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莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区)

广安市(邻水县、岳池县、前锋区、武胜县、华蓥市、广安区)

宁波市(余姚市、江北区、鄞州区、北仑区、宁海县、奉化区、海曙区、象山县、慈溪市、镇海区)  岳阳市(岳阳县、岳阳楼区、平江县、华容县、临湘市、云溪区、君山区、汨罗市、湘阴县)

宁德市(柘荣县、屏南县、周宁县、古田县、蕉城区、福鼎市、寿宁县、霞浦县、福安市)

广元市(剑阁县、朝天区、青川县、旺苍县、昭化区、利州区、苍溪县)

桂林市(资源县、象山区、龙胜各族自治县、临桂区、灵川县、兴安县、阳朔县、灌阳县、全州县、平乐县、恭城瑶族自治县、永福县、雁山区、荔浦市、七星区、秀峰区、叠彩区)日喀则市(白朗县、吉隆县、定结县、江孜县、康马县、谢通门县、桑珠孜区、拉孜县、南木林县、昂仁县、聂拉木县、亚东县、萨迦县、萨嘎县、仁布县、定日县、仲巴县、岗巴县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)  晋中市(榆社县、祁县、寿阳县、榆次区、昔阳县、平遥县、太谷区、左权县、灵石县、和顺县、介休市)

恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、鹤峰县、建始县、巴东县、咸丰县、宣恩县、来凤县)

邯郸市(临漳县、丛台区、峰峰矿区、成安县、大名县、武安市、曲周县、鸡泽县、邱县、肥乡区、永年区、涉县、复兴区、磁县、馆陶县、邯山区、广平县、魏县)

衡水市(冀州区、枣强县、故城县、安平县、武邑县、景县、饶阳县、阜城县、桃城区、武强县、深州市)

固原市(西吉县、原州区、彭阳县、隆德县、泾源县)

南充市(嘉陵区、顺庆区、营山县、高坪区、蓬安县、南部县、仪陇县、西充县、阆中市)

烟台市(莱阳市、蓬莱区、牟平区、莱州市、莱山区、福山区、海阳市、芝罘区、栖霞市、龙口市、招远市)

南阳市(唐河县、社旗县、邓州市、卧龙区、镇平县、桐柏县、方城县、新野县、淅川县、宛城区、西峡县、南召县、内乡县)

晋城市(泽州县、陵川县、高平市、沁水县、阳城县、城区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

黄冈市(麻城市、浠水县、蕲春县、罗田县、黄州区、黄梅县、武穴市、团风县、英山县、红安县)

遂宁市(安居区、大英县、蓬溪县、射洪市、船山区)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

平顶山市(湛河区、卫东区、新华区、郏县、叶县、鲁山县、宝丰县、舞钢市、石龙区、汝州市)

营口市(大石桥市、站前区、盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区)

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保山市(施甸县、隆阳区、腾冲市、昌宁县、龙陵县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

丹东市(东港市、宽甸满族自治县、振安区、振兴区、元宝区、凤城市)

那曲市(嘉黎县、班戈县、比如县、安多县、申扎县、巴青县、索县、尼玛县、双湖县、色尼区、聂荣县)

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陇南市(两当县、康县、礼县、徽县、文县、宕昌县、成县、西和县、武都区)

德州市(乐陵市、齐河县、宁津县、庆云县、陵城区、德城区、武城县、禹城市、夏津县、临邑县、平原县)

韶关市(新丰县、浈江区、曲江区、乐昌市、始兴县、翁源县、仁化县、乳源瑶族自治县、武江区、南雄市)

太原市(阳曲县、晋源区、清徐县、古交市、万柏林区、小店区、迎泽区、娄烦县、尖草坪区、杏花岭区)  天水市(张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、清水县、秦州区、秦安县、武山县)

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凉山彝族自治州(越西县、木里藏族自治县、昭觉县、雷波县、喜德县、美姑县、德昌县、会理市、冕宁县、甘洛县、布拖县、宁南县、盐源县、会东县、金阳县、普格县、西昌市)

石家庄市(桥西区、深泽县、长安区、元氏县、赞皇县、井陉县、鹿泉区、高邑县、赵县、裕华区、新华区、晋州市、平山县、新乐市、正定县、井陉矿区、栾城区、辛集市、灵寿县、藁城区、行唐县、无极县)牡丹江市(绥芬河市、爱民区、西安区、穆棱市、阳明区、宁安市、东安区、海林市、林口县、东宁市)

昭通市(永善县、彝良县、鲁甸县、巧家县、昭阳区、镇雄县、盐津县、大关县、威信县、水富市、绥江县)  聊城市(茌平区、高唐县、东阿县、东昌府区、冠县、临清市、阳谷县、莘县)

萍乡市(上栗县、安源区、莲花县、湘东区、芦溪县)

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拉萨市(城关区、当雄县、曲水县、堆龙德庆区、达孜区、尼木县、林周县、墨竹工卡县)呼和浩特市(玉泉区、清水河县、托克托县、赛罕区、土默特左旗、武川县、回民区、新城区、和林格尔县)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

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包头市(土默特右旗、九原区、石拐区、昆都仑区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区、白云鄂博矿区)

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定西市(渭源县、漳县、陇西县、安定区、岷县、通渭县、临洮县)

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和田地区(墨玉县、和田县、皮山县、洛浦县、策勒县、民丰县、和田市、于田县)

眉山市(彭山区、东坡区、青神县、洪雅县、仁寿县、丹棱县)

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深圳市(福田区、龙华区、盐田区、罗湖区、宝安区、龙岗区、南山区、光明区、坪山区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。