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铁岭市(清河区、调兵山市、昌图县、开原市、银州区、西丰县、铁岭县)

永州市(道县、零陵区、双牌县、江永县、蓝山县、东安县、祁阳市、新田县、冷水滩区、江华瑶族自治县、宁远县)

百色市(隆林各族自治县、平果市、田阳区、那坡县、西林县、田林县、德保县、右江区、田东县、乐业县、凌云县、靖西市)

九江市(武宁县、共青城市、庐山市、德安县、湖口县、瑞昌市、浔阳区、永修县、修水县、都昌县、濂溪区、柴桑区、彭泽县)  南昌市(安义县、新建区、红谷滩区、南昌县、进贤县、青山湖区、东湖区、青云谱区、西湖区)

淄博市(周村区、淄川区、博山区、桓台县、张店区、高青县、临淄区、沂源县)

徐州市(贾汪区、睢宁县、鼓楼区、云龙区、铜山区、泉山区、丰县、新沂市、沛县、邳州市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)驻马店市(平舆县、遂平县、泌阳县、汝南县、西平县、正阳县、上蔡县、确山县、新蔡县、驿城区)

广州市(番禺区、黄埔区、天河区、从化区、白云区、越秀区、荔湾区、花都区、南沙区、海珠区、增城区)  吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

南通市(海安市、崇川区、启东市、如东县、海门区、通州区、如皋市)

广西壮族自治区

双鸭山市(四方台区、宝清县、饶河县、尖山区、岭东区、宝山区、友谊县、集贤县)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、同德县、贵南县、贵德县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗、准格尔旗、东胜区、鄂托克旗、杭锦旗)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、根河市、扎兰屯市、满洲里市、阿荣旗)

清远市(清新区、英德市、连山壮族瑶族自治县、连州市、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、佛冈县)

扬州市(宝应县、江都区、仪征市、邗江区、广陵区、高邮市)

沈阳市(辽中区、新民市、康平县、沈北新区、法库县、皇姑区、沈河区、大东区、于洪区、苏家屯区、铁西区、和平区、浑南区)

榆林市(米脂县、府谷县、神木市、清涧县、榆阳区、佳县、吴堡县、绥德县、子洲县、定边县、靖边县、横山区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

莆田市(涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区)

海东市(乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

镇江市(京口区、润州区、丹阳市、句容市、扬中市、丹徒区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

银川市(灵武市、贺兰县、西夏区、兴庆区、永宁县、金凤区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

怀化市(通道侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、会同县、洪江市、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、沅陵县、麻阳苗族自治县、辰溪县)

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安阳市(北关区、文峰区、安阳县、汤阴县、内黄县、殷都区、龙安区、滑县、林州市)

淮安市(盱眙县、洪泽区、金湖县、清江浦区、淮安区、涟水县、淮阴区)

太原市(娄烦县、清徐县、迎泽区、杏花岭区、晋源区、阳曲县、古交市、尖草坪区、小店区、万柏林区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、玉树市、治多县、囊谦县、称多县)  毕节市(七星关区、织金县、赫章县、黔西市、大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)

张掖市(高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、民乐县)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)云浮市(云安区、郁南县、云城区、罗定市、新兴县)

开封市(杞县、祥符区、龙亭区、尉氏县、鼓楼区、禹王台区、兰考县、通许县、顺河回族区)  南宁市(江南区、隆安县、邕宁区、良庆区、上林县、武鸣区、青秀区、兴宁区、横州市、西乡塘区、宾阳县、马山县)

宜春市(万载县、丰城市、铜鼓县、奉新县、袁州区、上高县、高安市、靖安县、樟树市、宜丰县)

西安市(雁塔区、灞桥区、新城区、莲湖区、周至县、蓝田县、未央区、临潼区、长安区、高陵区、鄠邑区、阎良区、碑林区)

雅安市(宝兴县、天全县、荥经县、芦山县、汉源县、名山区、雨城区、石棉县)南充市(仪陇县、营山县、南部县、阆中市、顺庆区、高坪区、蓬安县、西充县、嘉陵区)

曲靖市(沾益区、陆良县、马龙区、会泽县、师宗县、宣威市、罗平县、麒麟区、富源县)

新疆维吾尔自治区

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、达坂城区、新市区、沙依巴克区、米东区)

临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县、临夏县、永靖县、临夏市、东乡族自治县)

昌都市(边坝县、江达县、贡觉县、察雅县、左贡县、卡若区、丁青县、芒康县、八宿县、类乌齐县、洛隆县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、霍尔果斯市、伊宁市、霍城县、巩留县、尼勒克县、伊宁县、新源县、特克斯县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、易门县、华宁县、江川区、通海县、峨山彝族自治县)

吉安市(永新县、峡江县、吉安县、青原区、泰和县、安福县、永丰县、新干县、井冈山市、吉州区、遂川县、吉水县、万安县)

湛江市(雷州市、廉江市、麻章区、赤坎区、遂溪县、霞山区、坡头区、徐闻县、吴川市)

平顶山市(叶县、舞钢市、宝丰县、卫东区、郏县、湛河区、鲁山县、汝州市、石龙区、新华区)

许昌市(建安区、禹州市、襄城县、鄢陵县、魏都区、长葛市)

攀枝花市(东区、米易县、盐边县、西区、仁和区)

固原市(泾源县、西吉县、隆德县、彭阳县、原州区)

巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、巴州区、南江县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

那曲市(尼玛县、申扎县、聂荣县、色尼区、安多县、嘉黎县、班戈县、比如县、索县、双湖县、巴青县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。