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阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、阿坝县、松潘县、汶川县、黑水县、茂县、马尔康市、金川县、红原县、理县、小金县、壤塘县、若尔盖县)

广西壮族自治区

邢台市(临城县、南宫市、威县、信都区、宁晋县、广宗县、平乡县、南和区、清河县、巨鹿县、沙河市、隆尧县、柏乡县、任泽区、新河县、襄都区、临西县、内丘县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区)  广州市(黄埔区、荔湾区、天河区、南沙区、越秀区、海珠区、增城区、花都区、从化区、白云区、番禺区)

曲靖市(陆良县、富源县、师宗县、马龙区、会泽县、麒麟区、宣威市、沾益区、罗平县)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、惠来县、揭东区)

焦作市(武陟县、山阳区、孟州市、沁阳市、修武县、温县、解放区、中站区、博爱县、马村区)

太原市(迎泽区、晋源区、万柏林区、尖草坪区、阳曲县、杏花岭区、古交市、清徐县、小店区、娄烦县)  福州市(连江县、鼓楼区、闽侯县、马尾区、长乐区、仓山区、福清市、晋安区、罗源县、闽清县、平潭县、永泰县、台江区)

廊坊市(固安县、广阳区、大厂回族自治县、大城县、霸州市、安次区、文安县、香河县、永清县、三河市)

乌兰察布市(凉城县、集宁区、察哈尔右翼中旗、卓资县、兴和县、丰镇市、商都县、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗)

益阳市(桃江县、南县、安化县、赫山区、沅江市、资阳区)

忻州市(神池县、河曲县、宁武县、定襄县、繁峙县、代县、保德县、岢岚县、偏关县、五台县、静乐县、五寨县、忻府区、原平市)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、巫溪县、开州区、大渡口区、石柱土家族自治县、永川区、梁平区、巴南区、垫江县、万州区、巫山县、綦江区、秀山土家族苗族自治县、渝北区、沙坪坝区、渝中区、江北区、忠县、大足区、云阳县、南岸区、九龙坡区、城口县、北碚区、黔江区、铜梁区、南川区、合川区、丰都县、江津区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、武隆区、长寿区、涪陵区、荣昌区、奉节县、璧山区)

韶关市(浈江区、翁源县、始兴县、仁化县、乐昌市、曲江区、武江区、乳源瑶族自治县、新丰县、南雄市)

玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、杂多县、治多县)

济南市(商河县、钢城区、历下区、长清区、天桥区、历城区、济阳区、槐荫区、平阴县、章丘区、莱芜区、市中区)

丹东市(元宝区、振安区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区)

黄冈市(浠水县、罗田县、团风县、红安县、麻城市、武穴市、英山县、蕲春县、黄梅县、黄州区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

安庆市(望江县、宿松县、岳西县、怀宁县、大观区、太湖县、迎江区、桐城市、潜山市、宜秀区)

长春市(朝阳区、宽城区、绿园区、农安县、德惠市、榆树市、二道区、九台区、南关区、公主岭市、双阳区)

临沧市(凤庆县、永德县、临翔区、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、太子河区、白塔区、宏伟区、文圣区、灯塔市)

通化市(辉南县、通化县、集安市、柳河县、梅河口市、东昌区、二道江区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

泸州市(江阳区、叙永县、合江县、古蔺县、龙马潭区、纳溪区、泸县)

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伊春市(友好区、乌翠区、金林区、铁力市、大箐山县、丰林县、嘉荫县、汤旺县、南岔县、伊美区)

庆阳市(西峰区、庆城县、合水县、环县、华池县、正宁县、宁县、镇原县)

蚌埠市(龙子湖区、淮上区、怀远县、固镇县、蚌山区、五河县、禹会区)

三沙市(西沙区、南沙区)  宝鸡市(千阳县、金台区、太白县、凤县、陈仓区、眉县、扶风县、岐山县、麟游县、渭滨区、凤翔区、陇县)

滨州市(沾化区、惠民县、阳信县、博兴县、无棣县、邹平市、滨城区)

十堰市(郧西县、丹江口市、郧阳区、竹山县、竹溪县、张湾区、房县、茅箭区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)运城市(盐湖区、平陆县、芮城县、垣曲县、绛县、临猗县、新绛县、永济市、闻喜县、夏县、河津市、稷山县、万荣县)

吉安市(永新县、永丰县、井冈山市、新干县、峡江县、吉水县、万安县、吉安县、青原区、安福县、吉州区、泰和县、遂川县)  青岛市(黄岛区、平度市、市南区、崂山区、胶州市、李沧区、城阳区、莱西市、市北区、即墨区)

白银市(白银区、会宁县、靖远县、景泰县、平川区)

新疆维吾尔自治区

平凉市(静宁县、崆峒区、泾川县、华亭市、灵台县、崇信县、庄浪县)红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、红河县、开远市、绿春县、泸西县、个旧市、蒙自市、河口瑶族自治县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、建水县、元阳县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、独山县、贵定县、罗甸县、惠水县、龙里县、福泉市、平塘县、长顺县、瓮安县、三都水族自治县、荔波县)

昭通市(永善县、鲁甸县、盐津县、大关县、镇雄县、巧家县、水富市、昭阳区、绥江县、威信县、彝良县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

白山市(抚松县、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区)

攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、西区、东区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、海港区、抚宁区、昌黎县)

泰安市(泰山区、岱岳区、肥城市、新泰市、宁阳县、东平县)

大理白族自治州(祥云县、南涧彝族自治县、大理市、永平县、弥渡县、剑川县、云龙县、洱源县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、宾川县、巍山彝族回族自治县)

商丘市(睢县、宁陵县、睢阳区、夏邑县、民权县、永城市、柘城县、梁园区、虞城县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

延安市(黄龙县、洛川县、延川县、甘泉县、黄陵县、志丹县、宜川县、子长市、富县、宝塔区、吴起县、安塞区、延长县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)

温州市(龙港市、平阳县、文成县、瑞安市、鹿城区、洞头区、龙湾区、乐清市、泰顺县、苍南县、瓯海区、永嘉县)

　　北京时间4月24日凌晨，美股周三午盘维持涨势，科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔，并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。

　　道指涨565.63点，涨幅为1.44%，报39752.61点；纳指涨457.48点，涨幅为2.81%，报16757.90点；标普500指数涨100.39点，涨幅为1.90%，报5388.15点。

　　美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化，美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇，这些因素均提振了市场情绪。

　　分析人士认为，这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。

　　受特朗普立场软化迹象推动，科技股应声走高，苹果、英伟达等普遍上涨。

　　特朗普关税立场软化

　　美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位，并暗示可能会降低对外关税，其立场软化的迹象提振了市场情绪。

　　特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态，标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。

　　就在上周末和本周一，他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”，直呼这位美联储主席为“大输家”，并要求他立即降息。

　　但鲍威尔表示，他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月，且不能被解雇，因此他打算留任直至任期结束。

　　特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式，并指出目前对一些国家征收的关税“非常高，未来将大幅下调但不会归零。”

　　美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态，称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念，提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。

　　贝森特还表示：“若外方希望重新平衡经济，我们愿共同推进。”

　　企业财报预警经济前景

　　美银研报指出，自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　经济数据

　　美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套；统计局公布，新建住宅销量3月份上升5万套；前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套；新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403，600美元；3月份房屋库存可供销售8.3个月，2月份为8.9个月。

　　焦点个股

　　特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外，关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动，也使该股得到提振。

　　美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析，称英伟达长期价值仍被看好，重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会，将目标价从160美元下调至150美元。

　　美银下调AMD的销售和每股收益预期，予该股“中性”评级，目标价从110美元下调至105美元。

　　据知情人士透露，过去一年间，MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调，希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本，其中包括服务器相关的成本。此举表明，即便是资金雄厚的Meta，也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。

　　知情人士透露，除了与亚马逊、微软接洽外，Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初，相关讨论仍在持续。

　　欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。

　　美东时间周二，OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称，如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome，OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器，这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来，法院首次下令拆分一家美国大公司。

　　英特尔计划裁员逾20%。

　　波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　台积电表示，其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能（AI）转型。

　　该公司周三表示，该制程技术计划于2028年开始生产。

　　该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能，并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。

　　该公司表示，与将于今年晚些时候量产的N2制程相比，A14将在相同功耗下提升高达15%的速度，或在相同速度下降低达30%的功率，同时逻辑密度提高20%以上。

　　该技术将提升这家芯片制造商的能力，因其目标是保持在行业的最前沿。

　　截至发稿，台积电上涨4.1%，至157.56美元。

　　在金融市场剧烈波动时，美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击，甚至美国自身信用评级遭下调的时刻，美债曾迎来汹涌买盘潮。

　　但今年4月初，当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时，国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。

　　国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势，过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期，国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为，美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。

　　这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表，美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具，也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。

　　以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。

　　通胀与关税齐飞

　　尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天，此外，美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效，特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。

　　外界担心，企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者，进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧，将削弱投资者对国债的需求，因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。

　　如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生，即所谓“滞胀”，那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。

　　现金为王

　　部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时，选择了最保守的避风港：现金。随着美联储推迟降息决定，被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强，还能随着时间积累收益。截至4月2日当周，货币市场基金的资产规模创下纪录新高。

　　政策不确定性

　　投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时，往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例，其国债在4月中旬的收益率高达13%，正是风险溢价的体现。

　　特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策，让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。

　　吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信，美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡，从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心，而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。

　　财政紧张

　　在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后，各国央行开始大量购买美国国债，以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具，因为美国联邦政府从未违约。

　　目前，美国联邦债务总额相当于国内生产总值（GDP）的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字，近期他又表示，关税收入也将有助于减轻债务负担。

　　但外界担忧，特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化，并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退，政府或将面临增加支出的压力。

　　富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示，考虑到这些因素，美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”，即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说，“全球的‘债券卫士’（bondvigilantes）显然依然活跃。”

　　外国债权人抛售

　　虽然没有实时证据来证明，但每当美债下跌，市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。

　　对冲基金交易

　　“基差交易”是一种对冲基金常用策略，即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。

　　由于现货与期货之间的价差通常极小，投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时，这种高杠杆结构容易出问题，投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款，从而引发连锁反应，带动收益率螺旋式上升，甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。

　　另一些分析指出，导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转：投资者原本押注美债将跑赢利率互换，但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债，同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。

　　除了美债，还能买什么？

　　欧洲和日本的资产管理机构如今已发现，相较于美债，他们现在有一些更具说服力的替代选项，这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。

　　作为另一种传统避险资产，黄金在4月创下历史新高，跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金，意在降低对美元资产的依赖。不过，与债券不同，投资黄金并不带来稳定收益，其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。

　　归根结底，至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论，若真要大规模撤出该市场，将是一个以年为单位的过程，而非短短数周即可完成。不过，一些市场观察人士认为，4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号，美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。