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宜春市(丰城市、樟树市、高安市、靖安县、宜丰县、袁州区、奉新县、铜鼓县、万载县、上高县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

内江市(资中县、威远县、市中区、隆昌市、东兴区)

广州市(从化区、海珠区、白云区、番禺区、南沙区、黄埔区、增城区、越秀区、花都区、天河区、荔湾区)  营口市(老边区、西市区、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗、根河市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、扎兰屯市、牙克石市、鄂温克族自治旗)

萍乡市(湘东区、上栗县、安源区、芦溪县、莲花县)

鄂尔多斯市(东胜区、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克旗、康巴什区、达拉特旗、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克前旗)

嘉兴市(海盐县、平湖市、海宁市、秀洲区、南湖区、桐乡市、嘉善县)  伊犁哈萨克自治州(巩留县、特克斯县、奎屯市、伊宁县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍尔果斯市、霍城县、尼勒克县、昭苏县)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、振安区、东港市、振兴区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

呼和浩特市(玉泉区、土默特左旗、赛罕区、清水河县、回民区、托克托县、新城区、武川县、和林格尔县)

双鸭山市(四方台区、宝山区、岭东区、集贤县、尖山区、友谊县、饶河县、宝清县)

贵阳市(息烽县、云岩区、清镇市、修文县、白云区、开阳县、乌当区、南明区、花溪区、观山湖区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

临夏回族自治州(永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、和政县)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛多县、久治县、玛沁县、甘德县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、青河县、富蕴县、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县)

三明市(永安市、清流县、明溪县、建宁县、泰宁县、宁化县、三元区、大田县、尤溪县、沙县区、将乐县)

杭州市(淳安县、滨江区、建德市、临平区、临安区、桐庐县、萧山区、余杭区、上城区、拱墅区、富阳区、钱塘区、西湖区)

攀枝花市(盐边县、米易县、西区、仁和区、东区)

鹤岗市(萝北县、向阳区、工农区、南山区、兴山区、东山区、绥滨县、兴安区)

潍坊市(昌邑市、临朐县、寿光市、昌乐县、潍城区、寒亭区、坊子区、安丘市、奎文区、高密市、青州市、诸城市)

邵阳市(新宁县、邵东市、隆回县、邵阳县、洞口县、北塔区、双清区、新邵县、绥宁县、大祥区、武冈市、城步苗族自治县)

荆门市(东宝区、沙洋县、掇刀区、钟祥市、京山市)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

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咸阳市(兴平市、淳化县、永寿县、秦都区、长武县、杨陵区、旬邑县、礼泉县、渭城区、乾县、彬州市、武功县、泾阳县、三原县)

武汉市(洪山区、黄陂区、蔡甸区、东西湖区、硚口区、青山区、汉南区、江汉区、武昌区、汉阳区、江夏区、新洲区、江岸区)

抚顺市(顺城区、抚顺县、东洲区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区)

德阳市(中江县、什邡市、罗江区、绵竹市、广汉市、旌阳区)  阜阳市(阜南县、颍东区、界首市、颍泉区、太和县、颍上县、临泉县、颍州区)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

香港特别行政区

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)宁波市(慈溪市、象山县、鄞州区、镇海区、奉化区、宁海县、海曙区、北仑区、江北区、余姚市)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)  资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

曲靖市(马龙区、陆良县、麒麟区、富源县、沾益区、宣威市、罗平县、会泽县、师宗县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

银川市(金凤区、贺兰县、永宁县、灵武市、兴庆区、西夏区)芜湖市(湾沚区、镜湖区、鸠江区、南陵县、繁昌区、无为市、弋江区)

南通市(如东县、启东市、海安市、如皋市、海门区、崇川区、通州区)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

辽阳市(辽阳县、宏伟区、白塔区、灯塔市、弓长岭区、文圣区、太子河区)

怀化市(会同县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、鹤城区、中方县、沅陵县、通道侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市)

南阳市(社旗县、方城县、内乡县、南召县、新野县、卧龙区、宛城区、西峡县、唐河县、邓州市、桐柏县、镇平县、淅川县)

庆阳市(合水县、庆城县、宁县、西峰区、环县、华池县、镇原县、正宁县)

漳州市(华安县、芗城区、龙海区、平和县、云霄县、南靖县、长泰区、漳浦县、龙文区、东山县、诏安县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

常德市(汉寿县、桃源县、石门县、鼎城区、津市市、武陵区、临澧县、安乡县、澧县)

新乡市(辉县市、延津县、封丘县、原阳县、卫辉市、获嘉县、卫滨区、牧野区、新乡县、长垣市、红旗区、凤泉区)

晋城市(泽州县、阳城县、高平市、沁水县、陵川县、城区)

郑州市(中原区、金水区、新郑市、新密市、二七区、登封市、荥阳市、惠济区、中牟县、上街区、管城回族区、巩义市)

雅安市(名山区、宝兴县、荥经县、芦山县、石棉县、雨城区、天全县、汉源县)

衡水市(冀州区、武邑县、景县、桃城区、安平县、饶阳县、枣强县、阜城县、深州市、武强县、故城县)

济宁市(嘉祥县、兖州区、任城区、泗水县、微山县、鱼台县、梁山县、邹城市、汶上县、金乡县、曲阜市)

阳泉市(郊区、矿区、盂县、平定县、城区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。