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忻州市(河曲县、静乐县、保德县、定襄县、岢岚县、宁武县、五寨县、偏关县、代县、繁峙县、忻府区、原平市、神池县、五台县)
百色市(隆林各族自治县、靖西市、凌云县、德保县、右江区、田阳区、田东县、乐业县、那坡县、平果市、西林县、田林县)
株洲市(渌口区、攸县、荷塘区、石峰区、茶陵县、醴陵市、天元区、炎陵县、芦淞区)
鸡西市(麻山区、滴道区、虎林市、密山市、城子河区、梨树区、鸡东县、鸡冠区、恒山区)
大理白族自治州(南涧彝族自治县、大理市、云龙县、剑川县、巍山彝族回族自治县、永平县、弥渡县、洱源县、鹤庆县、祥云县、宾川县、漾濞彝族自治县)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、册亨县、安龙县、兴义市、贞丰县、兴仁市、普安县、晴隆县)
红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、建水县、开远市、个旧市、蒙自市、元阳县、弥勒市、石屏县、绿春县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、红河县)
鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、都匀市、瓮安县、贵定县、福泉市、罗甸县、平塘县、独山县、惠水县、龙里县、荔波县、长顺县)
唐山市(路北区、丰南区、丰润区、遵化市、滦南县、迁西县、玉田县、乐亭县、开平区、曹妃甸区、迁安市、古冶区、路南区、滦州市)
大同市(左云县、新荣区、浑源县、云州区、云冈区、平城区、灵丘县、广灵县、阳高县、天镇县)
惠州市(惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县、惠城区)
延安市(黄龙县、吴起县、甘泉县、宜川县、宝塔区、黄陵县、子长市、富县、安塞区、洛川县、志丹县、延川县、延长县)
合肥市(瑶海区、包河区、长丰县、肥西县、庐阳区、肥东县、巢湖市、庐江县、蜀山区)
辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)
遂宁市(船山区、大英县、安居区、蓬溪县、射洪市)
石河子市(可克达拉市、双河市、新星市、五家渠市、阿拉尔市、铁门关市、昆玉市、胡杨河市、图木舒克市、北屯市、白杨市)
巴中市(通江县、恩阳区、南江县、巴州区、平昌县)
淄博市(高青县、桓台县、沂源县、张店区、淄川区、周村区、博山区、临淄区)
天水市(麦积区、张家川回族自治县、秦安县、秦州区、武山县、甘谷县、清水县)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
辽阳市(弓长岭区、宏伟区、太子河区、文圣区、白塔区、辽阳县、灯塔市)
澳门特别行政区
三沙市(南沙区、西沙区)
中山市
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
呼和浩特市(武川县、和林格尔县、清水河县、托克托县、回民区、土默特左旗、新城区、赛罕区、玉泉区)
昌都市(洛隆县、丁青县、芒康县、贡觉县、卡若区、类乌齐县、八宿县、左贡县、边坝县、江达县、察雅县)
衡阳市(衡南县、耒阳市、常宁市、石鼓区、南岳区、蒸湘区、衡山县、祁东县、衡阳县、衡东县、雁峰区、珠晖区)
济源市
临沧市(临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县)
钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)
滁州市(定远县、明光市、全椒县、凤阳县、天长市、来安县、琅琊区、南谯区)
广元市(苍溪县、昭化区、旺苍县、剑阁县、朝天区、青川县、利州区)
白城市(大安市、镇赉县、洮南市、通榆县、洮北区)
梅州市(蕉岭县、五华县、兴宁市、大埔县、梅江区、平远县、梅县区、丰顺县)
锦州市(凌海市、凌河区、义县、古塔区、北镇市、黑山县、太和区)
绵阳市(平武县、盐亭县、江油市、安州区、三台县、北川羌族自治县、梓潼县、游仙区、涪城区)
铜仁市(德江县、沿河土家族自治县、江口县、碧江区、石阡县、思南县、万山区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县)
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泰州市(泰兴市、高港区、靖江市、姜堰区、海陵区、兴化市)
来宾市(合山市、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县)
张家口市(蔚县、桥东区、沽源县、赤城县、崇礼区、下花园区、怀来县、怀安县、张北县、桥西区、尚义县、宣化区、万全区、涿鹿县、康保县、阳原县)
廊坊市(三河市、大城县、文安县、香河县、广阳区、固安县、大厂回族自治县、永清县、安次区、霸州市)
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抚顺市(抚顺县、新抚区、顺城区、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、东洲区)
防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)
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吴忠市(青铜峡市、同心县、盐池县、利通区、红寺堡区)
永州市(江永县、蓝山县、零陵区、冷水滩区、江华瑶族自治县、双牌县、宁远县、新田县、道县、祁阳市、东安县)
吉林市(磐石市、蛟河市、龙潭区、桦甸市、丰满区、永吉县、舒兰市、昌邑区、船营区)
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温州市(龙港市、瑞安市、永嘉县、鹿城区、乐清市、苍南县、龙湾区、洞头区、泰顺县、平阳县、文成县、瓯海区)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、芒市、陇川县)
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黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)
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贺州市(八步区、钟山县、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)
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一家表现优异的日本股票基金在过去几个月增持了三菱房地产(MITEY.US)的股票。该基金认为,在日本房地产行业仍然具有吸引力的背景下,通胀将提升其收入。
OrbisInvestmentManagement的日本股票策略基金今年的表现超过了98%的同行。该公司日本部门主管TsukasaTokikuni表示,他们重新评估了这家日本最大房地产开发商所拥有的全部房地产的价值,“结果发现股价远低于这些资产的真实价值”。TsukasaTokikuni指出,“大多数情况下,这些房地产的估值20多年来都没有重新评估过”,原因是缺乏相关会计准则来维持该估值的及时更新。
日本通胀的回归吸引了海外投资者进入日本房地产市场、买入房地产开发商股票,尽管他们也在关注贸易战导致全球经济放缓的风险。激进投资者ElliottInvestmentManagement已持有另一家主要开发商住友不动产(SumitomoRealty&DevelopmentCo.)的大量股份,而保德信金融集团(PrudentialFinancialInc.)的房地产部门在第一季度向亚太地区房地产投资了约9亿美元,其中大部分投资位于日本。
TsukasaTokikuni表示,三菱房地产可能会面临来自激进投资者的压力,要求其改善已跌至历史低位的估值。数据显示,三菱房地产的12个月远期市盈率约为16倍,而10年平均值约为22倍。
TsukasaTokikuni指出,日本利率上升可能会令市场担忧三菱房地产的成本增加,从而拖累其股价,但导致利率上升的通胀“实际上是积极的,因为它推高了销售额”,并提供了更大的租金上涨空间。
由于对利率上升的担忧令三菱房地产股价承压,该公司股价在过去一年下跌了10%,表现逊于同一时期内东证指数5%的跌幅。不过,TsukasaTokikuni表示,三菱房地产股价的波动并没有让Orbis的基金经理感到不安,他们愿意在需要的时候持有这些股票。他表示,“我们将尽可能地等待”,以看到三菱房地产的股价不再被低估。他补充称,如果三菱房地产的股价进一步下跌,他们可能会增持该公司的股份。
海外资产层面,受对等关税冲击、美债供给担忧影响,美元资产在4月初上演股、债、汇三杀,引发流动性担忧;后伴随大部分对等关税暂停,美股、美债压力缓和,但美元仍未止跌,黄金则受益于避险情绪大幅上涨。
国内方面,上周国内权益市场在关税冲突影响下窄幅震荡,万得全A周振幅不到3%,日均成交量减少到1.1万亿元附近,泓德基金表示,前期较为活跃的两融资金持续小幅净流出态势,与之相对应的是以汇金为主的国家队资金对宽基ETF的坚决买入,使得上证指数自4月8日以来实现了8连阳。
4月16日,国家统计局发布数据显示,一季度国民经济运行情况,高于全市场一致预期。泓德基金指出,2025年经济开局良好,“924”以来一揽子增量政策的积极效果正在持续显现,“两新”政策尤其是消费品以旧换新政策效果明显。
当前外部环境更趋复杂严峻,全球贸易保护主义快速升温,世界经济秩序受到重创,贸易数据平台Vizion数据显示,4月第一周前往美国的集装箱预订量相比前一周下降67%,从美国出发的集装箱预订量下降40%。在美方挥舞“关税大棒”扰乱全球经贸秩序、人为制造各种不确定性之时,泓德基金表示,我们可以从一些微观企业的细节去寻找投资的确定性。随着DeepSeek在年初的横空出世,中国追赶世界最先进AI的步伐从未停歇,互联网大厂一改过去几年的战略收缩,纷纷大幅调高未来一段时期的资本开支。作为人工智能最前沿的互联网大厂,这一轮对AI的加持和拥抱是战略层面、方向性的趋势,很可能演变成新一轮的产业扩张期。超大规模的经济体优势,是我们抵御各种风险挑战的底气所在,是“确定性”之基;推进高水平对外开放,是我们对世界的坚定承诺,是“确定性”之要。集中精力办好自己的事,坚定不移敞开大门,中国过去是、现在是、将来也必然是世界经济的重要确定性。
从债券市场看,短债4月初走强,因市场对降准期待较高。4月中旬后有所走弱,可能与降准落空、资金价格下行太慢、短券有负carry有关。长债在关税冲突期间迅速下行,而后开始震荡。泓德基金分析,上周因超长债发行计划超预期,30年长债收益率有所上行,10年债收益率继续稳定。如果降准降息落地,那么债市曲线有望陡峭化。
市场近期关心的点,一是中美贸易冲突会不会有所缓和?二是国内如何对冲。泓德基金分析,第一个问题,是否缓和存在高度的不确定性。目前能够看出的一些点包括:第一,Trump拥有极大的权力,牵制力量有限。第二,也并非完全没有边际调整、缓和的空间。从经济上,实施125%、145%的关税,后果极为严重,即便企业大量转口,预计也会剧烈影响双方的正常生产生活。抛开政治和民意考虑,阶段缓和对双方在经济上均是有利的。第二个问题,贸易冲突后,维护金融市场稳定最为坚决,国家队积极入市,央国企增加回购,央行承诺无限量支持汇金。降准降息还在等待当中。也许在节奏上,政策会一步步出台。国内预计会有政策,方向上应该是清晰的。
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新闻结尾
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