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信阳市(潢川县、罗山县、光山县、新县、平桥区、淮滨县、息县、固始县、商城县、浉河区)

甘孜藏族自治州(色达县、巴塘县、得荣县、雅江县、石渠县、稻城县、泸定县、炉霍县、乡城县、新龙县、丹巴县、道孚县、理塘县、白玉县、九龙县、甘孜县、德格县、康定市)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

商丘市(永城市、民权县、宁陵县、梁园区、柘城县、夏邑县、睢县、虞城县、睢阳区)  孝感市(汉川市、孝南区、应城市、孝昌县、大悟县、云梦县、安陆市)

白银市(会宁县、靖远县、白银区、平川区、景泰县)

吕梁市(临县、交口县、孝义市、石楼县、柳林县、方山县、交城县、文水县、汾阳市、中阳县、岚县、离石区、兴县)

铜仁市(石阡县、万山区、碧江区、沿河土家族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、江口县、松桃苗族自治县)

驻马店市(正阳县、西平县、确山县、驿城区、泌阳县、上蔡县、汝南县、新蔡县、平舆县、遂平县)  昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、昌吉市、玛纳斯县)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

淮安市(淮阴区、盱眙县、淮安区、洪泽区、涟水县、金湖县、清江浦区)

重庆市(北碚区、江津区、渝中区、铜梁区、璧山区、巴南区、南岸区、合川区、九龙坡区、长寿区、荣昌区、沙坪坝区、垫江县、城口县、丰都县、渝北区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、武隆区、江北区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、南川区、石柱土家族自治县、开州区、涪陵区、万州区、潼南区、梁平区、奉节县、云阳县、永川区、巫山县、綦江区)

晋中市(左权县、太谷区、榆社县、昔阳县、寿阳县、祁县、介休市、平遥县、灵石县、和顺县、榆次区)

五指山市(琼海市、万宁市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市、屯昌县、陵水黎族自治县、澄迈县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、定安县)

赤峰市(松山区、红山区、喀喇沁旗、巴林左旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、克什克腾旗、宁城县、巴林右旗、元宝山区、翁牛特旗)

滁州市(天长市、琅琊区、全椒县、定远县、来安县、凤阳县、南谯区、明光市)

临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、康乐县、临夏县、和政县、广河县、永靖县)

洛阳市(汝阳县、瀍河回族区、洛宁县、洛龙区、老城区、嵩县、宜阳县、西工区、栾川县、偃师区、伊川县、新安县、孟津区、涧西区)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

宁夏回族自治区

南昌市(青云谱区、进贤县、西湖区、新建区、青山湖区、安义县、红谷滩区、南昌县、东湖区)

西藏自治区

张家口市(康保县、下花园区、崇礼区、阳原县、万全区、赤城县、沽源县、桥东区、张北县、宣化区、涿鹿县、尚义县、桥西区、怀安县、怀来县、蔚县)

哈尔滨市(通河县、平房区、南岗区、道里区、双城区、呼兰区、香坊区、道外区、尚志市、依兰县、延寿县、宾县、五常市、松北区、阿城区、木兰县、巴彦县、方正县)

阜阳市(颍上县、颍泉区、颍东区、颍州区、太和县、界首市、临泉县、阜南县)

白城市(洮北区、镇赉县、大安市、通榆县、洮南市)

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德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、陇川县、芒市)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市、都兰县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、澄江市、通海县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)  河池市(环江毛南族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、金城江区、东兰县、凤山县、巴马瑶族自治县)

贵港市(港南区、港北区、平南县、覃塘区、桂平市)

银川市(灵武市、贺兰县、西夏区、兴庆区、金凤区、永宁县)

杭州市(拱墅区、临平区、钱塘区、富阳区、西湖区、临安区、桐庐县、建德市、萧山区、余杭区、滨江区、上城区、淳安县)丹东市(东港市、振兴区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区)

宣城市(宁国市、泾县、广德市、宣州区、绩溪县、郎溪县、旌德县)  舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

白山市(江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、靖宇县)

昆明市(东川区、石林彝族自治县、五华区、安宁市、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、西山区、官渡区、盘龙区、呈贡区、晋宁区、富民县、宜良县)

赣州市(兴国县、全南县、崇义县、信丰县、定南县、安远县、龙南市、南康区、章贡区、瑞金市、于都县、上犹县、会昌县、宁都县、大余县、寻乌县、赣县区、石城县)西宁市(湟源县、城北区、城中区、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、城东区)

无锡市(新吴区、梁溪区、锡山区、江阴市、宜兴市、滨湖区、惠山区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

吉安市(吉安县、青原区、万安县、遂川县、吉州区、安福县、永新县、泰和县、峡江县、井冈山市、新干县、吉水县、永丰县)

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三明市(建宁县、清流县、大田县、将乐县、永安市、宁化县、尤溪县、泰宁县、明溪县、三元区、沙县区)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县)

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呼伦贝尔市(根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市)

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长春市(绿园区、南关区、公主岭市、宽城区、农安县、二道区、榆树市、朝阳区、德惠市、双阳区、九台区)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。