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天水市(秦州区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、清水县、麦积区)

岳阳市(汨罗市、临湘市、云溪区、湘阴县、岳阳县、君山区、华容县、平江县、岳阳楼区)

徐州市(丰县、鼓楼区、云龙区、铜山区、睢宁县、邳州市、沛县、贾汪区、泉山区、新沂市)

塔城地区(乌苏市、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、裕民县)  张家口市(桥东区、万全区、宣化区、尚义县、怀来县、张北县、怀安县、阳原县、涿鹿县、赤城县、桥西区、蔚县、康保县、崇礼区、沽源县、下花园区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市)

滁州市(南谯区、来安县、全椒县、凤阳县、琅琊区、定远县、天长市、明光市)

那曲市(申扎县、聂荣县、比如县、色尼区、嘉黎县、班戈县、安多县、巴青县、尼玛县、双湖县、索县)内江市(市中区、隆昌市、威远县、资中县、东兴区)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、阿坝县、壤塘县、松潘县、理县、九寨沟县、红原县、若尔盖县、小金县、黑水县、马尔康市、汶川县、茂县)  信阳市(光山县、息县、固始县、淮滨县、商城县、浉河区、平桥区、潢川县、新县、罗山县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

朔州市(右玉县、平鲁区、朔城区、应县、怀仁市、山阴县)

新余市(分宜县、渝水区)

云浮市(云安区、罗定市、云城区、新兴县、郁南县)

衢州市(龙游县、柯城区、常山县、江山市、衢江区、开化县)

厦门市(海沧区、湖里区、翔安区、思明区、集美区、同安区)

合肥市(长丰县、庐阳区、庐江县、巢湖市、肥东县、肥西县、包河区、瑶海区、蜀山区)

贵阳市(南明区、观山湖区、修文县、乌当区、息烽县、开阳县、花溪区、白云区、云岩区、清镇市)

阜新市(海州区、太平区、新邱区、彰武县、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县)

五指山市(东方市、临高县、乐东黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、定安县)

淮南市(潘集区、大通区、田家庵区、谢家集区、八公山区、凤台县、寿县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

宜昌市(点军区、宜都市、秭归县、当阳市、猇亭区、西陵区、枝江市、长阳土家族自治县、远安县、五峰土家族自治县、伍家岗区、兴山县、夷陵区)

西藏自治区

汉中市(留坝县、城固县、宁强县、镇巴县、略阳县、南郑区、汉台区、洋县、佛坪县、西乡县、勉县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、永平县、云龙县、漾濞彝族自治县、大理市、剑川县、宾川县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、祥云县、洱源县、鹤庆县)

泸州市(古蔺县、合江县、泸县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、叙永县)

和田地区(皮山县、和田市、于田县、策勒县、和田县、民丰县、洛浦县、墨玉县)

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海南藏族自治州(贵南县、贵德县、兴海县、共和县、同德县)

宁波市(北仑区、鄞州区、慈溪市、镇海区、余姚市、象山县、海曙区、江北区、宁海县、奉化区)

宜春市(上高县、丰城市、宜丰县、袁州区、万载县、奉新县、铜鼓县、高安市、靖安县、樟树市)

扬州市(广陵区、江都区、高邮市、邗江区、仪征市、宝应县)  大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、大英县、船山区、安居区)

温州市(永嘉县、洞头区、苍南县、文成县、鹿城区、平阳县、瑞安市、龙湾区、瓯海区、泰顺县、乐清市、龙港市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)黄冈市(黄州区、英山县、红安县、浠水县、团风县、蕲春县、麻城市、武穴市、黄梅县、罗田县)

石家庄市(新华区、高邑县、元氏县、赵县、灵寿县、栾城区、行唐县、裕华区、鹿泉区、平山县、辛集市、桥西区、赞皇县、新乐市、井陉矿区、藁城区、正定县、无极县、晋州市、深泽县、井陉县、长安区)  中山市

莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区、仙游县)

赤峰市(喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、红山区、松山区、巴林左旗、巴林右旗、翁牛特旗、元宝山区、敖汉旗、林西县)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)齐齐哈尔市(建华区、拜泉县、富拉尔基区、龙沙区、昂昂溪区、甘南县、克山县、铁锋区、泰来县、克东县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、富裕县、依安县、龙江县)

惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县)

三沙市(西沙区、南沙区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区)

文山壮族苗族自治州(广南县、丘北县、西畴县、富宁县、砚山县、麻栗坡县、马关县、文山市)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县、福海县、青河县、富蕴县、吉木乃县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

宜宾市(高县、南溪区、珙县、筠连县、翠屏区、江安县、兴文县、长宁县、屏山县、叙州区)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、三水区、顺德区)

泉州市(石狮市、惠安县、晋江市、鲤城区、泉港区、金门县、南安市、安溪县、丰泽区、德化县、洛江区、永春县)

绵阳市(平武县、游仙区、涪城区、盐亭县、安州区、北川羌族自治县、梓潼县、三台县、江油市)

银川市(金凤区、永宁县、灵武市、贺兰县、兴庆区、西夏区)

嘉峪关市

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、天柱县、丹寨县、黎平县、黄平县、凯里市、岑巩县、施秉县、剑河县、从江县、台江县、榕江县、雷山县、三穗县、镇远县、锦屏县)

赣州市(瑞金市、安远县、南康区、章贡区、上犹县、崇义县、赣县区、信丰县、会昌县、兴国县、寻乌县、定南县、龙南市、石城县、宁都县、于都县、大余县、全南县)

一、短期超跌反弹，后续还需磨底：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。

本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，我们认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。具体关注三个问题：1.关税影响是美国滞胀交易，国内衰退交易。后续外需回落压力逐步显现，二季度即便有“抢转口”，外需回落的方向不变，三季度回落压力可能放大。这个阶段，市场对政策对冲的要求可能明显提高，总体风险偏好上行受限。2.静态测算下，美对华提高关税税率会扩大A股的业绩负面影响，美对其他国家的关税会减缓对中国实际GDP的冲击(比较优势)，中国的关税反击会减缓中国名义GDP的冲击(进口商品的比价效应)。“美国关税提升——中国对等反击”的税率水平，已提升到了没有边际影响的阶段。但美国对其他国家关税减免，还是可能放大静态业绩影响(但也会放大我们应对和腾挪的空间)。所以，A股盈利预期还有一定下修空间。3.容易凝聚市场共识方向，主要是消费和科技。而对冲政策发力，消费结构性改善是大概率，但消费改善的持续性、消费刺激对总量的拉动效果仍有待观察。科技本就处于调整波段中，再出发需要新的产业趋势催化。短期市场，进攻性的结构主线尚未形成共识，市场总体由守转攻时机未到。

支持市场中枢稳定的因素是“平准基金横空出世”：长期资金流入快速承接悲观筹码，使得悲观预期在更高的股价中枢就实现出清。A股资金负循环风险已可以基本排除，后续磨底进程大概率是一个向下有底的横盘震荡市。

二、战略上一定要乐观，低位区域要敢于定价长期积极因素。特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是妥协，也是中美对弈中的“缓手”。应对美国“全球贸易重构”，中国主动扩大对外开放，降低关税壁垒是正解。中国政策和微观主体腾挪空间已打开。惊涛骇浪下，中国战略机遇期徐徐展开，这是更乐观的中长期展望。

战略上一定要乐观。A股快速调整后，长中短期性价比已有效改善，各个维度的悲观预期均有所反映。此时，应多思考边际改善，敢于定价长期积极因素。特朗普关税政策沿着史蒂芬·米兰的《重构全球贸易体系用户指南》推进，我们以是否有助于米兰报告的最终目标实现为基准，判断特朗普政策的强度。我们认为，特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是对国内压力的妥协(滞胀压力已经在显现，特朗普民调支持率的回落也引发了其行为变化)，对中美对弈而言，也是一招“缓手”。先与美国谈判的国家，还不是起决定性作用的国家；也没有获得额外的回报(所有国家都被暂缓90天)，却要承担额外的任务和压力。这其实扩大了我们腾挪的空间。市场在极限施压阶段，已经发酵了过于悲观的预期，短期迎来了明显修复。特朗普政策掣肘显现，提醒我们分析美国政策影响，除了美国想做什么，还要看美国能做成什么，国内和海外政策执行层面的研究应对齐颗粒度。

我们继续提示，A股重拾强势的三个触发因素：1.特朗普政策掣肘显现，外资可能继续流入A股定价中国资产重估。2.一带一路国家的城镇化支持外需，国内政策发力+经济转型，消费对内需的支持增强，落实到中微观数据改善上。3.科技产业趋势的进一步突破。

三、磨底阶段，反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。

市场磨底阶段，反击资产(自主可控)、对冲资产(房地产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费)、防御资产(高股息)仍占优。

中期A股重拾上行趋势，需等待消费和科技景气线索的明确。消费品结构性改善容易，但后续持续性和扩散效应不足。下一个进攻波段，可能仍是科技结构性行情。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能和低空经济。我们推演不同类别的AI产业催化对应的行情：互联网平台内部爆款应用催化，可能强化资本开支高增预期，港股互联网延续强势，A股AI算力行情弹性更高。而基础层大模型的突破，可能是催化新一轮全面AI行情的因素。

风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期

【TechWeb】4月16日消息，据外媒报道，苹果公司在去年6月份的全球开发者大会上推出的个人智能化系统AppleIntelligence，已于去年10月份开始在部分市场登陆iPhone、iPad和Mac，为支持的机型引入强大的生成式模型，而在今年4月份，VisionPro也开始支持苹果智能。

虽然苹果智能支持的产品范围在扩大，VisionPro在月初就已开始支持，但有着大量用户群体的AppleWatch，尚未支持。

不过从外媒最新的报道来看，AppleWatch有望在今年就开始支持苹果智能，已有消息称watchOS12将引入。

WatchOS12将引入苹果智能，源自一名长期关注苹果的资深记者，他表示将会有一系列有苹果智能驱动的新功能。

但这名长期关注苹果的资深记者也提到，运行watchOS12的AppleWatch，不会直接运行人工智能模型，而是需要将一些任务转交到iPhone上处理，也就是要依赖iPhone。

AppleWatch提供的苹果智能要依赖iPhone，也就同AppleWatch最初推出时一样，大部分功能严重依赖iPhone，包括运行第三方应用程序的基本任务，随后才逐渐减少对iPhone的依赖。

值得注意的是，外媒在报道中提到，虽然watchOS尚未引入苹果智能，但当前iPhone上存在的两项苹果智能的功能，已经出现在了AppleWatch上。

但至于watchOS12是否会如预计的那样引入苹果智能，在正式发布时就将揭晓。苹果公司在上月底就已经宣布，他们2025年的全球开发者大会，将在当地时间6月9日开始，一直持续到13日，对应的北京时间是6月10日至14日。在去年的大会上推出watchOS11后，他们今年将推出的新一代操作系统中，就会有watchOS12。（海蓝）