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玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、治多县、杂多县、曲麻莱县、称多县)

凉山彝族自治州(甘洛县、西昌市、普格县、金阳县、会东县、盐源县、冕宁县、昭觉县、会理市、宁南县、喜德县、德昌县、雷波县、越西县、美姑县、布拖县、木里藏族自治县)

宜宾市(兴文县、叙州区、江安县、屏山县、长宁县、珙县、南溪区、翠屏区、高县、筠连县)

厦门市(翔安区、海沧区、思明区、湖里区、同安区、集美区)  池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

葫芦岛市(南票区、建昌县、龙港区、兴城市、连山区、绥中县)

哈尔滨市(延寿县、方正县、双城区、尚志市、五常市、平房区、松北区、道外区、依兰县、呼兰区、巴彦县、宾县、道里区、木兰县、南岗区、阿城区、香坊区、通河县)

荆州市(江陵县、松滋市、公安县、荆州区、监利市、石首市、沙市区、洪湖市)

吴忠市(利通区、同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市)  黔南布依族苗族自治州(平塘县、罗甸县、龙里县、三都水族自治县、都匀市、荔波县、独山县、惠水县、长顺县、贵定县、瓮安县、福泉市)

鞍山市(海城市、铁西区、台安县、铁东区、立山区、千山区、岫岩满族自治县)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

梅州市(梅江区、五华县、丰顺县、大埔县、平远县、蕉岭县、兴宁市、梅县区)

双鸭山市(岭东区、尖山区、宝清县、集贤县、宝山区、饶河县、友谊县、四方台区)

南阳市(卧龙区、邓州市、镇平县、南召县、社旗县、内乡县、方城县、新野县、宛城区、西峡县、淅川县、唐河县、桐柏县)

天水市(甘谷县、武山县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县、清水县、秦安县)

合肥市(长丰县、肥东县、庐江县、包河区、庐阳区、瑶海区、蜀山区、肥西县、巢湖市)

内蒙古自治区

忻州市(定襄县、偏关县、原平市、保德县、神池县、宁武县、岢岚县、静乐县、繁峙县、忻府区、代县、五寨县、五台县、河曲县)

盐城市(亭湖区、响水县、建湖县、东台市、大丰区、阜宁县、盐都区、射阳县、滨海县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区)

南宁市(良庆区、兴宁区、宾阳县、武鸣区、马山县、江南区、横州市、隆安县、邕宁区、上林县、青秀区、西乡塘区)

昌都市(类乌齐县、八宿县、卡若区、芒康县、察雅县、洛隆县、贡觉县、丁青县、江达县、左贡县、边坝县)

济南市(槐荫区、济阳区、钢城区、长清区、平阴县、历城区、天桥区、商河县、历下区、市中区、章丘区、莱芜区)

东莞市

太原市(杏花岭区、小店区、古交市、万柏林区、清徐县、晋源区、娄烦县、阳曲县、迎泽区、尖草坪区)

张掖市(山丹县、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县)

九江市(永修县、德安县、柴桑区、湖口县、修水县、浔阳区、濂溪区、彭泽县、瑞昌市、共青城市、武宁县、都昌县、庐山市)

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惠州市(惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县、惠东县)

甘孜藏族自治州(巴塘县、道孚县、康定市、泸定县、白玉县、丹巴县、德格县、石渠县、乡城县、炉霍县、色达县、甘孜县、得荣县、雅江县、九龙县、新龙县、理塘县、稻城县)

连云港市(东海县、赣榆区、灌南县、海州区、连云区、灌云县)

郑州市(上街区、惠济区、新郑市、登封市、二七区、中原区、巩义市、荥阳市、中牟县、金水区、新密市、管城回族区)  淮南市(寿县、凤台县、田家庵区、八公山区、大通区、谢家集区、潘集区)

肇庆市(鼎湖区、德庆县、端州区、广宁县、怀集县、四会市、高要区、封开县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、红河县、个旧市、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、绿春县、元阳县、开远市、屏边苗族自治县、弥勒市、建水县、石屏县)

来宾市(忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、兴宾区)赤峰市(红山区、松山区、巴林左旗、敖汉旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、喀喇沁旗、元宝山区、巴林右旗、林西县、克什克腾旗)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、海盐县、桐乡市、海宁市、平湖市、嘉善县)  湛江市(雷州市、霞山区、吴川市、廉江市、麻章区、遂溪县、坡头区、赤坎区、徐闻县)

庆阳市(庆城县、宁县、环县、正宁县、华池县、镇原县、合水县、西峰区)

自贡市(富顺县、荣县、沿滩区、自流井区、贡井区、大安区)

果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、达日县、班玛县、玛多县、甘德县)伊犁哈萨克自治州(奎屯市、特克斯县、霍城县、新源县、伊宁市、巩留县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、尼勒克县、昭苏县)

衡阳市(珠晖区、祁东县、常宁市、雁峰区、蒸湘区、衡南县、衡东县、石鼓区、衡山县、耒阳市、衡阳县、南岳区)

长治市(潞州区、黎城县、襄垣县、沁县、武乡县、潞城区、平顺县、长子县、屯留区、壶关县、上党区、沁源县)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

崇左市(宁明县、天等县、凭祥市、江州区、大新县、龙州县、扶绥县)

贵阳市(修文县、南明区、观山湖区、乌当区、息烽县、云岩区、开阳县、清镇市、花溪区、白云区)

辽阳市(太子河区、灯塔市、宏伟区、文圣区、弓长岭区、白塔区、辽阳县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、若羌县、和静县、尉犁县、博湖县、轮台县、和硕县、焉耆回族自治县)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、卢龙县、昌黎县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

杭州市(临平区、淳安县、拱墅区、上城区、滨江区、建德市、西湖区、钱塘区、余杭区、萧山区、富阳区、桐庐县、临安区)

赣州市(龙南市、信丰县、安远县、石城县、兴国县、章贡区、南康区、上犹县、寻乌县、会昌县、全南县、崇义县、赣县区、定南县、瑞金市、于都县、大余县、宁都县)

宁德市(寿宁县、屏南县、福安市、蕉城区、周宁县、霞浦县、古田县、柘荣县、福鼎市)

龙岩市(漳平市、武平县、上杭县、长汀县、永定区、连城县、新罗区)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

漳州市(平和县、东山县、龙文区、芗城区、诏安县、龙海区、漳浦县、南靖县、华安县、长泰区、云霄县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。