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萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、安源区、芦溪县)

香港特别行政区

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、博湖县、且末县、和静县、轮台县、焉耆回族自治县、尉犁县、库尔勒市)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、三水区、南海区)  日喀则市(江孜县、白朗县、南木林县、昂仁县、吉隆县、萨嘎县、萨迦县、桑珠孜区、拉孜县、定日县、仲巴县、仁布县、谢通门县、亚东县、康马县、聂拉木县、岗巴县、定结县)

澳门特别行政区

银川市(金凤区、兴庆区、永宁县、贺兰县、西夏区、灵武市)

崇左市(龙州县、扶绥县、天等县、凭祥市、宁明县、大新县、江州区)

信阳市(光山县、浉河区、商城县、平桥区、固始县、潢川县、淮滨县、新县、息县、罗山县)  赣州市(安远县、全南县、瑞金市、信丰县、上犹县、崇义县、大余县、于都县、会昌县、南康区、寻乌县、石城县、宁都县、章贡区、兴国县、赣县区、龙南市、定南县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

宁夏回族自治区

拉萨市(曲水县、林周县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县、城关区、尼木县、达孜区)

临沂市(费县、兰陵县、河东区、蒙阴县、莒南县、沂水县、郯城县、平邑县、罗庄区、兰山区、临沭县、沂南县)

忻州市(繁峙县、原平市、宁武县、五寨县、神池县、河曲县、忻府区、偏关县、五台县、定襄县、岢岚县、保德县、代县、静乐县)

承德市(承德县、平泉市、宽城满族自治县、双桥区、双滦区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、丰宁满族自治县、隆化县)

襄阳市(保康县、樊城区、老河口市、宜城市、谷城县、襄州区、南漳县、襄城区、枣阳市)

酒泉市(敦煌市、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县)

大同市(平城区、云州区、新荣区、天镇县、灵丘县、浑源县、左云县、阳高县、广灵县、云冈区)

包头市(固阳县、青山区、东河区、昆都仑区、九原区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、土默特右旗)

聊城市(冠县、东阿县、东昌府区、高唐县、临清市、茌平区、阳谷县、莘县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

苏州市(常熟市、虎丘区、相城区、吴江区、张家港市、昆山市、太仓市、吴中区、姑苏区)

玉林市(福绵区、陆川县、北流市、玉州区、容县、博白县、兴业县)

毕节市(大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、黔西市、七星关区、织金县)

泰州市(姜堰区、兴化市、泰兴市、靖江市、海陵区、高港区)

昭通市(镇雄县、鲁甸县、彝良县、大关县、盐津县、水富市、昭阳区、巧家县、永善县、绥江县、威信县)

眉山市(仁寿县、东坡区、青神县、丹棱县、彭山区、洪雅县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

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宜昌市(兴山县、伍家岗区、秭归县、宜都市、枝江市、远安县、当阳市、长阳土家族自治县、夷陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、西陵区、点军区)

黄冈市(团风县、蕲春县、黄州区、英山县、罗田县、红安县、黄梅县、武穴市、浠水县、麻城市)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

孝感市(安陆市、应城市、孝昌县、汉川市、大悟县、孝南区、云梦县)  阳泉市(城区、盂县、郊区、矿区、平定县)

安阳市(滑县、汤阴县、安阳县、北关区、龙安区、文峰区、内黄县、林州市、殷都区)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、宜良县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、晋宁区、富民县、嵩明县、五华区、安宁市、呈贡区、东川区、西山区)

济宁市(汶上县、金乡县、嘉祥县、兖州区、曲阜市、梁山县、任城区、泗水县、鱼台县、邹城市、微山县)北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)  广州市(黄埔区、南沙区、增城区、从化区、白云区、番禺区、荔湾区、天河区、海珠区、花都区、越秀区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、曲麻莱县、治多县、杂多县、囊谦县)

长春市(朝阳区、宽城区、公主岭市、农安县、榆树市、南关区、德惠市、九台区、双阳区、二道区、绿园区)周口市(淮阳区、太康县、西华县、鹿邑县、沈丘县、扶沟县、项城市、川汇区、商水县、郸城县)

芜湖市(无为市、鸠江区、南陵县、弋江区、镜湖区、繁昌区、湾沚区)

达州市(达川区、开江县、渠县、大竹县、通川区、宣汉县、万源市)

沈阳市(法库县、大东区、辽中区、沈北新区、于洪区、新民市、浑南区、皇姑区、和平区、沈河区、康平县、苏家屯区、铁西区)

内江市(市中区、资中县、隆昌市、东兴区、威远县)

安庆市(桐城市、望江县、大观区、岳西县、迎江区、怀宁县、宜秀区、太湖县、宿松县、潜山市)

攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、东区、西区)

鸡西市(城子河区、滴道区、恒山区、虎林市、鸡冠区、鸡东县、麻山区、梨树区、密山市)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、阿坝县、理县、若尔盖县、红原县、小金县、松潘县、壤塘县、金川县、茂县、马尔康市、九寨沟县、黑水县)

武汉市(青山区、东西湖区、蔡甸区、武昌区、新洲区、江夏区、江岸区、黄陂区、江汉区、洪山区、硚口区、汉南区、汉阳区)

临汾市(霍州市、古县、翼城县、洪洞县、安泽县、曲沃县、汾西县、吉县、侯马市、隰县、尧都区、大宁县、襄汾县、浮山县、乡宁县、蒲县、永和县)

漯河市(召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县、临颍县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

郴州市(汝城县、安仁县、永兴县、资兴市、临武县、北湖区、宜章县、嘉禾县、苏仙区、桂阳县、桂东县)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、武宣县、象州县、忻城县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。