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日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

许昌市(建安区、鄢陵县、禹州市、长葛市、襄城县、魏都区)

广西壮族自治区

通化市(辉南县、梅河口市、集安市、东昌区、二道江区、通化县、柳河县)  宿州市(泗县、萧县、埇桥区、灵璧县、砀山县)

牡丹江市(林口县、穆棱市、西安区、爱民区、海林市、宁安市、阳明区、东宁市、东安区、绥芬河市)

济源市

襄阳市(枣阳市、南漳县、襄州区、襄城区、谷城县、宜城市、樊城区、保康县、老河口市)

内江市(隆昌市、威远县、东兴区、资中县、市中区)  云浮市(新兴县、罗定市、云安区、云城区、郁南县)

郑州市(新密市、中牟县、中原区、上街区、新郑市、荥阳市、管城回族区、金水区、巩义市、登封市、惠济区、二七区)

成都市(金堂县、青羊区、郫都区、大邑县、武侯区、龙泉驿区、彭州市、新津区、金牛区、简阳市、新都区、邛崃市、温江区、蒲江县、双流区、都江堰市、成华区、青白江区、崇州市、锦江区)

安康市(紫阳县、镇坪县、汉阴县、宁陕县、岚皋县、白河县、平利县、石泉县、旬阳市、汉滨区)

衡阳市(珠晖区、祁东县、常宁市、蒸湘区、耒阳市、衡山县、衡阳县、石鼓区、雁峰区、衡东县、衡南县、南岳区)

百色市(平果市、田东县、田林县、右江区、那坡县、凌云县、田阳区、隆林各族自治县、德保县、靖西市、西林县、乐业县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、石屏县、元阳县、红河县、河口瑶族自治县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、个旧市、开远市、泸西县、绿春县、屏边苗族自治县)

保定市(莲池区、雄县、高碑店市、竞秀区、涞源县、涞水县、满城区、清苑区、高阳县、顺平县、蠡县、阜平县、安国市、容城县、唐县、望都县、易县、定兴县、曲阳县、徐水区、安新县、博野县、定州市、涿州市)

柳州市(融水苗族自治县、柳南区、鱼峰区、鹿寨县、柳江区、融安县、柳北区、柳城县、三江侗族自治县、城中区)

常州市(新北区、天宁区、溧阳市、金坛区、武进区、钟楼区)

西藏自治区

宁波市(象山县、宁海县、北仑区、慈溪市、江北区、奉化区、海曙区、余姚市、鄞州区、镇海区)

安阳市(殷都区、汤阴县、安阳县、北关区、内黄县、滑县、林州市、文峰区、龙安区)

平凉市(静宁县、华亭市、崇信县、灵台县、泾川县、庄浪县、崆峒区)

呼伦贝尔市(满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、牙克石市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、阿荣旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、根河市、扎赉诺尔区)

咸阳市(武功县、长武县、旬邑县、秦都区、永寿县、兴平市、淳化县、乾县、礼泉县、三原县、杨陵区、泾阳县、彬州市、渭城区)

泉州市(石狮市、德化县、金门县、泉港区、丰泽区、鲤城区、永春县、惠安县、晋江市、安溪县、洛江区、南安市)

邯郸市(复兴区、峰峰矿区、磁县、魏县、大名县、馆陶县、涉县、丛台区、广平县、武安市、鸡泽县、邯山区、肥乡区、永年区、邱县、曲周县、成安县、临漳县)

衢州市(开化县、龙游县、常山县、衢江区、江山市、柯城区)

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咸宁市(通山县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通城县)

金昌市(永昌县、金川区)

西安市(碑林区、周至县、雁塔区、莲湖区、新城区、灞桥区、高陵区、未央区、鄠邑区、临潼区、蓝田县、阎良区、长安区)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)  抚州市(临川区、金溪县、南丰县、东乡区、南城县、资溪县、广昌县、宜黄县、乐安县、黎川县、崇仁县)

长沙市(望城区、浏阳市、长沙县、芙蓉区、天心区、岳麓区、开福区、雨花区、宁乡市)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、尉犁县、和硕县、且末县、若羌县、博湖县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县)

清远市(阳山县、连山壮族瑶族自治县、清城区、英德市、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区、连州市)哈尔滨市(松北区、双城区、通河县、延寿县、方正县、道里区、香坊区、巴彦县、平房区、呼兰区、尚志市、南岗区、木兰县、依兰县、宾县、阿城区、道外区、五常市)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)  白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、临江市、靖宇县、江源区)

永州市(道县、宁远县、零陵区、双牌县、蓝山县、新田县、冷水滩区、江华瑶族自治县、祁阳市、江永县、东安县)

海东市(互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

东营市(广饶县、利津县、河口区、垦利区、东营区)潍坊市(安丘市、高密市、临朐县、寿光市、坊子区、潍城区、昌乐县、青州市、奎文区、昌邑市、寒亭区、诸城市)

铁岭市(昌图县、铁岭县、调兵山市、开原市、银州区、清河区、西丰县)

三明市(尤溪县、永安市、将乐县、大田县、清流县、建宁县、三元区、泰宁县、宁化县、沙县区、明溪县)

厦门市(同安区、湖里区、海沧区、集美区、翔安区、思明区)

朔州市(平鲁区、应县、山阴县、右玉县、朔城区、怀仁市)

西宁市(城中区、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、城西区、城东区、湟源县)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区、临颍县)

凉山彝族自治州(昭觉县、喜德县、金阳县、普格县、会理市、会东县、西昌市、盐源县、德昌县、越西县、宁南县、布拖县、雷波县、木里藏族自治县、美姑县、甘洛县、冕宁县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

徐州市(丰县、贾汪区、睢宁县、沛县、邳州市、泉山区、云龙区、新沂市、鼓楼区、铜山区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

五指山市(万宁市、屯昌县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、临高县、白沙黎族自治县、东方市、琼海市)

新余市(渝水区、分宜县)

遂宁市(射洪市、安居区、大英县、船山区、蓬溪县)

南京市(玄武区、浦口区、高淳区、秦淮区、江宁区、溧水区、建邺区、鼓楼区、栖霞区、雨花台区、六合区)

南通市(如皋市、启东市、海门区、崇川区、海安市、通州区、如东县)

酒泉市(金塔县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。