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宜宾市(屏山县、兴文县、南溪区、珙县、长宁县、翠屏区、筠连县、江安县、叙州区、高县)

绥化市(北林区、安达市、望奎县、庆安县、青冈县、明水县、海伦市、绥棱县、兰西县、肇东市)

南宁市(江南区、武鸣区、西乡塘区、上林县、隆安县、马山县、邕宁区、良庆区、宾阳县、青秀区、兴宁区、横州市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、昭苏县、霍城县、巩留县、奎屯市、霍尔果斯市、新源县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、特克斯县、伊宁市)  茂名市(茂南区、高州市、电白区、化州市、信宜市)

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常德市(鼎城区、津市市、桃源县、澧县、汉寿县、石门县、安乡县、武陵区、临澧县)

钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)

广州市(荔湾区、南沙区、越秀区、白云区、从化区、海珠区、天河区、黄埔区、番禺区、增城区、花都区)  五指山市(定安县、万宁市、文昌市、东方市、白沙黎族自治县、澄迈县、琼海市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、临高县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县)

镇江市(润州区、京口区、丹徒区、扬中市、句容市、丹阳市)

贵阳市(清镇市、白云区、修文县、南明区、乌当区、花溪区、云岩区、观山湖区、息烽县、开阳县)

临夏回族自治州(永靖县、和政县、康乐县、临夏市、广河县、东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

澳门特别行政区

衡水市(武邑县、枣强县、阜城县、冀州区、深州市、故城县、景县、饶阳县、武强县、安平县、桃城区)

郴州市(汝城县、苏仙区、北湖区、资兴市、临武县、永兴县、桂东县、宜章县、桂阳县、嘉禾县、安仁县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、图们市、珲春市、安图县、敦化市、龙井市、延吉市)

营口市(大石桥市、老边区、盖州市、西市区、站前区、鲅鱼圈区)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、海拉尔区、根河市、扎赉诺尔区)

大同市(浑源县、云冈区、平城区、广灵县、新荣区、左云县、灵丘县、天镇县、云州区、阳高县)

宿州市(埇桥区、萧县、泗县、砀山县、灵璧县)

吴忠市(盐池县、同心县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)

惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区)

唐山市(丰南区、乐亭县、古冶区、路北区、迁安市、丰润区、遵化市、滦州市、开平区、路南区、玉田县、滦南县、迁西县、曹妃甸区)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、船山区、安居区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、金川县、马尔康市、茂县、壤塘县、理县、汶川县、黑水县、阿坝县、松潘县、小金县、若尔盖县、九寨沟县)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

淮安市(淮安区、洪泽区、涟水县、淮阴区、金湖县、盱眙县、清江浦区)

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文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、文山市、富宁县、广南县、麻栗坡县、砚山县、西畴县)

抚顺市(东洲区、新抚区、顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县、抚顺县、望花区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

晋中市(和顺县、左权县、榆次区、昔阳县、平遥县、寿阳县、介休市、灵石县、祁县、太谷区、榆社县)  桂林市(灌阳县、平乐县、灵川县、秀峰区、叠彩区、资源县、象山区、七星区、雁山区、全州县、临桂区、阳朔县、永福县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、兴安县、荔浦市)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗)

新疆维吾尔自治区

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、库尔勒市、尉犁县、博湖县、且末县、和静县、若羌县、轮台县、和硕县)四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)

临沧市(临翔区、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、沧源佤族自治县)  乌兰察布市(凉城县、商都县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、化德县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、兴和县)

德阳市(什邡市、旌阳区、绵竹市、广汉市、中江县、罗江区)

牡丹江市(东安区、林口县、绥芬河市、爱民区、穆棱市、西安区、阳明区、东宁市、海林市、宁安市)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、湘乡市、岳塘区)本溪市(南芬区、明山区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区)

宁波市(奉化区、象山县、慈溪市、北仑区、江北区、海曙区、宁海县、镇海区、余姚市、鄞州区)

运城市(垣曲县、绛县、盐湖区、平陆县、芮城县、河津市、新绛县、万荣县、稷山县、永济市、夏县、临猗县、闻喜县)

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潍坊市(安丘市、奎文区、坊子区、青州市、诸城市、临朐县、高密市、潍城区、昌邑市、昌乐县、寒亭区、寿光市)

平顶山市(湛河区、叶县、鲁山县、宝丰县、卫东区、石龙区、舞钢市、郏县、新华区、汝州市)

宁德市(屏南县、蕉城区、柘荣县、霞浦县、古田县、寿宁县、福安市、福鼎市、周宁县)

曲靖市(麒麟区、会泽县、沾益区、罗平县、富源县、陆良县、宣威市、马龙区、师宗县)

天津市(北辰区、津南区、和平区、河北区、滨海新区、蓟州区、武清区、宁河区、红桥区、河西区、南开区、河东区、西青区、东丽区、静海区、宝坻区)

金昌市(永昌县、金川区)

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汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

三明市(大田县、明溪县、沙县区、三元区、永安市、宁化县、建宁县、尤溪县、将乐县、清流县、泰宁县)

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安庆市(宜秀区、潜山市、宿松县、望江县、太湖县、怀宁县、大观区、岳西县、迎江区、桐城市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。