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大庆市(肇源县、大同区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区、林甸县、让胡路区、肇州县)

漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区)

张家口市(阳原县、涿鹿县、张北县、下花园区、怀来县、蔚县、万全区、尚义县、宣化区、康保县、怀安县、桥西区、赤城县、桥东区、沽源县、崇礼区)

镇江市(扬中市、润州区、丹阳市、京口区、句容市、丹徒区)  延安市(黄陵县、黄龙县、甘泉县、宜川县、洛川县、子长市、志丹县、吴起县、安塞区、延川县、富县、宝塔区、延长县)

连云港市(灌云县、灌南县、东海县、赣榆区、海州区、连云区)

永州市(双牌县、江华瑶族自治县、祁阳市、蓝山县、冷水滩区、零陵区、江永县、东安县、新田县、道县、宁远县)

滁州市(全椒县、凤阳县、定远县、来安县、明光市、琅琊区、天长市、南谯区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)  珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、屏边苗族自治县、建水县、石屏县、元阳县、蒙自市、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、泸西县、弥勒市、红河县、河口瑶族自治县)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、林周县、当雄县、尼木县、达孜区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

宜春市(樟树市、铜鼓县、万载县、靖安县、上高县、袁州区、宜丰县、奉新县、高安市、丰城市)

吉安市(万安县、遂川县、新干县、吉水县、安福县、吉安县、永丰县、泰和县、峡江县、永新县、青原区、吉州区、井冈山市)

荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区)

绥化市(庆安县、明水县、北林区、青冈县、兰西县、海伦市、安达市、绥棱县、肇东市、望奎县)

绵阳市(游仙区、平武县、三台县、江油市、梓潼县、涪城区、盐亭县、安州区、北川羌族自治县)

宜昌市(宜都市、兴山县、五峰土家族自治县、枝江市、点军区、长阳土家族自治县、猇亭区、当阳市、夷陵区、秭归县、远安县、西陵区、伍家岗区)

自贡市(自流井区、大安区、荣县、贡井区、富顺县、沿滩区)

上饶市(广丰区、婺源县、玉山县、余干县、铅山县、德兴市、广信区、鄱阳县、万年县、横峰县、信州区、弋阳县)

荆州市(江陵县、公安县、洪湖市、松滋市、荆州区、沙市区、监利市、石首市)

宜宾市(翠屏区、长宁县、叙州区、兴文县、筠连县、江安县、高县、南溪区、屏山县、珙县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、大姚县、双柏县、楚雄市、牟定县、姚安县、武定县、南华县、元谋县、永仁县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县、宁江区)

渭南市(临渭区、富平县、合阳县、大荔县、潼关县、澄城县、韩城市、华阴市、白水县、蒲城县、华州区)

葫芦岛市(连山区、龙港区、绥中县、兴城市、建昌县、南票区)

保山市(龙陵县、腾冲市、昌宁县、施甸县、隆阳区)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、尉犁县、若羌县、且末县、库尔勒市)

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鄂尔多斯市(鄂托克前旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区、东胜区、达拉特旗、乌审旗、准格尔旗)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

金华市(东阳市、婺城区、金东区、磐安县、义乌市、武义县、永康市、浦江县、兰溪市)

广西壮族自治区  南宁市(马山县、良庆区、兴宁区、江南区、青秀区、横州市、西乡塘区、武鸣区、隆安县、宾阳县、邕宁区、上林县)

黄冈市(麻城市、浠水县、团风县、黄梅县、武穴市、红安县、黄州区、蕲春县、英山县、罗田县)

鹤岗市(兴山区、绥滨县、向阳区、萝北县、南山区、兴安区、工农区、东山区)

马鞍山市(博望区、和县、含山县、雨山区、花山区、当涂县)南阳市(南召县、新野县、唐河县、淅川县、邓州市、宛城区、内乡县、卧龙区、方城县、镇平县、桐柏县、西峡县、社旗县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)  石家庄市(平山县、行唐县、赵县、正定县、晋州市、元氏县、深泽县、鹿泉区、藁城区、灵寿县、高邑县、新乐市、桥西区、井陉县、栾城区、裕华区、赞皇县、井陉矿区、辛集市、无极县、长安区、新华区)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

济南市(钢城区、济阳区、商河县、平阴县、历城区、长清区、槐荫区、莱芜区、历下区、章丘区、天桥区、市中区)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)萍乡市(湘东区、芦溪县、上栗县、莲花县、安源区)

和田地区(民丰县、和田市、皮山县、洛浦县、和田县、墨玉县、策勒县、于田县)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县、合山市、象州县、武宣县)

九江市(都昌县、瑞昌市、湖口县、彭泽县、永修县、修水县、濂溪区、庐山市、柴桑区、德安县、浔阳区、共青城市、武宁县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

呼和浩特市(回民区、玉泉区、和林格尔县、清水河县、赛罕区、托克托县、武川县、土默特左旗、新城区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

定西市(通渭县、岷县、渭源县、安定区、陇西县、漳县、临洮县)

内江市(市中区、东兴区、资中县、隆昌市、威远县)

安庆市(岳西县、太湖县、宜秀区、望江县、怀宁县、潜山市、桐城市、迎江区、宿松县、大观区)

阿里地区(革吉县、札达县、噶尔县、改则县、日土县、措勤县、普兰县)

贵阳市(修文县、乌当区、花溪区、息烽县、云岩区、清镇市、观山湖区、白云区、南明区、开阳县)

莆田市(荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县、涵江区)

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　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。