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阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

潍坊市(潍城区、寒亭区、高密市、寿光市、昌邑市、坊子区、临朐县、奎文区、青州市、诸城市、昌乐县、安丘市)

台州市(三门县、天台县、温岭市、椒江区、路桥区、仙居县、临海市、黄岩区、玉环市)

延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、安图县、龙井市、图们市、和龙市、延吉市、珲春市)  长沙市(开福区、宁乡市、雨花区、望城区、长沙县、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、天心区)

绥化市(望奎县、青冈县、安达市、绥棱县、庆安县、兰西县、北林区、海伦市、肇东市、明水县)

衢州市(衢江区、常山县、江山市、龙游县、开化县、柯城区)

德阳市(旌阳区、绵竹市、中江县、什邡市、罗江区、广汉市)丽江市(华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区)

山南市(桑日县、加查县、洛扎县、曲松县、琼结县、浪卡子县、措美县、贡嘎县、错那市、隆子县、乃东区、扎囊县)  石家庄市(晋州市、深泽县、栾城区、元氏县、正定县、藁城区、平山县、鹿泉区、井陉矿区、辛集市、高邑县、赞皇县、裕华区、长安区、赵县、井陉县、无极县、桥西区、新华区、新乐市、行唐县、灵寿县)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区)

儋州市

忻州市(保德县、定襄县、忻府区、岢岚县、五台县、偏关县、宁武县、静乐县、代县、神池县、繁峙县、五寨县、原平市、河曲县)

呼和浩特市(玉泉区、托克托县、土默特左旗、武川县、新城区、回民区、清水河县、和林格尔县、赛罕区)

常德市(津市市、桃源县、鼎城区、武陵区、汉寿县、安乡县、澧县、临澧县、石门县)

承德市(承德县、平泉市、滦平县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、隆化县、兴隆县)

济南市(槐荫区、莱芜区、钢城区、平阴县、长清区、历下区、章丘区、天桥区、市中区、历城区、济阳区、商河县)

岳阳市(岳阳楼区、岳阳县、云溪区、平江县、君山区、华容县、临湘市、湘阴县、汨罗市)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

宜宾市(翠屏区、叙州区、筠连县、江安县、南溪区、高县、屏山县、珙县、兴文县、长宁县)

娄底市(双峰县、娄星区、新化县、涟源市、冷水江市)

衡水市(深州市、安平县、饶阳县、冀州区、枣强县、武邑县、景县、阜城县、武强县、桃城区、故城县)

河池市(宜州区、东兰县、金城江区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、天峨县)

鞍山市(千山区、铁东区、台安县、岫岩满族自治县、铁西区、海城市、立山区)

内江市(东兴区、市中区、威远县、隆昌市、资中县)

新余市(渝水区、分宜县)

新疆维吾尔自治区

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、都兰县、格尔木市、乌兰县、茫崖市)

清远市(清新区、连州市、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县)

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徐州市(邳州市、泉山区、鼓楼区、贾汪区、睢宁县、铜山区、云龙区、新沂市、丰县、沛县)

南通市(如皋市、如东县、海门区、通州区、崇川区、启东市、海安市)

郑州市(管城回族区、中原区、金水区、荥阳市、新郑市、中牟县、巩义市、登封市、惠济区、新密市、二七区、上街区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)  长春市(公主岭市、榆树市、九台区、南关区、德惠市、绿园区、朝阳区、宽城区、农安县、二道区、双阳区)

襄阳市(樊城区、老河口市、谷城县、保康县、襄城区、南漳县、枣阳市、襄州区、宜城市)

重庆市(九龙坡区、北碚区、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、城口县、潼南区、黔江区、武隆区、江北区、开州区、南川区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、大足区、渝中区、合川区、忠县、渝北区、秀山土家族苗族自治县、万州区、巴南区、梁平区、长寿区、垫江县、南岸区、云阳县、永川区、巫溪县、江津区、涪陵区、荣昌区、丰都县、璧山区、铜梁区、石柱土家族自治县、奉节县、巫山县)

贵阳市(息烽县、乌当区、花溪区、观山湖区、白云区、南明区、开阳县、清镇市、云岩区、修文县)吉林市(昌邑区、永吉县、丰满区、桦甸市、磐石市、蛟河市、船营区、舒兰市、龙潭区)

益阳市(沅江市、资阳区、赫山区、桃江县、安化县、南县)  漳州市(南靖县、平和县、云霄县、漳浦县、长泰区、龙文区、华安县、芗城区、东山县、龙海区、诏安县)

和田地区(墨玉县、民丰县、洛浦县、策勒县、于田县、和田县、皮山县、和田市)

株洲市(芦淞区、攸县、石峰区、渌口区、茶陵县、荷塘区、醴陵市、炎陵县、天元区)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)葫芦岛市(兴城市、龙港区、绥中县、连山区、建昌县、南票区)

曲靖市(会泽县、师宗县、陆良县、马龙区、麒麟区、沾益区、罗平县、富源县、宣威市)

五指山市(陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、定安县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、临高县、琼海市、万宁市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、布尔津县、青河县、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县)

泸州市(叙永县、江阳区、泸县、纳溪区、龙马潭区、古蔺县、合江县)

自贡市(富顺县、自流井区、沿滩区、荣县、贡井区、大安区)

滨州市(沾化区、邹平市、博兴县、惠民县、无棣县、滨城区、阳信县)

荆州市(江陵县、沙市区、洪湖市、松滋市、公安县、荆州区、监利市、石首市)

上海市(黄浦区、闵行区、松江区、虹口区、浦东新区、嘉定区、长宁区、金山区、杨浦区、静安区、宝山区、徐汇区、奉贤区、普陀区、崇明区、青浦区)

陇南市(徽县、礼县、康县、文县、武都区、宕昌县、西和县、两当县、成县)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

韶关市(始兴县、浈江区、南雄市、乳源瑶族自治县、仁化县、武江区、新丰县、乐昌市、翁源县、曲江区)

本溪市(南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、平山区)

阜阳市(颍上县、颍州区、临泉县、颍泉区、界首市、太和县、颍东区、阜南县)

烟台市(牟平区、蓬莱区、莱阳市、莱山区、龙口市、福山区、芝罘区、栖霞市、招远市、海阳市、莱州市)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。