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酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、同德县、贵南县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、茂县、松潘县、理县、马尔康市、若尔盖县、汶川县、黑水县、壤塘县、阿坝县、九寨沟县、红原县、金川县)

忻州市(原平市、繁峙县、五台县、偏关县、神池县、定襄县、岢岚县、五寨县、河曲县、保德县、静乐县、宁武县、忻府区、代县)  钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

拉萨市(曲水县、林周县、达孜区、墨竹工卡县、城关区、当雄县、堆龙德庆区、尼木县)

三沙市(南沙区、西沙区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

阿克苏地区(沙雅县、拜城县、库车市、乌什县、温宿县、新和县、柯坪县、阿瓦提县、阿克苏市)  保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、夏河县、舟曲县、合作市、临潭县、迭部县、碌曲县)

澳门特别行政区

枣庄市(滕州市、台儿庄区、峄城区、市中区、山亭区、薛城区)

巴中市(平昌县、通江县、南江县、巴州区、恩阳区)

和田地区(和田市、皮山县、民丰县、墨玉县、洛浦县、和田县、策勒县、于田县)

西藏自治区

临夏回族自治州(康乐县、和政县、临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、东乡族自治县、广河县)

扬州市(邗江区、仪征市、高邮市、江都区、广陵区、宝应县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、九原区、东河区、白云鄂博矿区、昆都仑区、固阳县、青山区、土默特右旗、石拐区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、多伦县、二连浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗)

南通市(启东市、如皋市、海安市、通州区、崇川区、如东县、海门区)

平凉市(崆峒区、静宁县、庄浪县、灵台县、泾川县、华亭市、崇信县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

张家口市(蔚县、崇礼区、怀来县、涿鹿县、阳原县、康保县、怀安县、张北县、赤城县、万全区、尚义县、桥东区、桥西区、下花园区、宣化区、沽源县)

金昌市(永昌县、金川区)

绍兴市(诸暨市、越城区、嵊州市、上虞区、新昌县、柯桥区)

凉山彝族自治州(会理市、金阳县、西昌市、盐源县、德昌县、越西县、喜德县、冕宁县、普格县、昭觉县、甘洛县、木里藏族自治县、布拖县、雷波县、会东县、宁南县、美姑县)

咸阳市(礼泉县、永寿县、兴平市、淳化县、三原县、渭城区、乾县、旬邑县、彬州市、秦都区、长武县、泾阳县、武功县、杨陵区)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、裕民县、额敏县、乌苏市)

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新余市(渝水区、分宜县)

阳泉市(城区、盂县、平定县、矿区、郊区)

淄博市(淄川区、临淄区、沂源县、博山区、桓台县、周村区、高青县、张店区)

喀什地区(莎车县、叶城县、英吉沙县、喀什市、疏勒县、麦盖提县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、巴楚县、伽师县、疏附县)  阜阳市(太和县、颍东区、颍上县、颍州区、阜南县、界首市、临泉县、颍泉区)

柳州市(融安县、鱼峰区、鹿寨县、城中区、柳南区、三江侗族自治县、柳江区、柳北区、融水苗族自治县、柳城县)

清远市(阳山县、佛冈县、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、英德市、连州市、连南瑶族自治县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、甘南县、龙沙区、泰来县、碾子山区、拜泉县、铁锋区、讷河市、昂昂溪区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、建华区、富裕县、克东县、依安县、克山县)济源市

贵港市(桂平市、平南县、港南区、港北区、覃塘区)  三门峡市(湖滨区、渑池县、义马市、灵宝市、陕州区、卢氏县)

茂名市(化州市、茂南区、电白区、信宜市、高州市)

永州市(江永县、蓝山县、冷水滩区、祁阳市、宁远县、道县、东安县、双牌县、零陵区、新田县、江华瑶族自治县)

内江市(东兴区、威远县、市中区、资中县、隆昌市)珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

株洲市(天元区、茶陵县、芦淞区、荷塘区、攸县、醴陵市、渌口区、石峰区、炎陵县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县、余庆县、湄潭县、播州区、桐梓县、红花岗区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、凤冈县、汇川区、仁怀市)

泉州市(永春县、鲤城区、晋江市、德化县、南安市、金门县、丰泽区、石狮市、安溪县、惠安县、洛江区、泉港区)

阿里地区(普兰县、改则县、日土县、革吉县、札达县、噶尔县、措勤县)

沈阳市(和平区、皇姑区、苏家屯区、铁西区、于洪区、康平县、新民市、浑南区、大东区、法库县、沈河区、辽中区、沈北新区)

滁州市(来安县、琅琊区、南谯区、定远县、凤阳县、明光市、全椒县、天长市)

唐山市(路南区、遵化市、滦南县、滦州市、古冶区、丰南区、曹妃甸区、开平区、玉田县、路北区、迁安市、丰润区、乐亭县、迁西县)

南宁市(横州市、西乡塘区、兴宁区、邕宁区、马山县、良庆区、青秀区、隆安县、武鸣区、上林县、江南区、宾阳县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、和硕县、轮台县、且末县、博湖县、库尔勒市、焉耆回族自治县、若羌县)

抚州市(广昌县、金溪县、东乡区、临川区、资溪县、黎川县、宜黄县、南城县、南丰县、乐安县、崇仁县)

娄底市(涟源市、冷水江市、新化县、双峰县、娄星区)

大庆市(肇州县、肇源县、萨尔图区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、大同区、龙凤区)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。