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陇南市(宕昌县、康县、西和县、徽县、武都区、礼县、成县、文县、两当县)

金昌市(金川区、永昌县)

衡阳市(衡山县、衡东县、衡阳县、雁峰区、珠晖区、耒阳市、南岳区、衡南县、蒸湘区、祁东县、常宁市、石鼓区)

上海市(闵行区、普陀区、青浦区、浦东新区、奉贤区、金山区、徐汇区、静安区、宝山区、嘉定区、杨浦区、松江区、崇明区、黄浦区、虹口区、长宁区)  营口市(大石桥市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、站前区、盖州市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

南充市(西充县、仪陇县、阆中市、嘉陵区、顺庆区、营山县、南部县、高坪区、蓬安县)

肇庆市(德庆县、四会市、端州区、怀集县、鼎湖区、广宁县、高要区、封开县)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、玛多县、玛沁县、甘德县、达日县)  巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和硕县、库尔勒市、且末县、和静县、轮台县、若羌县、焉耆回族自治县、博湖县)

上饶市(广信区、弋阳县、玉山县、横峰县、婺源县、广丰区、信州区、铅山县、德兴市、万年县、鄱阳县、余干县)

邢台市(任泽区、巨鹿县、南宫市、广宗县、襄都区、南和区、临城县、沙河市、平乡县、清河县、信都区、威县、内丘县、临西县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、新河县)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

阿克苏地区(新和县、拜城县、库车市、柯坪县、阿克苏市、乌什县、温宿县、沙雅县、阿瓦提县)

临沂市(沂南县、兰山区、蒙阴县、罗庄区、临沭县、沂水县、平邑县、郯城县、费县、河东区、兰陵县、莒南县)

江门市(鹤山市、新会区、江海区、台山市、蓬江区、恩平市、开平市)

白山市(靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市、江源区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

泸州市(古蔺县、泸县、叙永县、纳溪区、龙马潭区、江阳区、合江县)

阜阳市(临泉县、界首市、阜南县、颍东区、颍上县、颍州区、颍泉区、太和县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、达拉特旗、鄂托克旗、东胜区、伊金霍洛旗、康巴什区、杭锦旗、准格尔旗)

宁德市(霞浦县、柘荣县、古田县、寿宁县、周宁县、屏南县、福鼎市、蕉城区、福安市)

新乡市(原阳县、长垣市、红旗区、封丘县、延津县、卫滨区、牧野区、获嘉县、辉县市、凤泉区、新乡县、卫辉市)

西藏自治区

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

潍坊市(临朐县、坊子区、寿光市、高密市、奎文区、诸城市、青州市、安丘市、昌乐县、潍城区、昌邑市、寒亭区)

长沙市(天心区、浏阳市、长沙县、芙蓉区、宁乡市、雨花区、开福区、岳麓区、望城区)

宜春市(上高县、铜鼓县、袁州区、靖安县、丰城市、宜丰县、奉新县、樟树市、万载县、高安市)

玉溪市(华宁县、红塔区、澄江市、通海县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、易门县)

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南昌市(红谷滩区、新建区、青山湖区、东湖区、西湖区、安义县、青云谱区、南昌县、进贤县)

鸡西市(滴道区、城子河区、鸡冠区、密山市、梨树区、麻山区、鸡东县、恒山区、虎林市)

怀化市(溆浦县、通道侗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、会同县、洪江市、中方县、靖州苗族侗族自治县)

厦门市(集美区、海沧区、思明区、湖里区、同安区、翔安区)  丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县)

吉安市(吉州区、峡江县、吉水县、井冈山市、万安县、吉安县、永丰县、泰和县、青原区、永新县、遂川县、新干县、安福县)

大同市(左云县、天镇县、广灵县、云冈区、灵丘县、云州区、新荣区、平城区、阳高县、浑源县)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)大连市(长海县、金州区、西岗区、普兰店区、中山区、沙河口区、瓦房店市、甘井子区、庄河市、旅顺口区)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、南湖区、平湖市、桐乡市、海宁市、秀洲区)  天水市(甘谷县、麦积区、张家川回族自治县、武山县、清水县、秦州区、秦安县)

晋中市(灵石县、太谷区、介休市、平遥县、榆社县、左权县、昔阳县、榆次区、和顺县、寿阳县、祁县)

南阳市(方城县、邓州市、宛城区、镇平县、卧龙区、社旗县、桐柏县、淅川县、内乡县、新野县、南召县、唐河县、西峡县)

乐山市(马边彝族自治县、夹江县、犍为县、沙湾区、沐川县、金口河区、峨眉山市、峨边彝族自治县、五通桥区、井研县、市中区)铁岭市(调兵山市、清河区、开原市、银州区、铁岭县、昌图县、西丰县)

南京市(雨花台区、六合区、高淳区、秦淮区、江宁区、溧水区、栖霞区、鼓楼区、浦口区、玄武区、建邺区)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

天津市(蓟州区、河东区、北辰区、西青区、津南区、滨海新区、静海区、南开区、河北区、武清区、河西区、宁河区、和平区、红桥区、宝坻区、东丽区)

西宁市(湟源县、城中区、城西区、城北区、湟中区、城东区、大通回族土族自治县)

宜宾市(兴文县、珙县、长宁县、筠连县、高县、南溪区、翠屏区、屏山县、叙州区、江安县)

滨州市(滨城区、阳信县、博兴县、惠民县、邹平市、无棣县、沾化区)

固原市(泾源县、隆德县、彭阳县、原州区、西吉县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

山南市(乃东区、浪卡子县、错那市、加查县、贡嘎县、措美县、隆子县、琼结县、桑日县、曲松县、洛扎县、扎囊县)

阳泉市(城区、盂县、郊区、平定县、矿区)

银川市(永宁县、贺兰县、金凤区、灵武市、西夏区、兴庆区)

广西壮族自治区

葫芦岛市(龙港区、绥中县、南票区、连山区、建昌县、兴城市)

德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市、广汉市、中江县)

宁波市(海曙区、宁海县、镇海区、奉化区、北仑区、江北区、慈溪市、象山县、余姚市、鄞州区)

阿里地区(普兰县、噶尔县、措勤县、日土县、改则县、革吉县、札达县)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。