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昌都市(类乌齐县、卡若区、八宿县、丁青县、左贡县、洛隆县、芒康县、边坝县、江达县、察雅县、贡觉县)

和田地区(策勒县、民丰县、皮山县、和田市、洛浦县、于田县、和田县、墨玉县)

绵阳市(平武县、梓潼县、安州区、北川羌族自治县、盐亭县、游仙区、三台县、江油市、涪城区)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)  连云港市(灌南县、灌云县、赣榆区、连云区、海州区、东海县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、朝阳县、北票市、龙城区)

阜阳市(颍泉区、临泉县、太和县、阜南县、颍东区、颍州区、界首市、颍上县)

汕头市(濠江区、潮阳区、潮南区、南澳县、龙湖区、澄海区、金平区)  上海市(宝山区、虹口区、黄浦区、徐汇区、浦东新区、闵行区、嘉定区、普陀区、青浦区、崇明区、长宁区、杨浦区、松江区、金山区、奉贤区、静安区)

长沙市(望城区、开福区、天心区、雨花区、芙蓉区、宁乡市、长沙县、岳麓区、浏阳市)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

沈阳市(苏家屯区、铁西区、大东区、法库县、于洪区、浑南区、康平县、新民市、皇姑区、和平区、沈河区、沈北新区、辽中区)

开封市(尉氏县、顺河回族区、兰考县、祥符区、鼓楼区、禹王台区、通许县、杞县、龙亭区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区)

拉萨市(城关区、尼木县、墨竹工卡县、林周县、达孜区、曲水县、当雄县、堆龙德庆区)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

南昌市(安义县、南昌县、西湖区、红谷滩区、东湖区、新建区、进贤县、青山湖区、青云谱区)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

漯河市(临颍县、郾城区、召陵区、源汇区、舞阳县)

天水市(武山县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县、清水县、甘谷县、秦安县)

通化市(东昌区、二道江区、梅河口市、集安市、柳河县、通化县、辉南县)

佛山市(高明区、三水区、顺德区、禅城区、南海区)

周口市(沈丘县、商水县、项城市、鹿邑县、太康县、淮阳区、郸城县、扶沟县、川汇区、西华县)

白银市(靖远县、会宁县、白银区、景泰县、平川区)

日喀则市(亚东县、昂仁县、谢通门县、定日县、康马县、江孜县、聂拉木县、拉孜县、岗巴县、白朗县、萨嘎县、仁布县、南木林县、仲巴县、定结县、吉隆县、萨迦县、桑珠孜区)

忻州市(代县、保德县、五寨县、原平市、河曲县、繁峙县、偏关县、五台县、岢岚县、定襄县、忻府区、神池县、静乐县、宁武县)

廊坊市(香河县、永清县、霸州市、广阳区、文安县、固安县、大城县、安次区、三河市、大厂回族自治县)

桂林市(象山区、龙胜各族自治县、全州县、荔浦市、秀峰区、恭城瑶族自治县、平乐县、叠彩区、雁山区、资源县、七星区、永福县、阳朔县、临桂区、灌阳县、灵川县、兴安县)

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丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)

乌兰察布市(四子王旗、化德县、兴和县、凉城县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、卓资县、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、集宁区)

三门峡市(卢氏县、渑池县、义马市、灵宝市、湖滨区、陕州区)

保山市(腾冲市、龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区)  丹东市(东港市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、凤城市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、凤凰县、古丈县、吉首市、花垣县、泸溪县、龙山县、永顺县)

扬州市(宝应县、江都区、仪征市、高邮市、广陵区、邗江区)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、浚县、鹤山区)长春市(德惠市、朝阳区、宽城区、二道区、双阳区、绿园区、公主岭市、农安县、南关区、榆树市、九台区)

苏州市(虎丘区、常熟市、吴中区、昆山市、张家港市、姑苏区、太仓市、吴江区、相城区)  池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

商丘市(睢阳区、柘城县、民权县、梁园区、睢县、夏邑县、宁陵县、虞城县、永城市)

淮安市(清江浦区、盱眙县、洪泽区、金湖县、涟水县、淮安区、淮阴区)

新余市(分宜县、渝水区)咸宁市(赤壁市、通山县、咸安区、嘉鱼县、通城县、崇阳县)

福州市(福清市、晋安区、闽侯县、台江区、连江县、马尾区、平潭县、闽清县、鼓楼区、永泰县、罗源县、仓山区、长乐区)

聊城市(东昌府区、茌平区、临清市、冠县、莘县、高唐县、东阿县、阳谷县)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、永德县)

东莞市

泉州市(鲤城区、德化县、石狮市、丰泽区、永春县、惠安县、晋江市、洛江区、南安市、泉港区、安溪县、金门县)

益阳市(桃江县、南县、沅江市、资阳区、赫山区、安化县)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、贵德县、同德县)

云浮市(郁南县、罗定市、云城区、云安区、新兴县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

马鞍山市(和县、当涂县、雨山区、花山区、博望区、含山县)

榆林市(佳县、绥德县、清涧县、吴堡县、神木市、榆阳区、米脂县、靖边县、横山区、子洲县、府谷县、定边县)

庆阳市(西峰区、合水县、镇原县、正宁县、环县、庆城县、宁县、华池县)

宜春市(万载县、奉新县、高安市、宜丰县、铜鼓县、靖安县、上高县、丰城市、袁州区、樟树市)

抚顺市(东洲区、清原满族自治县、望花区、顺城区、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。