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威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

安康市(石泉县、汉滨区、岚皋县、宁陕县、白河县、镇坪县、旬阳市、汉阴县、平利县、紫阳县)

郴州市(安仁县、宜章县、永兴县、临武县、北湖区、苏仙区、桂东县、嘉禾县、汝城县、资兴市、桂阳县)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)  张掖市(高台县、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、卓尼县、舟曲县、临潭县、碌曲县、玛曲县、迭部县)

柳州市(鱼峰区、柳江区、柳城县、三江侗族自治县、鹿寨县、柳南区、柳北区、融安县、城中区、融水苗族自治县)

曲靖市(会泽县、陆良县、罗平县、沾益区、富源县、师宗县、宣威市、麒麟区、马龙区)

漳州市(芗城区、华安县、漳浦县、龙文区、长泰区、云霄县、诏安县、平和县、东山县、龙海区、南靖县)  舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、乌兰县、茫崖市、都兰县、格尔木市)

梅州市(梅江区、丰顺县、梅县区、五华县、蕉岭县、平远县、兴宁市、大埔县)

孝感市(孝南区、云梦县、安陆市、孝昌县、大悟县、汉川市、应城市)

桂林市(灌阳县、七星区、秀峰区、全州县、兴安县、叠彩区、临桂区、荔浦市、永福县、龙胜各族自治县、象山区、阳朔县、恭城瑶族自治县、雁山区、平乐县、灵川县、资源县)

五指山市(陵水黎族自治县、定安县、琼海市、临高县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县、澄迈县、东方市、文昌市)

佳木斯市(同江市、抚远市、前进区、郊区、汤原县、桦南县、桦川县、富锦市、向阳区、东风区)

温州市(乐清市、泰顺县、文成县、鹿城区、龙湾区、平阳县、洞头区、龙港市、瑞安市、苍南县、瓯海区、永嘉县)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、海盐县、嘉善县、海宁市、秀洲区、南湖区)

郑州市(荥阳市、管城回族区、登封市、新郑市、中牟县、巩义市、金水区、上街区、二七区、中原区、新密市、惠济区)

德阳市(绵竹市、什邡市、旌阳区、罗江区、中江县、广汉市)

崇左市(大新县、凭祥市、天等县、扶绥县、江州区、宁明县、龙州县)

宝鸡市(千阳县、太白县、渭滨区、扶风县、凤翔区、眉县、陈仓区、岐山县、凤县、陇县、麟游县、金台区)

赤峰市(红山区、敖汉旗、元宝山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、巴林右旗、松山区、宁城县、林西县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗)

韶关市(翁源县、武江区、始兴县、浈江区、乳源瑶族自治县、新丰县、南雄市、仁化县、乐昌市、曲江区)

滨州市(博兴县、邹平市、滨城区、惠民县、无棣县、沾化区、阳信县)

金华市(武义县、婺城区、义乌市、磐安县、金东区、永康市、兰溪市、浦江县、东阳市)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

济源市

朔州市(平鲁区、朔城区、应县、右玉县、怀仁市、山阴县)

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阿克苏地区(柯坪县、温宿县、拜城县、阿克苏市、新和县、乌什县、阿瓦提县、库车市、沙雅县)

长治市(潞州区、襄垣县、上党区、黎城县、沁县、潞城区、长子县、平顺县、武乡县、沁源县、壶关县、屯留区)

张家口市(康保县、赤城县、涿鹿县、蔚县、尚义县、沽源县、怀来县、桥东区、阳原县、宣化区、桥西区、怀安县、下花园区、张北县、万全区、崇礼区)

永州市(江华瑶族自治县、冷水滩区、零陵区、江永县、东安县、祁阳市、宁远县、蓝山县、新田县、道县、双牌县)  塔城地区(托里县、乌苏市、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、沙湾市)

宜春市(奉新县、宜丰县、高安市、袁州区、铜鼓县、上高县、樟树市、丰城市、靖安县、万载县)

淮安市(淮安区、金湖县、涟水县、洪泽区、淮阴区、盱眙县、清江浦区)

九江市(都昌县、濂溪区、浔阳区、武宁县、庐山市、永修县、湖口县、德安县、柴桑区、瑞昌市、修水县、共青城市、彭泽县)内江市(东兴区、市中区、资中县、隆昌市、威远县)

陇南市(康县、成县、武都区、文县、西和县、宕昌县、礼县、两当县、徽县)  十堰市(竹溪县、郧西县、丹江口市、郧阳区、房县、茅箭区、竹山县、张湾区)

吉林市(永吉县、蛟河市、昌邑区、磐石市、桦甸市、船营区、丰满区、龙潭区、舒兰市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

齐齐哈尔市(拜泉县、富拉尔基区、甘南县、建华区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、龙江县、讷河市、龙沙区、克山县、克东县、铁锋区、富裕县、碾子山区、依安县、昂昂溪区)

运城市(永济市、夏县、万荣县、盐湖区、平陆县、绛县、芮城县、闻喜县、临猗县、新绛县、垣曲县、稷山县、河津市)

衡阳市(蒸湘区、祁东县、珠晖区、衡东县、衡山县、衡阳县、常宁市、石鼓区、耒阳市、雁峰区、南岳区、衡南县)

呼和浩特市(武川县、玉泉区、清水河县、托克托县、和林格尔县、土默特左旗、赛罕区、新城区、回民区)

岳阳市(华容县、岳阳楼区、湘阴县、岳阳县、汨罗市、君山区、临湘市、云溪区、平江县)

抚州市(宜黄县、崇仁县、东乡区、南城县、资溪县、临川区、乐安县、南丰县、黎川县、金溪县、广昌县)

濮阳市(南乐县、华龙区、范县、台前县、清丰县、濮阳县)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、阿荣旗、牙克石市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、根河市、鄂温克族自治旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、扎赉诺尔区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

黄石市(大冶市、下陆区、黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区)

焦作市(山阳区、沁阳市、中站区、解放区、马村区、博爱县、修武县、温县、孟州市、武陟县)

重庆市(巫山县、沙坪坝区、黔江区、巫溪县、城口县、江北区、秀山土家族苗族自治县、武隆区、石柱土家族自治县、綦江区、云阳县、荣昌区、南川区、奉节县、江津区、渝北区、开州区、大渡口区、南岸区、北碚区、九龙坡区、忠县、巴南区、合川区、涪陵区、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、永川区、渝中区、大足区、铜梁区、潼南区、梁平区、长寿区、垫江县、万州区、璧山区)

西藏自治区

白银市(白银区、景泰县、平川区、会宁县、靖远县)

南宁市(江南区、武鸣区、上林县、隆安县、宾阳县、横州市、西乡塘区、邕宁区、良庆区、马山县、兴宁区、青秀区)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。