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六安市(金寨县、舒城县、金安区、叶集区、霍邱县、霍山县、裕安区)

安康市(岚皋县、紫阳县、汉滨区、镇坪县、白河县、平利县、汉阴县、宁陕县、石泉县、旬阳市)

绥化市(绥棱县、兰西县、肇东市、明水县、安达市、青冈县、北林区、海伦市、庆安县、望奎县)

东莞市  哈尔滨市(依兰县、双城区、松北区、南岗区、宾县、香坊区、尚志市、木兰县、巴彦县、呼兰区、平房区、阿城区、道里区、通河县、延寿县、五常市、方正县、道外区)

昌都市(芒康县、八宿县、左贡县、洛隆县、卡若区、丁青县、江达县、类乌齐县、察雅县、边坝县、贡觉县)

长春市(九台区、朝阳区、南关区、农安县、绿园区、德惠市、二道区、双阳区、宽城区、榆树市、公主岭市)

庆阳市(宁县、镇原县、环县、正宁县、合水县、庆城县、西峰区、华池县)

龙岩市(武平县、新罗区、上杭县、连城县、漳平市、永定区、长汀县)  天津市(西青区、静海区、滨海新区、河北区、蓟州区、红桥区、河东区、津南区、东丽区、北辰区、宁河区、河西区、和平区、武清区、南开区、宝坻区)

太原市(万柏林区、古交市、尖草坪区、杏花岭区、迎泽区、晋源区、娄烦县、小店区、阳曲县、清徐县)

遂宁市(大英县、船山区、蓬溪县、安居区、射洪市)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

菏泽市(曹县、成武县、郓城县、鄄城县、东明县、单县、牡丹区、巨野县、定陶区)

延安市(宜川县、黄陵县、子长市、安塞区、宝塔区、黄龙县、延川县、洛川县、富县、延长县、吴起县、甘泉县、志丹县)

肇庆市(封开县、四会市、高要区、鼎湖区、怀集县、广宁县、德庆县、端州区)

百色市(凌云县、平果市、那坡县、德保县、田东县、靖西市、隆林各族自治县、乐业县、田阳区、右江区、田林县、西林县)

十堰市(竹山县、茅箭区、竹溪县、丹江口市、郧西县、郧阳区、房县、张湾区)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、抚顺县)

银川市(灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区、金凤区、贺兰县)

衡水市(安平县、桃城区、武强县、冀州区、枣强县、故城县、武邑县、饶阳县、阜城县、景县、深州市)

衡阳市(南岳区、衡东县、衡山县、石鼓区、祁东县、珠晖区、衡阳县、衡南县、蒸湘区、耒阳市、常宁市、雁峰区)

固原市(泾源县、隆德县、彭阳县、原州区、西吉县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市)

忻州市(定襄县、保德县、五台县、五寨县、忻府区、河曲县、原平市、偏关县、岢岚县、宁武县、静乐县、代县、神池县、繁峙县)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、砚山县、麻栗坡县、富宁县、西畴县、丘北县、广南县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县)

莆田市(仙游县、涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区)

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内蒙古自治区

晋中市(太谷区、榆社县、介休市、寿阳县、祁县、和顺县、昔阳县、左权县、平遥县、榆次区、灵石县)

云浮市(郁南县、云安区、新兴县、罗定市、云城区)

梧州市(藤县、苍梧县、万秀区、蒙山县、龙圩区、长洲区、岑溪市)  盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、新昌县、嵊州市、诸暨市)

儋州市

鹤岗市(绥滨县、南山区、向阳区、萝北县、东山区、兴安区、兴山区、工农区)巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、博湖县、和硕县、且末县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和静县、尉犁县、轮台县)

荆门市(东宝区、钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县)  迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

广元市(利州区、苍溪县、旺苍县、朝天区、昭化区、剑阁县、青川县)

商丘市(睢县、梁园区、柘城县、夏邑县、虞城县、睢阳区、宁陵县、永城市、民权县)

宜昌市(猇亭区、西陵区、伍家岗区、兴山县、点军区、枝江市、远安县、夷陵区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、当阳市、秭归县、宜都市)伊犁哈萨克自治州(伊宁市、昭苏县、尼勒克县、特克斯县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁县、奎屯市、霍尔果斯市、新源县)

揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、惠来县、揭东区)

河源市(龙川县、和平县、连平县、紫金县、源城区、东源县)

邵阳市(城步苗族自治县、大祥区、邵东市、邵阳县、绥宁县、北塔区、双清区、武冈市、新宁县、新邵县、洞口县、隆回县)

枣庄市(峄城区、滕州市、市中区、台儿庄区、山亭区、薛城区)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

唐山市(滦南县、路南区、遵化市、滦州市、玉田县、迁西县、古冶区、丰润区、乐亭县、曹妃甸区、开平区、丰南区、路北区、迁安市)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

澳门特别行政区

乐山市(马边彝族自治县、沙湾区、峨眉山市、峨边彝族自治县、金口河区、市中区、夹江县、五通桥区、井研县、沐川县、犍为县)

达州市(大竹县、通川区、万源市、达川区、渠县、开江县、宣汉县)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

昆明市(官渡区、呈贡区、西山区、五华区、嵩明县、晋宁区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、富民县、东川区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、盘龙区)

金华市(武义县、兰溪市、金东区、义乌市、浦江县、婺城区、永康市、东阳市、磐安县)

白城市(大安市、洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、根河市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎兰屯市、海拉尔区、牙克石市)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。