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六安市(霍邱县、金寨县、裕安区、舒城县、金安区、霍山县、叶集区)

哈尔滨市(尚志市、道里区、方正县、木兰县、呼兰区、香坊区、道外区、五常市、通河县、阿城区、依兰县、延寿县、松北区、平房区、宾县、南岗区、双城区、巴彦县)

南宁市(兴宁区、青秀区、横州市、武鸣区、宾阳县、马山县、隆安县、邕宁区、上林县、西乡塘区、江南区、良庆区)

儋州市  海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县、乌兰县、茫崖市)

吕梁市(兴县、临县、柳林县、方山县、交口县、石楼县、交城县、孝义市、汾阳市、中阳县、岚县、文水县、离石区)

临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、云县、临翔区、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、怀远县、固镇县、五河县、禹会区、淮上区)

百色市(那坡县、凌云县、田林县、右江区、西林县、平果市、德保县、田东县、乐业县、田阳区、靖西市、隆林各族自治县)  长春市(宽城区、农安县、双阳区、榆树市、绿园区、公主岭市、南关区、朝阳区、德惠市、九台区、二道区)

阜阳市(阜南县、颍州区、颍东区、颍泉区、太和县、临泉县、界首市、颍上县)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、象州县、兴宾区、忻城县、武宣县)

广西壮族自治区

郑州市(惠济区、巩义市、上街区、金水区、荥阳市、登封市、中牟县、新郑市、二七区、管城回族区、中原区、新密市)

泰安市(新泰市、肥城市、泰山区、岱岳区、宁阳县、东平县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、五原县、磴口县、乌拉特中旗、临河区)

清远市(清新区、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市、连南瑶族自治县、连州市)

厦门市(思明区、集美区、海沧区、同安区、翔安区、湖里区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

晋城市(城区、泽州县、高平市、陵川县、阳城县、沁水县)

吉安市(峡江县、青原区、万安县、吉安县、遂川县、新干县、吉水县、泰和县、安福县、永丰县、永新县、吉州区、井冈山市)

抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、望花区、新抚区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

廊坊市(霸州市、广阳区、文安县、安次区、永清县、三河市、大城县、大厂回族自治县、固安县、香河县)

阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、福海县、青河县)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、同德县、贵德县)

成都市(邛崃市、锦江区、青羊区、青白江区、蒲江县、新都区、金堂县、新津区、郫都区、大邑县、温江区、金牛区、武侯区、彭州市、崇州市、简阳市、龙泉驿区、双流区、成华区、都江堰市)

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辽阳市(辽阳县、白塔区、文圣区、弓长岭区、宏伟区、太子河区、灯塔市)

杭州市(富阳区、上城区、西湖区、钱塘区、滨江区、拱墅区、余杭区、临安区、桐庐县、萧山区、临平区、建德市、淳安县)

深圳市(光明区、南山区、福田区、罗湖区、龙岗区、龙华区、坪山区、盐田区、宝安区)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)  普洱市(思茅区、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

白城市(洮南市、洮北区、大安市、通榆县、镇赉县)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、玛多县、达日县、久治县、甘德县)东莞市

商丘市(睢县、柘城县、虞城县、梁园区、民权县、睢阳区、宁陵县、永城市、夏邑县)  岳阳市(湘阴县、岳阳县、临湘市、君山区、华容县、云溪区、汨罗市、平江县、岳阳楼区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

青岛市(黄岛区、市北区、市南区、平度市、莱西市、李沧区、崂山区、胶州市、即墨区、城阳区)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)黄石市(西塞山区、铁山区、大冶市、黄石港区、下陆区、阳新县)

莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区、仙游县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、康巴什区、东胜区、杭锦旗、乌审旗)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

宿州市(灵璧县、泗县、萧县、埇桥区、砀山县)

包头市(青山区、固阳县、土默特右旗、东河区、九原区、石拐区、昆都仑区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

通化市(二道江区、辉南县、通化县、东昌区、柳河县、梅河口市、集安市)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

丹东市(凤城市、振安区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区)

襄阳市(保康县、枣阳市、南漳县、宜城市、老河口市、樊城区、襄城区、襄州区、谷城县)

大理白族自治州(鹤庆县、洱源县、巍山彝族回族自治县、宾川县、祥云县、南涧彝族自治县、大理市、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县、云龙县、弥渡县)

龙岩市(长汀县、上杭县、新罗区、武平县、连城县、永定区、漳平市)

信阳市(罗山县、息县、平桥区、光山县、淮滨县、潢川县、固始县、新县、商城县、浉河区)

玉溪市(江川区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、澄江市、华宁县、红塔区、新平彝族傣族自治县)

漯河市(召陵区、源汇区、舞阳县、临颍县、郾城区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、称多县、杂多县、治多县、玉树市)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、贞丰县、望谟县、兴仁市、册亨县、安龙县、兴义市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。