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中山市

乌鲁木齐市(米东区、头屯河区、沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、天山区)

东莞市

南充市(南部县、顺庆区、阆中市、仪陇县、高坪区、营山县、嘉陵区、蓬安县、西充县)  沧州市(沧县、黄骅市、运河区、河间市、献县、吴桥县、青县、泊头市、孟村回族自治县、东光县、任丘市、肃宁县、南皮县、新华区、海兴县、盐山县)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、曲麻莱县、杂多县、囊谦县、称多县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、兴和县、丰镇市、四子王旗、卓资县、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼后旗)

益阳市(安化县、桃江县、南县、沅江市、赫山区、资阳区)五指山市(乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县、琼海市、定安县、东方市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、临高县、澄迈县)

烟台市(海阳市、莱山区、芝罘区、福山区、莱阳市、招远市、蓬莱区、莱州市、栖霞市、龙口市、牟平区)  固原市(西吉县、原州区、彭阳县、泾源县、隆德县)

那曲市(安多县、尼玛县、嘉黎县、索县、班戈县、申扎县、比如县、色尼区、双湖县、巴青县、聂荣县)

大庆市(让胡路区、萨尔图区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、龙凤区、林甸县、肇源县、红岗区)

茂名市(高州市、化州市、电白区、茂南区、信宜市)

大连市(中山区、旅顺口区、长海县、甘井子区、瓦房店市、普兰店区、西岗区、沙河口区、庄河市、金州区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

南京市(溧水区、栖霞区、六合区、秦淮区、江宁区、高淳区、浦口区、玄武区、雨花台区、鼓楼区、建邺区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、小金县、马尔康市、若尔盖县、松潘县、理县、壤塘县、黑水县、红原县、九寨沟县、茂县、阿坝县、金川县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、正镶白旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、多伦县、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正蓝旗)

湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、德清县、长兴县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、建始县、咸丰县、利川市、巴东县、宣恩县、鹤峰县)

漳州市(漳浦县、诏安县、南靖县、长泰区、龙文区、东山县、华安县、平和县、芗城区、龙海区、云霄县)

枣庄市(台儿庄区、山亭区、薛城区、滕州市、峄城区、市中区)

佛山市(高明区、南海区、三水区、顺德区、禅城区)

岳阳市(云溪区、平江县、华容县、岳阳楼区、岳阳县、汨罗市、湘阴县、临湘市、君山区)

遵义市(习水县、湄潭县、余庆县、正安县、红花岗区、播州区、桐梓县、赤水市、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、仁怀市)

衡阳市(祁东县、石鼓区、衡阳县、南岳区、雁峰区、珠晖区、衡东县、蒸湘区、衡南县、耒阳市、常宁市、衡山县)

保定市(满城区、容城县、莲池区、定兴县、涞源县、阜平县、顺平县、清苑区、涿州市、安国市、望都县、徐水区、博野县、定州市、蠡县、高碑店市、曲阳县、安新县、雄县、唐县、竞秀区、高阳县、易县、涞水县)

楚雄彝族自治州(南华县、大姚县、双柏县、元谋县、永仁县、楚雄市、武定县、牟定县、禄丰市、姚安县)

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濮阳市(濮阳县、清丰县、华龙区、范县、台前县、南乐县)

日喀则市(康马县、萨嘎县、吉隆县、聂拉木县、南木林县、白朗县、昂仁县、江孜县、桑珠孜区、谢通门县、定日县、萨迦县、拉孜县、亚东县、仁布县、仲巴县、定结县、岗巴县)

自贡市(富顺县、荣县、沿滩区、自流井区、贡井区、大安区)

北京市(石景山区、顺义区、怀柔区、密云区、丰台区、门头沟区、房山区、东城区、海淀区、延庆区、通州区、西城区、昌平区、平谷区、大兴区、朝阳区)  泸州市(叙永县、古蔺县、合江县、江阳区、龙马潭区、纳溪区、泸县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)

青岛市(平度市、城阳区、胶州市、崂山区、市北区、李沧区、莱西市、市南区、黄岛区、即墨区)郴州市(桂东县、临武县、嘉禾县、宜章县、北湖区、资兴市、安仁县、桂阳县、永兴县、苏仙区、汝城县)

石河子市(白杨市、双河市、胡杨河市、阿拉尔市、可克达拉市、图木舒克市、北屯市、铁门关市、五家渠市、昆玉市、新星市)  毕节市(纳雍县、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、织金县、赫章县、金沙县)

贺州市(平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

梧州市(苍梧县、万秀区、蒙山县、龙圩区、长洲区、岑溪市、藤县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)唐山市(路南区、遵化市、迁西县、迁安市、乐亭县、路北区、开平区、丰润区、丰南区、曹妃甸区、古冶区、滦南县、玉田县、滦州市)

林芝市(巴宜区、米林市、墨脱县、波密县、朗县、察隅县、工布江达县)

郑州市(二七区、管城回族区、金水区、登封市、新郑市、新密市、中牟县、上街区、惠济区、巩义市、荥阳市、中原区)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、罗定市、新兴县)

廊坊市(大厂回族自治县、三河市、安次区、固安县、霸州市、永清县、文安县、香河县、广阳区、大城县)

潍坊市(寿光市、青州市、坊子区、临朐县、寒亭区、诸城市、奎文区、安丘市、潍城区、高密市、昌邑市、昌乐县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、船山区、射洪市、大英县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

锦州市(黑山县、义县、古塔区、太和区、北镇市、凌河区、凌海市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

朔州市(应县、右玉县、怀仁市、山阴县、朔城区、平鲁区)

衢州市(龙游县、江山市、衢江区、常山县、柯城区、开化县)

临汾市(隰县、汾西县、襄汾县、侯马市、浮山县、曲沃县、古县、翼城县、大宁县、尧都区、吉县、安泽县、永和县、霍州市、乡宁县、蒲县、洪洞县)

黄石市(西塞山区、阳新县、下陆区、大冶市、铁山区、黄石港区)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

焦作市(沁阳市、山阳区、修武县、孟州市、马村区、武陟县、温县、中站区、解放区、博爱县)

成都市(温江区、郫都区、金牛区、大邑县、崇州市、龙泉驿区、新津区、彭州市、都江堰市、简阳市、青白江区、武侯区、蒲江县、双流区、新都区、成华区、邛崃市、锦江区、金堂县、青羊区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。