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邵阳市(北塔区、大祥区、隆回县、邵阳县、新宁县、武冈市、城步苗族自治县、洞口县、绥宁县、双清区、新邵县、邵东市)

安顺市(平坝区、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

楚雄彝族自治州(姚安县、大姚县、双柏县、武定县、元谋县、永仁县、南华县、楚雄市、牟定县、禄丰市)  淮安市(淮安区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮阴区、清江浦区、洪泽区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、惠水县、龙里县、平塘县、都匀市、贵定县、罗甸县、福泉市、荔波县、独山县、长顺县、瓮安县)

梧州市(万秀区、岑溪市、藤县、龙圩区、长洲区、苍梧县、蒙山县)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

衡水市(枣强县、景县、饶阳县、安平县、深州市、冀州区、桃城区、故城县、武邑县、阜城县、武强县)  汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

鸡西市(麻山区、密山市、滴道区、梨树区、虎林市、恒山区、鸡冠区、城子河区、鸡东县)

南平市(政和县、延平区、邵武市、浦城县、建瓯市、武夷山市、松溪县、光泽县、建阳区、顺昌县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

宁夏回族自治区

渭南市(蒲城县、大荔县、澄城县、潼关县、韩城市、富平县、华阴市、临渭区、华州区、白水县、合阳县)

南京市(玄武区、鼓楼区、雨花台区、建邺区、栖霞区、江宁区、浦口区、溧水区、秦淮区、高淳区、六合区)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区、城厢区)

湛江市(徐闻县、霞山区、雷州市、廉江市、吴川市、遂溪县、麻章区、赤坎区、坡头区)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

驻马店市(新蔡县、驿城区、平舆县、遂平县、上蔡县、汝南县、正阳县、泌阳县、确山县、西平县)

临汾市(古县、乡宁县、洪洞县、尧都区、曲沃县、浮山县、霍州市、吉县、蒲县、侯马市、翼城县、汾西县、襄汾县、安泽县、永和县、大宁县、隰县)

广西壮族自治区

无锡市(梁溪区、新吴区、江阴市、宜兴市、锡山区、滨湖区、惠山区)

信阳市(罗山县、平桥区、商城县、浉河区、息县、潢川县、光山县、淮滨县、新县、固始县)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

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长治市(平顺县、武乡县、潞城区、上党区、黎城县、沁县、屯留区、壶关县、潞州区、沁源县、长子县、襄垣县)

周口市(淮阳区、西华县、太康县、鹿邑县、商水县、沈丘县、川汇区、扶沟县、项城市、郸城县)

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成都市(龙泉驿区、新津区、青羊区、都江堰市、青白江区、金堂县、蒲江县、金牛区、大邑县、崇州市、简阳市、双流区、锦江区、郫都区、彭州市、武侯区、成华区、温江区、新都区、邛崃市)

六安市(舒城县、霍邱县、叶集区、金寨县、金安区、霍山县、裕安区)

蚌埠市(淮上区、五河县、禹会区、固镇县、怀远县、龙子湖区、蚌山区)

临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、云县)  扬州市(高邮市、邗江区、仪征市、江都区、宝应县、广陵区)

贵阳市(白云区、清镇市、乌当区、修文县、息烽县、花溪区、开阳县、云岩区、南明区、观山湖区)

武汉市(东西湖区、武昌区、青山区、蔡甸区、江汉区、汉阳区、新洲区、洪山区、江夏区、硚口区、江岸区、汉南区、黄陂区)

延安市(宝塔区、宜川县、延长县、延川县、吴起县、子长市、黄龙县、志丹县、洛川县、甘泉县、安塞区、黄陵县、富县)常德市(澧县、武陵区、汉寿县、临澧县、鼎城区、石门县、安乡县、桃源县、津市市)

雅安市(宝兴县、天全县、汉源县、名山区、石棉县、雨城区、芦山县、荥经县)  海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、共和县、贵德县)

昌都市(丁青县、类乌齐县、江达县、卡若区、芒康县、八宿县、察雅县、贡觉县、洛隆县、边坝县、左贡县)

烟台市(牟平区、福山区、龙口市、栖霞市、蓬莱区、莱阳市、芝罘区、海阳市、招远市、莱州市、莱山区)

漳州市(诏安县、平和县、漳浦县、南靖县、华安县、龙海区、长泰区、芗城区、龙文区、东山县、云霄县)阿里地区(改则县、革吉县、措勤县、日土县、噶尔县、普兰县、札达县)

哈尔滨市(松北区、道外区、五常市、方正县、宾县、南岗区、依兰县、尚志市、木兰县、延寿县、阿城区、巴彦县、双城区、呼兰区、香坊区、通河县、平房区、道里区)

四平市(梨树县、双辽市、铁西区、铁东区、伊通满族自治县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

白城市(洮北区、镇赉县、通榆县、洮南市、大安市)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、化州市、高州市)

伊犁哈萨克自治州(新源县、巩留县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、奎屯市、霍尔果斯市、霍城县、昭苏县、伊宁县、伊宁市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区、长岭县)

双鸭山市(集贤县、宝清县、饶河县、宝山区、四方台区、友谊县、岭东区、尖山区)

咸宁市(通城县、通山县、赤壁市、崇阳县、咸安区、嘉鱼县)

青岛市(即墨区、胶州市、莱西市、市南区、平度市、李沧区、市北区、崂山区、黄岛区、城阳区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

清远市(佛冈县、清城区、连州市、阳山县、连南瑶族自治县、英德市、清新区、连山壮族瑶族自治县)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县)

十堰市(郧阳区、竹山县、房县、郧西县、竹溪县、茅箭区、张湾区、丹江口市)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、靖远县、白银区)

抚顺市(东洲区、望花区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区、顺城区、新宾满族自治县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。