吃女朋友小兔兔的心理学分析：如何在现代社会中找到自我与快乐的平衡

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攀枝花市(米易县、西区、东区、盐边县、仁和区)

忻州市(五台县、繁峙县、宁武县、忻府区、静乐县、五寨县、保德县、定襄县、偏关县、岢岚县、原平市、神池县、代县、河曲县)

长春市(公主岭市、朝阳区、二道区、农安县、德惠市、绿园区、南关区、榆树市、宽城区、双阳区、九台区)

泉州市(晋江市、安溪县、南安市、泉港区、丰泽区、永春县、石狮市、洛江区、德化县、金门县、鲤城区、惠安县)  绵阳市(平武县、安州区、江油市、涪城区、游仙区、三台县、北川羌族自治县、梓潼县、盐亭县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

和田地区(和田市、皮山县、于田县、民丰县、策勒县、墨玉县、和田县、洛浦县)

澳门特别行政区

金昌市(金川区、永昌县)  六安市(舒城县、金寨县、叶集区、霍山县、霍邱县、金安区、裕安区)

石家庄市(灵寿县、长安区、行唐县、正定县、裕华区、新华区、井陉矿区、元氏县、平山县、辛集市、深泽县、鹿泉区、晋州市、井陉县、赞皇县、高邑县、藁城区、桥西区、新乐市、赵县、栾城区、无极县)

榆林市(子洲县、定边县、神木市、榆阳区、横山区、清涧县、府谷县、靖边县、米脂县、佳县、绥德县、吴堡县)

西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县、城西区、城中区、城东区)

宝鸡市(太白县、岐山县、陇县、陈仓区、凤翔区、扶风县、凤县、千阳县、眉县、金台区、渭滨区、麟游县)

衡阳市(衡阳县、雁峰区、祁东县、珠晖区、常宁市、衡南县、南岳区、蒸湘区、耒阳市、衡东县、石鼓区、衡山县)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、称多县)

邯郸市(邱县、鸡泽县、丛台区、馆陶县、肥乡区、邯山区、复兴区、魏县、大名县、磁县、曲周县、临漳县、广平县、成安县、峰峰矿区、武安市、永年区、涉县)

晋中市(榆社县、和顺县、祁县、榆次区、昔阳县、左权县、平遥县、太谷区、介休市、寿阳县、灵石县)

娄底市(双峰县、冷水江市、涟源市、新化县、娄星区)

中山市

漳州市(诏安县、平和县、漳浦县、华安县、芗城区、龙海区、云霄县、长泰区、东山县、南靖县、龙文区)

郴州市(北湖区、宜章县、汝城县、临武县、安仁县、永兴县、资兴市、桂东县、嘉禾县、苏仙区、桂阳县)

德阳市(旌阳区、广汉市、绵竹市、罗江区、什邡市、中江县)

洛阳市(老城区、新安县、瀍河回族区、洛宁县、涧西区、宜阳县、洛龙区、西工区、栾川县、孟津区、伊川县、偃师区、嵩县、汝阳县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、当雄县、墨竹工卡县、城关区、林周县、达孜区、尼木县)

潍坊市(昌乐县、奎文区、坊子区、临朐县、昌邑市、潍城区、诸城市、高密市、安丘市、青州市、寿光市、寒亭区)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、望花区、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、新抚区)

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新余市(渝水区、分宜县)

商丘市(民权县、宁陵县、睢县、夏邑县、永城市、柘城县、睢阳区、梁园区、虞城县)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、老边区、西市区、盖州市)

临沂市(蒙阴县、沂水县、临沭县、罗庄区、郯城县、兰陵县、平邑县、费县、兰山区、沂南县、河东区、莒南县)  常州市(武进区、钟楼区、金坛区、新北区、天宁区、溧阳市)

云浮市(云安区、郁南县、新兴县、云城区、罗定市)

咸阳市(渭城区、淳化县、彬州市、泾阳县、乾县、武功县、礼泉县、杨陵区、永寿县、兴平市、三原县、旬邑县、秦都区、长武县)

菏泽市(郓城县、单县、东明县、鄄城县、成武县、牡丹区、曹县、巨野县、定陶区)嘉峪关市

济南市(济阳区、莱芜区、槐荫区、平阴县、商河县、历城区、章丘区、天桥区、市中区、钢城区、长清区、历下区)  遵义市(绥阳县、余庆县、湄潭县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、仁怀市、播州区、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、正安县、凤冈县、习水县、桐梓县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、鹤山区、淇县)

惠州市(博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县)

滨州市(博兴县、邹平市、无棣县、惠民县、滨城区、沾化区、阳信县)济源市

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市)

运城市(河津市、芮城县、闻喜县、临猗县、垣曲县、绛县、稷山县、万荣县、平陆县、永济市、新绛县、夏县、盐湖区)

芜湖市(鸠江区、镜湖区、南陵县、无为市、湾沚区、繁昌区、弋江区)

梅州市(大埔县、平远县、梅江区、兴宁市、丰顺县、蕉岭县、五华县、梅县区)

宿州市(萧县、砀山县、泗县、灵璧县、埇桥区)

沧州市(泊头市、海兴县、沧县、青县、东光县、任丘市、肃宁县、新华区、吴桥县、南皮县、黄骅市、献县、运河区、盐山县、孟村回族自治县、河间市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、共和县、贵德县、同德县)

阿里地区(日土县、措勤县、噶尔县、革吉县、普兰县、札达县、改则县)

呼和浩特市(和林格尔县、赛罕区、清水河县、托克托县、回民区、玉泉区、新城区、土默特左旗、武川县)

淮南市(八公山区、谢家集区、寿县、凤台县、潘集区、大通区、田家庵区)

通化市(辉南县、二道江区、柳河县、梅河口市、通化县、东昌区、集安市)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

绥化市(安达市、明水县、绥棱县、海伦市、兰西县、青冈县、庆安县、北林区、望奎县、肇东市)

南充市(营山县、高坪区、阆中市、西充县、嘉陵区、蓬安县、仪陇县、南部县、顺庆区)

作者|胖虎

舍得酒业的业绩，到了2024年，终于还是不行了。2021年至今，舍得酒业的业绩增速就逐年下滑。

但在2024年的业绩报上，看到了单季度亏损和营收利润双双负增长，外界则直言舍得酒业业绩“暴雷”。

受到业绩拖累，2025年初至4月21日收盘，舍得酒业股价累计跌去12.65%（东方财富网数据），而在2024年整年，舍得酒业股价跌幅超过了30%，跌幅仅次于老板出事的岩石股份，位列A股20家白酒上市公司第二。

不过有意思的是，舍得酒业这几年尽管业绩增速逐年下滑，但是他的现金分红比例却逐年走高，到了2024财年，虽然业绩负增长甚至出现单季亏损，但拟现金分红的比例高达41%，为2016年以来最高值。

业绩跌的越狠、股价跌得越多，现金分红的比例却异常走高，这背后最受益的显然是大股东，毕竟他要切走分红蛋糕中最大的一块。

而且高比例分红的当下，舍得酒业已经不仅仅是业绩不景气那么简单了，舍得酒业的负债率罕见出现走高，逼近历史最高值，短期借款、长期借款等有息负债数据均出现较大攀升，而舍得酒业的在手现金大幅减少、经营性现金流更是出现较大幅度净流出，现金流出现恶化的情况下还要进行高比例分红，舍得酒业图什么呢？

1

单季度出现亏损股价全年跌超30%，

业绩跌越狠分红比例越走高

舍得酒业2024年的年报数据显示，去年全年该公司实现营业收入53.57亿元，同比减少24.41%，归母净利润3.46亿元，同比更是大幅减少80.46%，如此大幅下滑的业绩表现，也难怪外界冠以“业绩暴雷”的表述了。

如果分单季度来看，舍得酒业的业绩表现就更不乐观了。

去年一季度和三季度的营收利润表现还可以，到了第四季度，营收仅录得8.97亿元，为全年最低，归母净利润更是出现了3.23亿元的亏损。

作者查了一下舍得酒业的业绩情况，上一次出现单季度亏损还是2015年，差不多10年前了，但是一个季度亏掉3亿多的，舍得酒业这还是第一次。

除了业绩不行之外，舍得酒业2024年的股价表现也很拉胯。据东方财富网数据显示，2024年全年舍得酒业的股价跌幅超过了30%，20家A股白酒企业中仅次于岩石股份。

2025年开年至今，舍得酒业的跌幅又超过了12%。

股价跌跌不休的背后，自然也有着业绩因素的影响。

时间拉长来看，2021年至2024年，舍得酒业的营收分别为49.69亿、60.56亿、70.87亿、53.57亿，同比增幅分别为83.8%、21.86%、17.04%、-24.41%，增速可以说是断崖式下滑。

同期的归母净利润分别是12.46亿、16.85亿、17.69亿、3.46亿，同比增幅分别为114.35%、35.31%、4.98%、-80.46%，增幅同样出现断崖式下滑。

在业绩增速大幅下滑的情况下，舍得酒业的现金分红比例却走出了截然相反的折线图，甚至出现了近几年来的新高。

根据舍得酒业2024年年报披露，2024财年拟现金分红1.42亿元，占同期归母净利润的40.94%。

虽然赚到的利润是最近几年的最低值，但现金分红这块的比例却是近几年最高的。

2020年至2024年（含拟分红）的现金分红比例分别为25.77%、21.32%、29.65%、40.22%、40.94%，近两年现金分红比例增幅明显。

果然是业绩跌得越狠，现金分红比例就提得越高。

而大比例分红背后，吃肉最爽的显然是大股东啊，舍得酒业背后的大股东，也的确这几年的日子不太好过，能从舍得酒业这样的现金奶牛中尽可能多分些现金分红已经很不错了，如果等到业绩陷入持续性亏损，想再分红恐怕都难了。

2

有息负债激增负债率走高，

现金减少现金流出现恶化

从资产负债表中，作者更是看到舍得酒业面临的困境远不止业绩下滑那么简单。

年报数据显示，截至2024年底，舍得酒业的资产负债率反弹至39.58%，较2023年的31.98%、2022年的33.27%、2021年的38.26%等负债率水平，舍得酒业的资产负债率还是反弹不少的。

负债率走高背后，是有息债务的急速增加。

年报显示，截至2024年底，舍得酒业的短期借款飙升至7.11亿元，2023年尚没有短期借款数据；长期借款更是同比激增994.8%至4.31亿元，更何况还有超11.8亿元的应付账款。

且根据年报数据显示，上述11亿多的应付账款绝大部分是一年内到期，上述部分的应付账款较2023年也增加了超80%。

一年内多了这么多短期借款和应付账款，舍得酒业是否会感到压力呢？

显然会，一方面舍得酒业的营收在下滑，这也意味着回款出现减少，到2024年底，舍得酒业的经营性活动现金流为-7.08亿元，同比减少了199%之多！这意味着舍得酒业自身通过经营活动获取现金的能力在快速下滑。

另一方面，舍得酒业的在手不受限现金仅为15.43亿元，同比大幅减少了36.3%。

这样一来就很明了了，营收在下滑、经营获取的现金流是净流出状态，这也导致了舍得酒业的货币资金不断减少，进而进一步影响现金流风险。

至于舍得酒业未来如何破局，作者尚且看不出端倪，因为截止到去年底舍得酒业的存货已经创下历史高位高达52.19亿元，而代表经销商拿货积极性的合同负债仅为1.65亿元，同比减少了40.4%。

如此情况下，舍得酒业确实更难了。