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齐齐哈尔市(依安县、龙江县、建华区、富裕县、泰来县、昂昂溪区、铁锋区、龙沙区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、碾子山区、克山县、克东县、讷河市、富拉尔基区)

临沧市(凤庆县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、云县、镇康县、临翔区)

黑河市(北安市、爱辉区、逊克县、五大连池市、孙吴县、嫩江市)

南京市(秦淮区、高淳区、鼓楼区、建邺区、六合区、雨花台区、玄武区、浦口区、溧水区、栖霞区、江宁区)  赣州市(上犹县、安远县、会昌县、全南县、南康区、寻乌县、兴国县、定南县、瑞金市、章贡区、宁都县、龙南市、于都县、赣县区、崇义县、信丰县、大余县、石城县)

金华市(金东区、兰溪市、东阳市、义乌市、婺城区、永康市、武义县、磐安县、浦江县)

淄博市(沂源县、桓台县、博山区、周村区、淄川区、高青县、临淄区、张店区)

南昌市(进贤县、西湖区、南昌县、红谷滩区、青云谱区、青山湖区、新建区、安义县、东湖区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)  阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

西安市(未央区、长安区、灞桥区、莲湖区、临潼区、碑林区、高陵区、鄠邑区、蓝田县、阎良区、新城区、周至县、雁塔区)

佳木斯市(前进区、抚远市、富锦市、同江市、汤原县、桦南县、向阳区、东风区、桦川县、郊区)

西藏自治区

金昌市(金川区、永昌县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、保靖县、永顺县、花垣县、吉首市、凤凰县、古丈县、泸溪县)

南通市(通州区、如皋市、海门区、如东县、海安市、启东市、崇川区)

新乡市(新乡县、长垣市、凤泉区、延津县、卫辉市、辉县市、原阳县、牧野区、获嘉县、封丘县、卫滨区、红旗区)

芜湖市(鸠江区、南陵县、繁昌区、镜湖区、无为市、湾沚区、弋江区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、江川区、峨山彝族自治县、通海县、澄江市、红塔区、易门县)

喀什地区(麦盖提县、疏勒县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、泽普县、莎车县、岳普湖县、巴楚县、英吉沙县、喀什市、伽师县)

松原市(乾安县、扶余市、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

宣城市(广德市、泾县、绩溪县、郎溪县、宣州区、宁国市、旌德县)

湛江市(霞山区、徐闻县、吴川市、遂溪县、廉江市、赤坎区、雷州市、麻章区、坡头区)

平凉市(崇信县、庄浪县、灵台县、崆峒区、华亭市、静宁县、泾川县)

苏州市(常熟市、吴中区、昆山市、太仓市、相城区、吴江区、张家港市、姑苏区、虎丘区)

五指山市(白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、定安县、澄迈县、临高县、屯昌县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、万宁市、乐东黎族自治县、东方市、文昌市、琼中黎族苗族自治县)

阿勒泰地区(青河县、富蕴县、布尔津县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县)

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渭南市(合阳县、韩城市、澄城县、华州区、白水县、潼关县、蒲城县、大荔县、富平县、华阴市、临渭区)

烟台市(莱州市、福山区、海阳市、莱阳市、蓬莱区、栖霞市、莱山区、招远市、芝罘区、龙口市、牟平区)

常德市(石门县、安乡县、武陵区、鼎城区、澧县、津市市、桃源县、汉寿县、临澧县)

萍乡市(上栗县、芦溪县、湘东区、莲花县、安源区)  常州市(溧阳市、武进区、新北区、天宁区、金坛区、钟楼区)

朝阳市(龙城区、朝阳县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市)

重庆市(大足区、巫山县、武隆区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、开州区、石柱土家族自治县、丰都县、长寿区、合川区、忠县、云阳县、万州区、潼南区、九龙坡区、璧山区、梁平区、南岸区、江北区、沙坪坝区、垫江县、北碚区、南川区、荣昌区、奉节县、涪陵区、城口县、铜梁区、綦江区、黔江区、巴南区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、渝中区、江津区、渝北区)

永州市(新田县、双牌县、道县、江永县、冷水滩区、祁阳市、江华瑶族自治县、宁远县、东安县、零陵区、蓝山县)资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市、永靖县、东乡族自治县)  阳泉市(郊区、矿区、城区、平定县、盂县)

秦皇岛市(抚宁区、海港区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区)

吕梁市(石楼县、临县、离石区、方山县、交口县、柳林县、文水县、中阳县、孝义市、汾阳市、岚县、兴县、交城县)

黄冈市(黄梅县、英山县、罗田县、黄州区、团风县、蕲春县、浠水县、麻城市、武穴市、红安县)铁岭市(开原市、铁岭县、西丰县、昌图县、调兵山市、清河区、银州区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、浚县、山城区)

佛山市(顺德区、南海区、三水区、禅城区、高明区)

昌都市(类乌齐县、八宿县、卡若区、丁青县、江达县、察雅县、左贡县、边坝县、洛隆县、贡觉县、芒康县)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、同德县、贵德县、贵南县)

广元市(旺苍县、青川县、苍溪县、利州区、朝天区、昭化区、剑阁县)

安庆市(太湖县、宜秀区、宿松县、望江县、潜山市、迎江区、大观区、岳西县、怀宁县、桐城市)

吉安市(永丰县、永新县、万安县、吉安县、泰和县、青原区、新干县、井冈山市、安福县、吉水县、峡江县、吉州区、遂川县)

大同市(浑源县、新荣区、广灵县、平城区、云冈区、左云县、天镇县、阳高县、云州区、灵丘县)

焦作市(博爱县、中站区、温县、马村区、解放区、山阳区、武陟县、孟州市、沁阳市、修武县)

张家口市(桥东区、蔚县、康保县、怀安县、崇礼区、宣化区、怀来县、赤城县、沽源县、涿鹿县、张北县、尚义县、桥西区、万全区、阳原县、下花园区)

宿州市(灵璧县、萧县、泗县、砀山县、埇桥区)

孝感市(汉川市、大悟县、安陆市、孝南区、应城市、孝昌县、云梦县)

洛阳市(嵩县、孟津区、瀍河回族区、偃师区、老城区、汝阳县、伊川县、宜阳县、栾川县、新安县、洛龙区、洛宁县、西工区、涧西区)

黄山市(休宁县、黟县、黄山区、屯溪区、歙县、徽州区、祁门县)

白银市(会宁县、平川区、白银区、景泰县、靖远县)

邢台市(沙河市、内丘县、隆尧县、信都区、临城县、巨鹿县、南宫市、任泽区、平乡县、襄都区、清河县、宁晋县、临西县、威县、柏乡县、新河县、南和区、广宗县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。