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荆州市(洪湖市、松滋市、沙市区、公安县、江陵县、荆州区、监利市、石首市)

绵阳市(梓潼县、游仙区、江油市、三台县、安州区、北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、平武县)

楚雄彝族自治州(南华县、楚雄市、姚安县、武定县、永仁县、大姚县、元谋县、双柏县、禄丰市、牟定县)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)  抚州市(临川区、南丰县、资溪县、黎川县、金溪县、南城县、崇仁县、广昌县、乐安县、宜黄县、东乡区)

达州市(万源市、达川区、渠县、通川区、开江县、大竹县、宣汉县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、建水县、蒙自市、红河县、河口瑶族自治县、开远市、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、石屏县、元阳县、屏边苗族自治县、弥勒市)

台州市(椒江区、天台县、仙居县、玉环市、温岭市、黄岩区、临海市、三门县、路桥区)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、玛曲县、迭部县、夏河县、合作市、卓尼县、舟曲县)  巴中市(通江县、巴州区、平昌县、南江县、恩阳区)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

银川市(贺兰县、灵武市、兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区)

丽江市(古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县)

百色市(田东县、凌云县、西林县、右江区、田林县、田阳区、德保县、乐业县、隆林各族自治县、平果市、靖西市、那坡县)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、兴城市、连山区、南票区、龙港区)

梅州市(梅县区、大埔县、蕉岭县、兴宁市、平远县、五华县、丰顺县、梅江区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

儋州市

宜春市(铜鼓县、靖安县、丰城市、高安市、樟树市、宜丰县、万载县、奉新县、袁州区、上高县)

河源市(东源县、和平县、源城区、龙川县、紫金县、连平县)

温州市(平阳县、永嘉县、泰顺县、瓯海区、乐清市、鹿城区、龙港市、龙湾区、苍南县、瑞安市、文成县、洞头区)

长治市(平顺县、黎城县、潞州区、壶关县、武乡县、上党区、屯留区、长子县、潞城区、沁县、襄垣县、沁源县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、望花区、东洲区、顺城区)

安康市(宁陕县、汉阴县、旬阳市、白河县、镇坪县、岚皋县、平利县、石泉县、汉滨区、紫阳县)

青岛市(市南区、李沧区、黄岛区、城阳区、市北区、胶州市、莱西市、崂山区、即墨区、平度市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

苏州市(常熟市、虎丘区、相城区、吴江区、吴中区、昆山市、太仓市、张家港市、姑苏区)

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铜仁市(玉屏侗族自治县、江口县、石阡县、松桃苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、碧江区、万山区、印江土家族苗族自治县、思南县)

安阳市(内黄县、殷都区、汤阴县、安阳县、滑县、龙安区、北关区、文峰区、林州市)

徐州市(贾汪区、沛县、泉山区、铜山区、云龙区、睢宁县、邳州市、新沂市、鼓楼区、丰县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)  双鸭山市(集贤县、友谊县、饶河县、岭东区、宝山区、尖山区、四方台区、宝清县)

茂名市(电白区、茂南区、信宜市、高州市、化州市)

桂林市(平乐县、七星区、阳朔县、资源县、恭城瑶族自治县、临桂区、叠彩区、兴安县、荔浦市、龙胜各族自治县、永福县、雁山区、象山区、秀峰区、灌阳县、灵川县、全州县)

大理白族自治州(云龙县、南涧彝族自治县、祥云县、永平县、大理市、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、宾川县、洱源县、弥渡县、剑川县)阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

张掖市(高台县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县)  漳州市(云霄县、龙海区、漳浦县、诏安县、龙文区、华安县、平和县、芗城区、东山县、南靖县、长泰区)

大同市(广灵县、浑源县、新荣区、灵丘县、平城区、左云县、云冈区、阳高县、天镇县、云州区)

商丘市(永城市、柘城县、睢阳区、睢县、夏邑县、民权县、梁园区、宁陵县、虞城县)

临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、临夏县、永靖县、康乐县、东乡族自治县)延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、龙井市、珲春市、汪清县、延吉市、图们市、和龙市)

延安市(志丹县、黄陵县、甘泉县、黄龙县、洛川县、宝塔区、富县、吴起县、宜川县、延川县、子长市、安塞区、延长县)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

南通市(如东县、通州区、崇川区、如皋市、海门区、海安市、启东市)

白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、麻江县、黄平县、丹寨县、雷山县、从江县、岑巩县、天柱县、施秉县、三穗县、黎平县、剑河县、台江县、榕江县、锦屏县、镇远县)

十堰市(丹江口市、茅箭区、郧西县、竹山县、郧阳区、张湾区、房县、竹溪县)

西安市(新城区、周至县、阎良区、蓝田县、雁塔区、长安区、临潼区、高陵区、碑林区、鄠邑区、灞桥区、未央区、莲湖区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、惠水县、三都水族自治县、贵定县、长顺县、罗甸县、荔波县、独山县、瓮安县、龙里县、平塘县、都匀市)

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唐山市(玉田县、滦州市、丰润区、路南区、古冶区、迁安市、开平区、曹妃甸区、丰南区、迁西县、乐亭县、遵化市、路北区、滦南县)

保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县)

佳木斯市(郊区、富锦市、汤原县、同江市、向阳区、桦南县、东风区、抚远市、前进区、桦川县)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

吉安市(青原区、峡江县、井冈山市、永丰县、永新县、吉安县、新干县、泰和县、吉水县、遂川县、吉州区、安福县、万安县)

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酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、金塔县、敦煌市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。