教学楼里学长要了我文字:时尚女王的生活与创作背后故事
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鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
固原市(隆德县、原州区、西吉县、泾源县、彭阳县)
阿克苏地区(柯坪县、阿瓦提县、库车市、新和县、沙雅县、乌什县、拜城县、温宿县、阿克苏市)
牡丹江市(东宁市、林口县、海林市、西安区、绥芬河市、阳明区、东安区、宁安市、爱民区、穆棱市)
鞍山市(台安县、铁东区、千山区、海城市、岫岩满族自治县、立山区、铁西区)
江门市(台山市、恩平市、江海区、新会区、鹤山市、蓬江区、开平市)
漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
三门峡市(义马市、湖滨区、灵宝市、卢氏县、陕州区、渑池县)
银川市(兴庆区、贺兰县、西夏区、灵武市、金凤区、永宁县)
廊坊市(固安县、霸州市、广阳区、文安县、三河市、大城县、香河县、永清县、大厂回族自治县、安次区)
阿里地区(改则县、日土县、札达县、革吉县、措勤县、普兰县、噶尔县)
文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、丘北县、麻栗坡县、西畴县、富宁县、广南县、马关县)
汕头市(澄海区、潮阳区、濠江区、金平区、龙湖区、潮南区、南澳县)
海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵德县、共和县、贵南县)
白城市(洮南市、洮北区、大安市、通榆县、镇赉县)
贺州市(钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县)
蚌埠市(蚌山区、怀远县、淮上区、禹会区、固镇县、五河县、龙子湖区)
六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)
双鸭山市(尖山区、宝清县、岭东区、友谊县、宝山区、集贤县、饶河县、四方台区)
泉州市(洛江区、永春县、鲤城区、南安市、晋江市、惠安县、石狮市、金门县、德化县、安溪县、泉港区、丰泽区)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
昭通市(彝良县、巧家县、鲁甸县、昭阳区、绥江县、水富市、盐津县、威信县、永善县、镇雄县、大关县)
济南市(平阴县、槐荫区、长清区、天桥区、济阳区、商河县、莱芜区、历下区、历城区、钢城区、章丘区、市中区)
定西市(漳县、陇西县、渭源县、临洮县、通渭县、安定区、岷县)
郑州市(上街区、新密市、中原区、管城回族区、新郑市、巩义市、荥阳市、登封市、惠济区、中牟县、金水区、二七区)
白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、靖宇县、临江市)
肇庆市(德庆县、四会市、高要区、广宁县、封开县、鼎湖区、怀集县、端州区)
铁岭市(开原市、调兵山市、昌图县、银州区、西丰县、铁岭县、清河区)
武汉市(汉南区、黄陂区、武昌区、青山区、新洲区、洪山区、江夏区、蔡甸区、汉阳区、江汉区、东西湖区、硚口区、江岸区)
日喀则市(仲巴县、谢通门县、亚东县、定日县、岗巴县、昂仁县、萨嘎县、康马县、吉隆县、萨迦县、聂拉木县、仁布县、定结县、桑珠孜区、江孜县、白朗县、南木林县、拉孜县)
洛阳市(新安县、老城区、偃师区、宜阳县、洛宁县、瀍河回族区、涧西区、洛龙区、西工区、栾川县、伊川县、汝阳县、嵩县、孟津区)
邵阳市(邵阳县、隆回县、邵东市、新宁县、北塔区、武冈市、城步苗族自治县、洞口县、大祥区、双清区、新邵县、绥宁县)
玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县、称多县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
新乡市(红旗区、新乡县、延津县、凤泉区、封丘县、牧野区、获嘉县、辉县市、原阳县、长垣市、卫辉市、卫滨区)
钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)
汉中市(城固县、略阳县、洋县、佛坪县、宁强县、镇巴县、西乡县、汉台区、留坝县、南郑区、勉县)
三明市(将乐县、宁化县、永安市、明溪县、泰宁县、大田县、沙县区、三元区、建宁县、尤溪县、清流县)
长治市(沁县、壶关县、平顺县、黎城县、长子县、屯留区、襄垣县、潞城区、潞州区、武乡县、沁源县、上党区)
红河哈尼族彝族自治州(元阳县、蒙自市、河口瑶族自治县、开远市、建水县、屏边苗族自治县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、弥勒市、个旧市、绿春县、泸西县)
朔州市(山阴县、怀仁市、平鲁区、右玉县、朔城区、应县)
安阳市(文峰区、汤阴县、殷都区、龙安区、北关区、滑县、内黄县、林州市、安阳县)
漳州市(华安县、诏安县、龙海区、平和县、芗城区、南靖县、东山县、长泰区、云霄县、龙文区、漳浦县)
承德市(鹰手营子矿区、承德县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、兴隆县、隆化县、滦平县、宽城满族自治县、平泉市、丰宁满族自治县)
三沙市(南沙区、西沙区)
晋城市(泽州县、阳城县、城区、陵川县、高平市、沁水县)
昌都市(左贡县、江达县、察雅县、洛隆县、八宿县、丁青县、卡若区、贡觉县、芒康县、边坝县、类乌齐县)
恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、利川市、建始县、宣恩县、来凤县、咸丰县、巴东县、恩施市)
防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)
吕梁市(柳林县、交城县、兴县、石楼县、交口县、孝义市、汾阳市、岚县、临县、方山县、文水县、中阳县、离石区)
周口市(项城市、郸城县、川汇区、鹿邑县、商水县、淮阳区、西华县、太康县、扶沟县、沈丘县)
舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)
乌鲁木齐市(新市区、天山区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、米东区)
海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)
大连市(沙河口区、长海县、旅顺口区、甘井子区、普兰店区、庄河市、瓦房店市、西岗区、中山区、金州区)
唐山市(玉田县、开平区、路南区、迁安市、滦州市、古冶区、丰润区、乐亭县、遵化市、路北区、滦南县、曹妃甸区、丰南区、迁西县)
广安市(邻水县、前锋区、华蓥市、广安区、武胜县、岳池县)
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韶关市(武江区、乐昌市、始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县、曲江区、南雄市、浈江区、翁源县)
宜春市(万载县、奉新县、铜鼓县、樟树市、上高县、高安市、丰城市、袁州区、靖安县、宜丰县)
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海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)
云浮市(郁南县、罗定市、云城区、云安区、新兴县)
阜阳市(阜南县、太和县、临泉县、颍东区、颍泉区、界首市、颍州区、颍上县)
石河子市(北屯市、白杨市、双河市、图木舒克市、阿拉尔市、铁门关市、胡杨河市、五家渠市、昆玉市、新星市、可克达拉市)
嘉兴市(平湖市、南湖区、桐乡市、秀洲区、海宁市、嘉善县、海盐县)
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、兴义市、普安县、贞丰县、安龙县、晴隆县、望谟县)
衡水市(故城县、桃城区、阜城县、枣强县、饶阳县、冀州区、安平县、武强县、深州市、景县、武邑县)
德州市(临邑县、武城县、齐河县、庆云县、陵城区、夏津县、德城区、平原县、乐陵市、禹城市、宁津县)
黔南布依族苗族自治州(都匀市、长顺县、贵定县、荔波县、福泉市、罗甸县、三都水族自治县、瓮安县、独山县、惠水县、龙里县、平塘县)
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天水市(甘谷县、武山县、秦安县、清水县、秦州区、张家川回族自治县、麦积区)
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南宁市(邕宁区、隆安县、宾阳县、横州市、青秀区、江南区、武鸣区、良庆区、上林县、兴宁区、西乡塘区、马山县)
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澳门特别行政区
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扬州市(邗江区、宝应县、高邮市、江都区、广陵区、仪征市)
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邯郸市(复兴区、广平县、丛台区、邯山区、邱县、大名县、馆陶县、峰峰矿区、鸡泽县、武安市、永年区、成安县、曲周县、临漳县、磁县、涉县、魏县、肥乡区)
菏泽市(东明县、巨野县、单县、郓城县、牡丹区、成武县、鄄城县、曹县、定陶区)
保定市(安新县、阜平县、曲阳县、莲池区、唐县、望都县、涿州市、安国市、雄县、容城县、涞源县、定兴县、竞秀区、博野县、高阳县、清苑区、高碑店市、徐水区、易县、蠡县、涞水县、定州市、顺平县、满城区)
沈阳市(沈北新区、苏家屯区、皇姑区、康平县、法库县、铁西区、辽中区、沈河区、于洪区、和平区、浑南区、大东区、新民市)
石家庄市(赵县、高邑县、栾城区、井陉县、辛集市、灵寿县、正定县、赞皇县、行唐县、新乐市、长安区、晋州市、藁城区、裕华区、平山县、井陉矿区、鹿泉区、深泽县、无极县、新华区、桥西区、元氏县)
拉萨市(尼木县、当雄县、林周县、墨竹工卡县、城关区、曲水县、达孜区、堆龙德庆区)
南充市(顺庆区、阆中市、高坪区、营山县、嘉陵区、蓬安县、仪陇县、西充县、南部县)
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丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振安区、振兴区)
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南昌市(进贤县、东湖区、青云谱区、西湖区、南昌县、安义县、红谷滩区、新建区、青山湖区)
梅州市(平远县、梅江区、大埔县、兴宁市、五华县、丰顺县、蕉岭县、梅县区)
来源：斑马消费
自2019年结束了短暂的A股IPO征途后，溜溜梅母公司溜溜果园，于近期开启了港股征程。
5年间，公司调整产品和渠道，摆脱了对单一梅干产品和经销商的依赖，依靠梅冻等新品以及量贩零食等直营渠道，实现了规模的快速膨胀。
但这种增长是否健康、能否持续，还有待更长时间的观察。
20年造就“梅子王”
在青梅产业化这件事上，做得最好的，不是福建、广东等梅子主产区的企业，而是总部位于安徽芜湖的溜溜果园。
1999年，芜湖人杨帆从北京返乡创立安徽溜溜，投身食品行业。位于长江之滨的安徽芜湖，早在上世纪80年代，就因傻子瓜子而闻名全国，拥有良好的创业氛围。
创业之初，安徽溜溜主要做糕点等产品，面对强烈的市场竞争，一直做得不温不火。直到杨帆发现了青梅产品的市场需求，于2001年推出溜溜梅，才找到了一条真正适合自己的赛道。
2013年，当时的溜溜梅规模还不大，为打响品牌知名度，杨帆进行了一场豪赌，重金邀请当红明星杨幂出任品牌代言人。
“你没事儿吧，你没事儿吧．．．．．．没事儿就吃溜溜梅。”从杨幂口中念出的这段魔性广告，经各大媒体平台的传播，让溜溜梅快速走红。
溜溜果园的起家产品，是由青梅制成的梅干零食。目前，该产品对公司营收的贡献仍超过60%。
2016年，公司引入西梅产品，产品矩阵得以扩大。2019年，推出梅冻产品，为最近几年找到了最大的增长点。
据弗若斯特沙利文数据，于2024年，溜溜果园在中国果类零食行业排名第一，市场份额4.9%；天然果冻行业排名第一，市场份额45.7%；在中国梅产品行业排名第一，市场份额7.0%。2021年-2024年，连续4年在青梅、西梅果类零食行业排名第一（以上均按零售额计）。
搭上量贩零食快车
2022年-2024年，溜溜果园营业收入分别为11.74亿元、13.22亿元和16.16亿元；归母净利润分别为0.68亿元、0.99亿元和1.48亿元，整体呈现出高速增长的态势。
而根据此前披露的数据，公司曾在2016年-2018年陷入成长瓶颈，营收卡在8亿元的规模难以突破，归母净利润更是连续3年出现明显下滑。
溜溜果园靠什么重新找到了增长密码？
通过对招股书的分析，不难发现，渠道在其中起到了至关重要的作用。
“直营+经销”是溜溜果园一直采取的销售策略，但过去，经销渠道是核心，对公司营收贡献超过9成。
最近几年，公司重点布局直销渠道，在2024年以59.2%的营收贡献率，首次超过经销渠道。其中，零售商在公司收入中的占比，从2021年的12.9%增至2024年的50.6%。
零售商中，最重要的是连锁量贩零食店。
近年，量贩零食如火如荼，各品牌在全国各地疯狂开店，行业大战硝烟四起。量贩零食以品牌产品引流、低价白牌产品获利。溜溜梅需要新的渠道，来扩大市场规模。于是，双方找到了契合点。
2022年，公司相继与鸣鸣很忙、好想来等量贩零食品牌建立业务关系，到2024年，前五大客户中，量贩零食占据前三，其中，对鸣鸣很忙和好想来的收入分别为2.29亿元和1.93亿元，这两个量贩零食品牌合计贡献了公司26.1%的营收。
由此带来的大客户依赖症明显提升。2022年-2024年，前五大客户对公司营收的贡献，从12.7%猛增至33.1%。
量贩零食在终端价格取胜，这就要求上游供应商，也能给出足够低的价格。受此影响，在青梅、西梅等主要原材料持续上涨的背景下，2022-2024年，溜溜果园的梅干均价从39.4元/千克降至35.2元/千克；梅冻从27.2元/千克降至18.6元/千克。同期，公司核心产品毛利率整体下滑，综合毛利率从38.6%降至36.0%。
面对量贩零食等零售商客户，溜溜果园无法像对经销商那般要求“先款后货”，普遍给予30-60天的账期，这就导致公司应收账款快速增长，并带来经营性现金流的下降。
溜溜果园的直销渠道强势增长，已不可避免地波及经销渠道。2022年-2024年，公司的经销收入从8.74亿元降至6.59亿元，经销商数量已开始出现负增长。
再启资本征途
溜溜果园由杨帆、李慧敏夫妇在2009年创立，6年后，公司终于得到资本的垂青。
2015年，北京红杉出资1.35亿元，拿到15%股权，当时公司的估值为9亿元。次年，资深投资人李青以1.03亿元，参与溜溜果园B轮融资，拿下5%股份，公司的估值快速增至20.6亿元。
此后的2019年-2021年，公司相继完成C轮融资。期间，李青将全部股权，以1.185亿元转让给深圳君荣，提前套现离场。同时，公司通过老股转让、增发等方式，引入诺享瑾鸿、诺享东辰等外部股东，估值增至24亿元左右。
2019年，溜溜果园启动A股IPO，拟登陆深交所创业板。然而仅仅半年，就因“市场环境”而主动终止。
显然，溜溜果园并没有放弃资本道路，默默备战的这些年，股东阵营陆续调整。
2024年底，公司D轮融资启动，华安基金、兴农基金，分别出资4000万元和3500万元，获得溜溜果园1.80%和1.57%股权，赶上了末班车。照此测算，溜溜果园的整体估值降至22亿元。
让人难以理解的是，最早携资入股的红杉资本，却在苦苦守候近十年后，于2024年6月，经溜溜果园减资回购，彻底退出。
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