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大理白族自治州(洱源县、大理市、宾川县、巍山彝族回族自治县、永平县、南涧彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、祥云县、剑川县、漾濞彝族自治县、云龙县)

宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区、泗阳县)

河池市(南丹县、都安瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、东兰县、金城江区、大化瑶族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、松潘县、理县、马尔康市、阿坝县、黑水县、九寨沟县、小金县、茂县、金川县、红原县、汶川县、若尔盖县)  陇南市(礼县、武都区、西和县、宕昌县、两当县、成县、徽县、文县、康县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、来凤县、恩施市、利川市、建始县、宣恩县、咸丰县、巴东县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

廊坊市(大城县、香河县、永清县、广阳区、文安县、安次区、大厂回族自治县、三河市、霸州市、固安县)宜春市(高安市、上高县、丰城市、靖安县、袁州区、奉新县、宜丰县、铜鼓县、樟树市、万载县)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)  玉林市(福绵区、陆川县、容县、北流市、兴业县、博白县、玉州区)

六安市(霍山县、叶集区、金寨县、金安区、霍邱县、舒城县、裕安区)

内蒙古自治区

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、古丈县、吉首市、凤凰县、保靖县、花垣县、龙山县、永顺县)

保山市(昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市)

固原市(隆德县、彭阳县、西吉县、原州区、泾源县)

乌鲁木齐市(头屯河区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、天山区、水磨沟区)

阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、细河区、清河门区、太平区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区)

凉山彝族自治州(喜德县、德昌县、会东县、木里藏族自治县、美姑县、西昌市、会理市、金阳县、雷波县、盐源县、甘洛县、冕宁县、布拖县、越西县、昭觉县、普格县、宁南县)

绵阳市(江油市、盐亭县、平武县、北川羌族自治县、三台县、游仙区、安州区、梓潼县、涪城区)

衡水市(武邑县、阜城县、武强县、深州市、冀州区、桃城区、安平县、饶阳县、景县、枣强县、故城县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、扎赉诺尔区、额尔古纳市、根河市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、满洲里市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗)

郴州市(苏仙区、资兴市、北湖区、嘉禾县、永兴县、汝城县、临武县、桂东县、安仁县、宜章县、桂阳县)

衢州市(江山市、衢江区、常山县、柯城区、开化县、龙游县)

遵义市(余庆县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、红花岗区、桐梓县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、汇川区、湄潭县、播州区、绥阳县、习水县、赤水市)

鞍山市(台安县、铁西区、岫岩满族自治县、海城市、千山区、立山区、铁东区)

通化市(辉南县、柳河县、通化县、梅河口市、二道江区、集安市、东昌区)

酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、玉门市、金塔县)

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大连市(甘井子区、长海县、金州区、沙河口区、瓦房店市、普兰店区、庄河市、中山区、西岗区、旅顺口区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城东区、湟源县、城西区、城中区)

日喀则市(萨嘎县、仲巴县、萨迦县、定结县、南木林县、康马县、岗巴县、昂仁县、拉孜县、白朗县、谢通门县、仁布县、桑珠孜区、亚东县、定日县、吉隆县、江孜县、聂拉木县)

贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区)  牡丹江市(绥芬河市、西安区、东宁市、宁安市、海林市、阳明区、穆棱市、爱民区、林口县、东安区)

东营市(东营区、垦利区、广饶县、利津县、河口区)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、南芬区、本溪满族自治县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、易门县、通海县、江川区、红塔区)厦门市(翔安区、同安区、湖里区、海沧区、思明区、集美区)

周口市(太康县、商水县、郸城县、项城市、扶沟县、淮阳区、川汇区、沈丘县、鹿邑县、西华县)  雅安市(天全县、名山区、雨城区、芦山县、宝兴县、汉源县、石棉县、荥经县)

双鸭山市(宝清县、岭东区、四方台区、友谊县、饶河县、宝山区、集贤县、尖山区)

襄阳市(襄城区、老河口市、谷城县、樊城区、保康县、襄州区、枣阳市、南漳县、宜城市)

成都市(双流区、锦江区、武侯区、青白江区、新都区、温江区、龙泉驿区、崇州市、蒲江县、都江堰市、邛崃市、新津区、大邑县、金牛区、彭州市、青羊区、金堂县、郫都区、简阳市、成华区)塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、塔城市、托里县、沙湾市、乌苏市)

西安市(灞桥区、雁塔区、周至县、临潼区、高陵区、莲湖区、碑林区、鄠邑区、蓝田县、新城区、长安区、未央区、阎良区)

吉安市(新干县、永丰县、泰和县、安福县、遂川县、吉安县、井冈山市、永新县、吉州区、吉水县、峡江县、万安县、青原区)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、二连浩特市、镶黄旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗)

阳泉市(郊区、盂县、城区、矿区、平定县)

白城市(大安市、洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区)

天津市(宝坻区、宁河区、静海区、东丽区、滨海新区、津南区、河东区、武清区、北辰区、河西区、河北区、红桥区、南开区、和平区、西青区、蓟州区)

嘉兴市(平湖市、嘉善县、海盐县、秀洲区、南湖区、海宁市、桐乡市)

黑河市(嫩江市、北安市、逊克县、五大连池市、孙吴县、爱辉区)

郑州市(金水区、惠济区、巩义市、登封市、荥阳市、管城回族区、中牟县、上街区、新郑市、中原区、新密市、二七区)

惠州市(龙门县、惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区)

乌兰察布市(化德县、兴和县、察哈尔右翼后旗、商都县、四子王旗、集宁区、凉城县、察哈尔右翼中旗、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼前旗)

镇江市(句容市、京口区、润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市)

绍兴市(上虞区、越城区、诸暨市、嵊州市、新昌县、柯桥区)

喀什地区(叶城县、喀什市、泽普县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、岳普湖县、英吉沙县、巴楚县、疏附县、莎车县、麦盖提县)

济源市

　　证券时报记者王小芊

　　“对等关税”引发的不确定性仍在发酵，国际资管机构如何看待后市？

　　证券时报记者采访了解到，目前，国际资管机构已对相关资产采取谨慎态度，减少对敏感资产的加仓力度。同时，受到长期收益率曲线趋平、经济衰退预期升温等种种因素袭扰，市场情绪也偏向了防御。

　　在此背景下，投资者开始重新评估美股和美债的资产价值，并将视线扩展至欧洲市场及新兴市场等，寻求相对稳健且具有吸引力的资产，以期应对持续性的关税政策波动带来的全球市场冲击。

　　美股仍处于盘整期

　　在美股方面，对比2月份，施罗德投资建议投资者逐渐减少对美国金融股的多头仓位，因为收益率曲线可能比预期的更为平坦。同时，考虑到此前通过股票超配，投资者或已拥有足够的周期性风险敞口，无需再加大相关配置。

　　安联投资也表示，鉴于关税带来的不确定性增加、全球经济衰退风险上升以及美国经济增长前景走弱，对美股整体应采取谨慎立场。在地区偏好方面，考虑到近期美国股市的回调以及美国国债市场面临的压力，安联投资进一步强化了对美国以外地区的战术性偏好。

　　富达国际则称，近期美股发生剧烈波动，但仍然处于盘整阶段。进入2025年，美国经济衰退和滞胀风险的概率预计将提升，这一变化源自关税引发的担忧和恶化的经济指标。小企业相关指标、消费者信心和更广泛的动能指标都显示，美国经济已有疲软迹象。

　　富达国际认为，可以从估值、杠杆和盈利预期三个方面对美股进行深入分析。首先，尽管美股估值高于其他地区市场，但并未处于泡沫区域。其次，全球企业部门保持着稳健的资产负债表，美国银行业在经历了多年严格监管后，资本金保持充足，降低了系统性风险。就企业盈利而言，美国与各贸易伙伴的谈判进程是关键的影响因素。

　　关税谈判持续扰动美债

　　富达国际指出，近期，美国固定收益市场波动达到了2008年以来的罕见水平，MOVE指数（衡量整个美国收益率曲线的隐含波动率）接近新冠疫情时期的高点，在长端利率上的表现尤其明显。因此，美国国债的相对吸引力正在增强。目前，10年期美国国债收益率达到4%左右。而在美股回调后，标普500指数成份股的股息率在1.4%左右，在当前环境下美债确实是不错的投资选择。

　　不过，富达国际也表示，在当前的市场环境下，美债市场存在很多不确定性。未来一段时间，不确定的关税谈判进展仍将对美债市场形成持续扰动。可以确定的是，投资者“逢低买进”的心态已经发生变化，投资者可考虑采取灵活和分散的投资策略。

　　在固定收益领域，安联投资同样采取了选择性投资策略。安联投资表示，一方面，美国国债仍受到长期动能的支撑，但从基本面角度出发，对其整体前景保持谨慎；另一方面，德国政府最新的债务计划虽为欧元区债市带来不确定性，但鉴于欧元区总体债务水平相对较低，加之美国市场的不稳定，欧洲本地债券可能因此受益。此外，随着美国经济衰退风险上升，高收益债券利差扩大也在预料之中。

　　欧洲及新兴市场迎机会

　　多家外资资管机构表示，当前形势下，投资者已将投资眼光扩展到了全球范围。

　　富达投资认为，首先，在股票方面，具有本地需求导向和利率敏感属性的标的有望保持韧性，而消费板块则面临较大压力；其次，在债券板块，除美债外，新兴市场本币债券同样值得关注；再次，在商品领域，黄金凭借其避险属性仍具持续吸引力，而外汇市场方面，基于美元走弱，日元再度展现避险优势。最后，鉴于关税谈判进程仍在演进，预计未来一段时间全球市场仍将受到扰动，因此建议投资者采取多元化且灵活的投资策略，积极应对震荡。

　　由于关税冲击的大部分影响已反映在价格中，路博迈对今年剩余时间的全球股市持乐观态度。路博迈认为，全球工业经济的持续复苏可能会受到抑制，但不会脱轨，商品经济的潜在增长势头会支撑相关股票。值得提及的是，该机构更看好价值股而非成长股，更看好小盘股而非大盘股。

　　在区域配置上，路博迈将欧洲市场的配置比例上调至超配，对中国市场的观点也为“超配”，对日本市场则维持“中性”，同时对美国市场的配置比例维持在“标配”水平。此外，该机构将非必需消费品和金融板块的配置比例下调至“低配”，将能源板块的配置比例上调至“超配”。

　　施罗德投资也建议投资者在全球范围内实现更加分散化的超配布局。自去年12月起，施罗德投资已逐步从美国市场转向欧洲市场，并因预期美元走弱而对新兴市场持乐观态度。在欧洲市场方面，考虑到对欧洲经济上行潜力的信心增强和更有利的收益环境，该机构认为投资重点可从欧洲高收益债券转向银行股。新兴市场方面，施罗德投资看好新兴市场本币债券。大宗商品方面，施罗德投资认为工业金属投资值得布局，同时维持将黄金作为战略多元化投资工具的看法。

　　转自：北京商报

　　4月21日，我国个人养老金制度出炉满三周年。三年间，个人养老金保险产品从无到有，从试点到全国推广，逐步成为多层次养老保障体系的重要拼图。北京商报记者梳理发现，自个人养老金制度试点以来，个人养老金保险产品不断扩容，已有29家保险公司推出279款产品方案，目前在售产品达108款。不过，尽管产品数量扩容，个人养老金保险市场规模相较于其他养老保险产品仍相对滞后。

　　在业内人士看来，当前，随着个人养老金制度全国推广，个人养老金保险产品迎来更大机遇。下一步，离不开保险机构进一步优化产品设计、调整税制政策、强化市场教育等，以此来实现规模的再扩容。

　　类型数量显著扩容

　　2022年4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》提出，推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金。

　　个人养老金制度于当年11月25日起正式启动，在北京、上海、广州、西安、成都等36个城市（地区）先行先试。时隔一年，《关于全面实施个人养老金制度的通知》（以下简称《通知》）发布，《通知》明确，自2024年12月15日起，个人养老金制度实施范围扩大到全国。

　　从产品结构看，个人养老金保险产品毫无疑问在个人养老金市场中占据着重要地位。个人养老金制度试点启动以来，保险产品在类型和数量上均呈现显著扩容。北京商报记者梳理发现，试点初期仅有6家保险公司的7款产品，而截至目前，市场上推出的个人养老金保险产品已达279款，涉及29家险企，不少大中型保险公司参与其中，更不乏专业养老险公司的身影。

　　此外，产品类型从专属商业养老保险、年金险、两全险已拓展至分红型、万能型等新型产品。其中，年金险因提供“终身现金流”的确定性优势成为主流，占比超五成。收益层面，北京商报记者今年初根据已披露结算利率的10款专属商业养老保险梳理发现，稳健型账户2024年结算利率在2%—4.07%区间；进取型账户2024年结算利率在3.1%—4.12%区间。

　　在业内人士看来，保险产品作为个人养老金账户的重要配置选项，在丰富产品供给、满足多元化需求方面发挥了关键作用。首都经济贸易大学保险系书记赵明表示，自个人养老金制度试点启动以来，保险产品在类型和数量上均呈现显著扩容，市场参与主体更加多元化。此外，保险机构通过“保证+浮动”收益模式平衡风险与回报，例如专属商业养老保险的稳健账户结算利率可达4%以上，兼具保底收益与增值潜力。整体来看，保险产品在满足长期养老规划需求的同时，逐步形成差异化竞争格局。

　　需要关注的是，在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险和公募基金产品基础上，《通知》还规定，将国债、特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品范围。与银行储蓄、基金等产品相比，赵明表示，保险产品的核心特点包括长期确定性、风险保障叠加、税收优化等，这些特点使保险产品在安全性、保障性上占据独特优势，但灵活性不足（如资金锁定至退休）仍是其与银行、基金竞争时的短板。

　　竞逐“千亿市场”

　　个人养老金制度宣布全国推行后，多地发文推动这一制度的实施，针对如何开户、如何缴费、何种情形可以领取等问题进行解答。也有地区在提高个人养老金参保率和缴费水平方面采取了相应举措。

　　今年3月10日，河南省人社厅、财政厅等部门发布《全面实施个人养老金制度推动第三支柱养老保险高质量发展实施方案》，支持用人单位积极引导职工参加，鼓励机关事业单位、学校、医院等单位引导职工率先参加。此外，包括保险公司在内的各有关金融机构要结合自身业务特点，充分挖掘业务潜力，加大各类资源投入，线下线上协同推进，合力推动个人养老金制度在该省全面实施落地。

　　国金证券研报指出，个人养老金迎全国推广，以人均6000元缴存金额测算，预计个人养老金规模有望达到1563亿元/年。

　　“随着个人养老金制度全国推广，保险产品迎来多重机遇。”在赵明看来，一是税收优惠范围扩大至全国劳动者，潜在参保人数激增（开户数已超7279万户）；二是低利率环境下，保险产品的保底收益和长期稳定性更受青睐，如专属商业养老保险的稳健账户保底利率普遍高于银行存款；三是政策鼓励产品创新，例如将健康保障、护理服务与养老金融结合，进一步拓宽产品功能。

　　不过，需要关注的是，与其他保险产品相比，个人养老金保险市场规模仍相对滞后。以2023年的数据为例，截至2023年末，我国专属商业养老保险保单件数约74万件，积累的养老准备金超过106亿元。不论保单件数还是市场规模，均低于商业养老金等其他商业养老保险产品。

　　赵明对记者表示，个人养老金保险产品主要面临的挑战包括，一是产品灵活性不足：长期缴费、提前退出成本高，年轻群体对资金流动性需求较高；二是税制设计局限：现行“EET”模式（领取时征税）对低收入群体不友好，且12000元年度额度偏低；三是销售动力不足：保险公司为让利客户压缩销售费用，导致渠道推广积极性低。

　　对于保险机构如何进一步发力个人养老金保险产品市场，赵明对记者表示，一是可以优化产品设计。增加转换、退出机制灵活性，开发短期缴费或可部分领取的产品，吸引年轻客群；二是调整税制政策：探索“TEE”模式（缴费时征税），扩大非纳税群体覆盖，提高缴存额度；三是强化市场教育：通过投顾服务简化产品选择流程，提升消费者对长期收益与保障功能的认知；四是平衡三方利益：适度提高销售激励，结合银行渠道与高客资源推广高件均产品。此外，推动第二、第三支柱账户互通及政策联动，可进一步释放制度红利。

　　北京商报记者胡永新