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漯河市(郾城区、源汇区、召陵区、临颍县、舞阳县)

广西壮族自治区

梅州市(蕉岭县、梅江区、平远县、梅县区、五华县、大埔县、兴宁市、丰顺县)

香港特别行政区  河源市(东源县、连平县、源城区、和平县、龙川县、紫金县)

平凉市(华亭市、泾川县、崆峒区、崇信县、庄浪县、灵台县、静宁县)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、广河县、东乡族自治县)

呼和浩特市(托克托县、新城区、清水河县、武川县、赛罕区、土默特左旗、和林格尔县、回民区、玉泉区)

铜仁市(思南县、碧江区、松桃苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、石阡县、万山区、印江土家族苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县)  楚雄彝族自治州(大姚县、双柏县、牟定县、元谋县、禄丰市、永仁县、武定县、姚安县、楚雄市、南华县)

上海市(闵行区、崇明区、长宁区、松江区、嘉定区、青浦区、宝山区、普陀区、徐汇区、金山区、静安区、黄浦区、杨浦区、虹口区、浦东新区、奉贤区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、图们市、和龙市、龙井市、珲春市、敦化市、安图县、汪清县)

达州市(宣汉县、渠县、万源市、通川区、开江县、达川区、大竹县)

泰安市(肥城市、东平县、新泰市、岱岳区、泰山区、宁阳县)

嘉峪关市

连云港市(赣榆区、连云区、海州区、灌云县、东海县、灌南县)

雅安市(荥经县、芦山县、天全县、石棉县、名山区、雨城区、宝兴县、汉源县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

和田地区(策勒县、于田县、和田县、和田市、墨玉县、洛浦县、民丰县、皮山县)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、赤壁市、通城县、崇阳县、通山县)

汕头市(潮阳区、南澳县、金平区、澄海区、龙湖区、濠江区、潮南区)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

安康市(宁陕县、平利县、紫阳县、镇坪县、岚皋县、石泉县、汉滨区、白河县、旬阳市、汉阴县)

九江市(彭泽县、濂溪区、浔阳区、柴桑区、修水县、共青城市、德安县、都昌县、庐山市、湖口县、永修县、武宁县、瑞昌市)

肇庆市(广宁县、鼎湖区、怀集县、四会市、封开县、高要区、德庆县、端州区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

滨州市(沾化区、滨城区、无棣县、邹平市、惠民县、阳信县、博兴县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、且末县、焉耆回族自治县、尉犁县、库尔勒市、轮台县、若羌县、和硕县、和静县)

南通市(海安市、启东市、如东县、通州区、海门区、如皋市、崇川区)

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武汉市(东西湖区、硚口区、青山区、汉南区、蔡甸区、武昌区、新洲区、江汉区、洪山区、江岸区、黄陂区、江夏区、汉阳区)

阜新市(彰武县、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、太平区)

邵阳市(洞口县、新邵县、北塔区、绥宁县、邵阳县、城步苗族自治县、大祥区、新宁县、武冈市、邵东市、隆回县、双清区)

宿州市(泗县、砀山县、埇桥区、萧县、灵璧县)  文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、丘北县、马关县、富宁县、广南县、西畴县、麻栗坡县)

南宁市(青秀区、横州市、江南区、西乡塘区、马山县、上林县、宾阳县、兴宁区、隆安县、邕宁区、良庆区、武鸣区)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

眉山市(仁寿县、东坡区、丹棱县、彭山区、青神县、洪雅县)贵港市(港北区、桂平市、平南县、覃塘区、港南区)

滁州市(全椒县、南谯区、琅琊区、凤阳县、定远县、明光市、天长市、来安县)  兰州市(红古区、城关区、榆中县、七里河区、西固区、永登县、安宁区、皋兰县)

金华市(金东区、东阳市、兰溪市、义乌市、婺城区、武义县、浦江县、永康市、磐安县)

银川市(兴庆区、西夏区、金凤区、永宁县、灵武市、贺兰县)

锦州市(太和区、北镇市、黑山县、凌河区、凌海市、义县、古塔区)崇左市(宁明县、凭祥市、江州区、龙州县、天等县、扶绥县、大新县)

驻马店市(上蔡县、西平县、泌阳县、平舆县、正阳县、遂平县、确山县、驿城区、汝南县、新蔡县)

石家庄市(新华区、灵寿县、晋州市、井陉县、藁城区、无极县、元氏县、鹿泉区、赞皇县、高邑县、新乐市、井陉矿区、桥西区、正定县、赵县、栾城区、行唐县、辛集市、平山县、深泽县、长安区、裕华区)

岳阳市(临湘市、云溪区、岳阳县、华容县、汨罗市、平江县、君山区、湘阴县、岳阳楼区)

清远市(阳山县、清新区、英德市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市、佛冈县)

铁岭市(清河区、昌图县、西丰县、开原市、调兵山市、铁岭县、银州区)

吕梁市(方山县、岚县、柳林县、交口县、石楼县、临县、文水县、中阳县、离石区、交城县、孝义市、兴县、汾阳市)

成都市(新都区、双流区、彭州市、邛崃市、新津区、武侯区、青羊区、金堂县、金牛区、郫都区、锦江区、崇州市、成华区、龙泉驿区、温江区、青白江区、简阳市、蒲江县、大邑县、都江堰市)

佳木斯市(抚远市、向阳区、郊区、富锦市、桦南县、同江市、桦川县、东风区、前进区、汤原县)

大连市(西岗区、普兰店区、瓦房店市、旅顺口区、中山区、庄河市、金州区、沙河口区、长海县、甘井子区)

韶关市(翁源县、浈江区、新丰县、仁化县、乐昌市、曲江区、武江区、南雄市、始兴县、乳源瑶族自治县)

南充市(阆中市、高坪区、仪陇县、营山县、南部县、顺庆区、嘉陵区、西充县、蓬安县)

赣州市(安远县、章贡区、兴国县、崇义县、石城县、瑞金市、会昌县、宁都县、信丰县、上犹县、于都县、寻乌县、大余县、龙南市、全南县、赣县区、南康区、定南县)

郴州市(北湖区、汝城县、宜章县、临武县、嘉禾县、永兴县、桂东县、资兴市、安仁县、桂阳县、苏仙区)

包头市(青山区、土默特右旗、昆都仑区、九原区、固阳县、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、东河区)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)

抚州市(资溪县、乐安县、崇仁县、广昌县、南城县、金溪县、黎川县、南丰县、宜黄县、东乡区、临川区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。