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淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)








兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县)








鸡西市(鸡冠区、麻山区、城子河区、密山市、恒山区、梨树区、鸡东县、滴道区、虎林市)








博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)  恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、宣恩县、咸丰县、鹤峰县、巴东县、恩施市、建始县)








汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)








南平市(武夷山市、顺昌县、松溪县、建阳区、光泽县、延平区、政和县、建瓯市、邵武市、浦城县)








成都市(锦江区、温江区、金牛区、蒲江县、新都区、彭州市、青白江区、龙泉驿区、成华区、郫都区、都江堰市、武侯区、青羊区、双流区、金堂县、简阳市、崇州市、邛崃市、新津区、大邑县)








滁州市(明光市、南谯区、天长市、凤阳县、琅琊区、定远县、全椒县、来安县)  阳泉市(盂县、平定县、矿区、城区、郊区)








舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)








呼伦贝尔市(满洲里市、鄂温克族自治旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、根河市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、海拉尔区)








鄂尔多斯市(东胜区、准格尔旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区、杭锦旗、乌审旗、伊金霍洛旗、达拉特旗)








内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)








惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区)








绍兴市(柯桥区、嵊州市、诸暨市、新昌县、越城区、上虞区)








海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)








六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)








衡水市(深州市、枣强县、饶阳县、冀州区、安平县、故城县、武强县、桃城区、阜城县、武邑县、景县)








松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)








东莞市








广元市(旺苍县、青川县、朝天区、剑阁县、利州区、昭化区、苍溪县)








保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市)








池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)








山南市(加查县、隆子县、浪卡子县、乃东区、扎囊县、贡嘎县、措美县、琼结县、错那市、洛扎县、曲松县、桑日县)








黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)








吉安市(新干县、泰和县、永丰县、吉州区、遂川县、青原区、井冈山市、安福县、万安县、永新县、吉水县、吉安县、峡江县)








文山壮族苗族自治州(马关县、砚山县、丘北县、麻栗坡县、文山市、富宁县、广南县、西畴县)








张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)
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常德市(津市市、临澧县、汉寿县、石门县、澧县、安乡县、桃源县、鼎城区、武陵区)








百色市(田阳区、靖西市、右江区、隆林各族自治县、德保县、田林县、那坡县、田东县、平果市、西林县、乐业县、凌云县)








肇庆市(德庆县、高要区、端州区、封开县、四会市、怀集县、广宁县、鼎湖区)








金昌市(永昌县、金川区)  海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区)








克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)








宣城市(宣州区、泾县、广德市、绩溪县、郎溪县、旌德县、宁国市)








吉林市(舒兰市、龙潭区、永吉县、丰满区、磐石市、船营区、昌邑区、桦甸市、蛟河市)聊城市(莘县、茌平区、高唐县、阳谷县、临清市、冠县、东昌府区、东阿县)








铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)  马鞍山市(博望区、当涂县、雨山区、含山县、花山区、和县)








汉中市(南郑区、镇巴县、西乡县、洋县、略阳县、汉台区、城固县、留坝县、宁强县、佛坪县、勉县)








苏州市(太仓市、张家港市、吴中区、昆山市、姑苏区、常熟市、相城区、吴江区、虎丘区)








新乡市(原阳县、封丘县、延津县、牧野区、卫辉市、新乡县、凤泉区、获嘉县、卫滨区、辉县市、红旗区、长垣市)资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)








济宁市(泗水县、汶上县、鱼台县、梁山县、兖州区、任城区、微山县、曲阜市、嘉祥县、金乡县、邹城市)








抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、望花区、东洲区、新抚区、顺城区、新宾满族自治县)








汕头市(澄海区、南澳县、金平区、潮南区、潮阳区、濠江区、龙湖区)








大同市(左云县、浑源县、灵丘县、云冈区、广灵县、新荣区、云州区、天镇县、平城区、阳高县)








香港特别行政区








茂名市(信宜市、高州市、茂南区、化州市、电白区)








凉山彝族自治州(西昌市、宁南县、昭觉县、德昌县、布拖县、喜德县、冕宁县、越西县、美姑县、会东县、普格县、木里藏族自治县、会理市、盐源县、金阳县、甘洛县、雷波县)








黄石市(黄石港区、大冶市、西塞山区、阳新县、下陆区、铁山区)








北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)








怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、鹤城区、中方县、通道侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、溆浦县)








无锡市(惠山区、锡山区、新吴区、滨湖区、梁溪区、宜兴市、江阴市)








德阳市(罗江区、旌阳区、中江县、绵竹市、广汉市、什邡市)








黑河市(北安市、爱辉区、孙吴县、逊克县、嫩江市、五大连池市)








阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、小金县、汶川县、理县、红原县、九寨沟县、金川县、松潘县、若尔盖县、茂县、马尔康市、壤塘县、黑水县)








赤峰市(巴林右旗、巴林左旗、宁城县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、元宝山区、松山区、敖汉旗、林西县、红山区、克什克腾旗)








楚雄彝族自治州(南华县、姚安县、永仁县、双柏县、楚雄市、禄丰市、武定县、元谋县、大姚县、牟定县)

来源:@全景网微博

作为国内汽车热管理领域主要企业之一的松芝股份,近年来本可趁着新能源汽车行业火热成为资本市场焦点,奈何其业务结构单一且产品竞争力逐步式微,毛利率连续多年下滑,近期更是暴露出合规风险,以及多位高管集体计划最大额度减持公告,使得投资者对其信心一崩再崩。

01

产品竞争力连年下滑松芝盈利能力一削再削松芝股份主要从事移动式热管理相关产品的研发、生产和销售,是国内汽车热管理相关产品企业之一。公司的产品覆盖范围较为全面,应用于大中型客车、乘用车、专用车、货车、轻型客车、轨道车及冷冻冷藏车等各类车辆。此外,公司近年来进一步拓展储能温控领域业务,从事储能电站电池热管理产品的研发、生产和销售。

产品展示资料来源:公司公告

目前公司产品中大中型客车热管理产品、小车热管理产品是最为核心的两项业务,2024上半年分别占据营收比重的21%和65%,公司现主要客户包括大众、本田等传统车企以及比亚迪、蔚来等新能源品牌。

尽管公司为华为阿维塔12系列提供热管理产品,由于热管理行业门槛较低,竞争者如银轮股份、三花智控等已形成规模优势,松芝股份在电池热管理等关键技术上的突破有限;过度依赖少数大客户(如华为、奇瑞),一旦合作生变或行业竞争加剧,收入稳定性将受冲击;加上新能源汽车补贴退坡及行业增速放缓,直接压制热管理产品的需求增长,所以其在新能源汽车领域的布局仍显被动。

Wind数据显示,公司整体毛利率由2015年的29.48%跌至2023年的16.61%,尤其是2020年开始,毛利率跌速显著增快。

此背景下,公司归母净利润也呈现显著的下行趋势,其中2021-2023年的盈利能力已然跌落至了历史谷底。

虽然2024年归母净利润较2023年增长了29.43%,但1.29亿元归母净利润仅为2020年一半的体量,相较2017年高点只剩三分之一。并且拆分季度来看,公司2024年前三季度归母净利润同比增长32.08%至1.42亿元,意味着公司第四季度还亏损了0.13亿元。

02

各路风险聚集

未来压力依旧展望未来,松芝股份行业竞争风险仍在不断加大。

由于国内市场需求低迷、主机厂成本压力的增大、产品更新换代速度加快、中小型竞争对手的竞争加剧,大中型客车热管理行业在局部区域竞争会持续提高。在小车热管理领域,外资品牌汽车空调企业凭借其与主要合资品牌车企多年的合作关系、全球化配套布局以及优秀的体系能力,占据大部分外资品牌车企份额,松芝股份如不能进一步提升自身实力,实现全球化生产制造能力布局,与外资汽车空调企业竞争,其市场空间、盈利能力将会继续受限。

此外,公司曾在2024年11月27日突发多位高管减持预告称,公司副董事长兼总裁纪安康、副总裁黄国强、副总裁兼董事会秘书兼财务总监陈睿、监事会主席谢皓先生,因个人资金需求计划在2024年12月18日至2025年3月17日期间以大宗交易或集中竞价交易的方式合计减持公司的股份,拟减持各自持有股份比例不超过25%。

值得注意的是,上述股东在担任公司董事、监事、高级管理人员期间承诺:每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五;离职后半年内,不得转让其所持本公司股份;在任期届满前离职的,应当在其就任时确定的任期内和任期届满后六个月内,继续遵守上述限制性规定。这意味着公司预告减持最大比例是按照各位高管能卖最大比例计划的,不少投资者这一举动产生了不小的疑问。

资料来源:公司公告

不久之后的12月15日,松芝股份公告称因未及时披露2023年度2987万元的资产减值准备,被上海证监局出具警示函。这一金额占当期净利润的近三成,暴露了公司资产管理的重大漏洞和信息披露的严重滞后。

经此一役,市场对松芝股份的信心再遭重创,结合其多年来竞争力的不断式微和盈利能力仍在历史底部徘徊来看,公司想要迎回资金信任,只能说是道阻且长。

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