、英山县、罗田县、黄梅县)

河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、都安瑶族自治县、金城江区、南丹县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、凤山县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、陇川县、梁河县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。