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赣州市(章贡区、大余县、崇义县、石城县、瑞金市、信丰县、龙南市、定南县、上犹县、寻乌县、兴国县、赣县区、宁都县、安远县、南康区、会昌县、全南县、于都县)

曲靖市(罗平县、宣威市、陆良县、麒麟区、马龙区、沾益区、富源县、会泽县、师宗县)

周口市(鹿邑县、川汇区、西华县、郸城县、商水县、淮阳区、沈丘县、太康县、项城市、扶沟县)

佳木斯市(桦川县、汤原县、向阳区、富锦市、同江市、抚远市、前进区、桦南县、东风区、郊区)  阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

贺州市(昭平县、平桂区、八步区、钟山县、富川瑶族自治县)

永州市(新田县、冷水滩区、道县、江华瑶族自治县、宁远县、东安县、祁阳市、江永县、双牌县、蓝山县、零陵区)

益阳市(赫山区、安化县、沅江市、南县、资阳区、桃江县)

邢台市(内丘县、巨鹿县、隆尧县、临西县、清河县、信都区、广宗县、襄都区、沙河市、威县、柏乡县、任泽区、南和区、南宫市、平乡县、宁晋县、临城县、新河县)  汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、天峻县、都兰县、格尔木市、茫崖市)

岳阳市(岳阳楼区、岳阳县、君山区、华容县、平江县、湘阴县、云溪区、汨罗市、临湘市)

山南市(乃东区、浪卡子县、桑日县、措美县、加查县、隆子县、错那市、扎囊县、琼结县、洛扎县、贡嘎县、曲松县)

南平市(顺昌县、松溪县、建阳区、延平区、政和县、邵武市、光泽县、浦城县、武夷山市、建瓯市)

澳门特别行政区

德阳市(广汉市、罗江区、绵竹市、什邡市、中江县、旌阳区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、陇川县、芒市、瑞丽市)

杭州市(萧山区、拱墅区、淳安县、余杭区、钱塘区、上城区、滨江区、建德市、桐庐县、富阳区、临安区、西湖区、临平区)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、湘东区、安源区)

沈阳市(浑南区、新民市、大东区、沈河区、沈北新区、于洪区、皇姑区、康平县、苏家屯区、铁西区、辽中区、法库县、和平区)

铁岭市(清河区、开原市、铁岭县、银州区、西丰县、调兵山市、昌图县)

鞍山市(千山区、铁东区、立山区、岫岩满族自治县、铁西区、台安县、海城市)

呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、武川县、玉泉区、清水河县、土默特左旗、新城区、回民区、托克托县)

阜新市(太平区、细河区、清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县)

湛江市(雷州市、麻章区、霞山区、廉江市、吴川市、遂溪县、赤坎区、坡头区、徐闻县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

佛山市(三水区、高明区、南海区、顺德区、禅城区)

巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、通江县、平昌县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)

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濮阳市(濮阳县、范县、清丰县、华龙区、南乐县、台前县)

孝感市(汉川市、大悟县、安陆市、应城市、孝昌县、云梦县、孝南区)

嘉峪关市

荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区、钟祥市)  济南市(平阴县、商河县、济阳区、槐荫区、长清区、历城区、历下区、天桥区、市中区、章丘区、钢城区、莱芜区)

黄石市(黄石港区、西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、阳新县)

南宁市(邕宁区、兴宁区、西乡塘区、横州市、上林县、马山县、青秀区、江南区、宾阳县、良庆区、武鸣区、隆安县)

内蒙古自治区桂林市(七星区、兴安县、秀峰区、恭城瑶族自治县、临桂区、叠彩区、象山区、资源县、灌阳县、全州县、灵川县、阳朔县、龙胜各族自治县、荔浦市、雁山区、永福县、平乐县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)  枣庄市(薛城区、台儿庄区、峄城区、山亭区、滕州市、市中区)

合肥市(包河区、蜀山区、肥东县、瑶海区、肥西县、庐江县、庐阳区、长丰县、巢湖市)

文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、丘北县、马关县、西畴县、麻栗坡县、砚山县、文山市)

阿里地区(措勤县、革吉县、普兰县、噶尔县、改则县、札达县、日土县)大理白族自治州(南涧彝族自治县、祥云县、宾川县、云龙县、漾濞彝族自治县、洱源县、鹤庆县、剑川县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、永平县、大理市)

西宁市(城西区、湟源县、城东区、城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区)

丹东市(凤城市、东港市、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县、振安区)

汕头市(潮阳区、澄海区、龙湖区、濠江区、金平区、南澳县、潮南区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

焦作市(温县、山阳区、修武县、马村区、沁阳市、解放区、孟州市、武陟县、中站区、博爱县)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

广安市(广安区、武胜县、邻水县、华蓥市、岳池县、前锋区)

芜湖市(鸠江区、南陵县、弋江区、镜湖区、湾沚区、繁昌区、无为市)

忻州市(原平市、保德县、忻府区、岢岚县、神池县、代县、偏关县、定襄县、五台县、宁武县、河曲县、五寨县、静乐县、繁峙县)

大庆市(大同区、龙凤区、肇源县、萨尔图区、林甸县、肇州县、红岗区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县)

武汉市(青山区、江岸区、新洲区、黄陂区、江汉区、武昌区、蔡甸区、江夏区、汉南区、汉阳区、东西湖区、硚口区、洪山区)

和田地区(民丰县、于田县、墨玉县、策勒县、和田县、洛浦县、皮山县、和田市)

那曲市(嘉黎县、申扎县、班戈县、巴青县、索县、比如县、尼玛县、聂荣县、安多县、双湖县、色尼区)

百色市(右江区、凌云县、田东县、田林县、那坡县、靖西市、平果市、隆林各族自治县、德保县、西林县、田阳区、乐业县)

攀枝花市(西区、盐边县、米易县、仁和区、东区)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、南票区、连山区、兴城市、龙港区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。